康宏近日再被熱議。三年前，因為謎網事件爆破，媒體報導圍繞在謎網股、證監及廉署聯手執法拘捕有份搭建謎網並穿公司櫃桶底的前高層、以及公司狀告謎網主腦曹貴子並追討被虧空款項等。三年後，報導角度大變，轉為是股東提告公司、多名政界及財金界人士居中調停，振振有詞要為大、小股東「維權」、投訴監管當局失責等。康宏由受害人變成「被告」，為何會這樣變化呢?
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誤導為公眾利益
其實，事件的本質一直没有改變，只是當年事件引致的股東股權問題、相關民事及刑事訴訟，現時均正處於關鍵階段。近日有人借媒體操作、造勢，改變報導重點，自是為爭奪一己利益籌謀，但將之誤導為公衆利益奔走，則是混淆視聽。
循環融資
現時熱議點在兩幫人爭奪股權，但康宏案的源起，在其前董事曹貴子協同關聯人士，疑進行「循環融資」(Circular Financing) 的不當行為，影響面非常大，損害所有用真金白銀投資的大小股東，康宏案提供上佳教材，為投資者上一堂課。康宏入稟控告，指關聯人士在2015年10月有計劃地，在公司發行首批新股集資後，瞬即不當地再安排發行第二批新股再集資。
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非法挪用資金
問題出在發行第二批新股的過程中，曹及關聯人士非法挪用從首批新股集資得來的資金，以貸款、孖展或私募投資方式批給其他一致行動的關聯人士，以特定承配人或認購人身份購入新股。即是關聯人士實際上毋須出資，便能擁有37.5%康宏股份，從而不法地攤薄原有股東的權益，以達到掌控康宏的目的。這些承配人或認購人並非真正的投資者，其獲取的股份涉及被不當分配。
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金蟬脫殼新股轉讓
入稟狀指，曹及關聯人士其後安排金蟬脫殼，將新股轉讓。然而，康宏指出他們賣出絕大部分(共37.15%)的新股都「恰巧」地由兩名背景有關聯的人士購入。這次轉讓估計是掩蓋或清洗以上的認購股份，因此指股份屬不當轉讓。
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資金被不當地挪用
簡言之，透過「循環融資」，公司資金被不當地挪用，涉案股份被不當分配及轉讓，其中亦可能涉及造市。事件導致公司在其後的股東會上剔除有關股份的投票權，而有關股東因而提出訴訟。
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相關訴訟的判辭
最近法庭就其一相關訴訟的判辭甚有參考價值：「(康宏公司一方的證據) ... 指稱郭先生有詐騙行為及經詐騙計劃獲得其手中的康宏股份，有關股份因而無效。... 但明顯地我不能夠解決任何證據對立的情況 ...但總的來看，就算有相反意見能恰當地提出了，我同意現時至少有合理地強的證據去支持康宏的案情。」（詳見高浩文法官在案件(編號：HCMP 1578 / 2020)判案書第95段之言，刊見於：按此）
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康宏近期發展
香港的司法程序較多，訴訟曠日彌久，往往容易令大家忘記了原來的核心問題。但要合理評論康宏近期發展，就必須掌握康宏問題核心所在，避免錯判形勢，甚至受人利用。
扮演「橋樑」角色
近日有政界及財金界人士出面在康宏風波中扮演所謂「橋樑」角色，但亦應要認清事實，以及衡量當中的法律及名譽風險。小投資者則更需要勤力做好功課，温故知新，清楚了解事件的始末方不會因善忘誤判風險，淪為大鱷點心被陪葬。
編按：專欄作者藺常念是畢業於美國明尼蘇達大學，取得優異學士，威爾遜院士榮譽，及工商管理碩士。早期在美國，加拿大，香港國際大型銀行工作。之後在非洲工作，任職工業集團高層。非洲工作完畢後在香港及中國經營地產業務，回歸前進入香港證券業，曾任職太平洋興業證券，富昌證券及靈獅證券管理層。現任智易東方證券行政總裁。
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