投資展望｜新加坡銀行投資方針：中國股市可關注3大主題

【投資展望】新加坡銀行（Bank of Singapore）發布3月投資方針，就著各地股市以至聯儲局議息進行預測，為今個月投資迎來什麼啓示？於中國股市方面，機構則提對可關注3大主題：人工智能、收益率...

金融市場開局強勁，但仍存在風險

新加坡銀行先提到，由於市場對人工智能熱切關注、美歐降息的可能、日本再出現通脹、中國推出刺激措施的盼望，金融市場2024年開局表現強勁，但前景仍面臨風險，包括通脹阻礙提前降息、俄烏衝突和中東衝突風險擴大，以及即將到來的美國總統大選可能引發金融市場波動。美股

目前為止，美國股市的漲勢主要集中在大型科技股上。美股「七雄」的預測市盈率接近30倍，而標準普爾500指數中的其餘493隻成份股的預測市盈率僅為18倍左右水平。

隨著股票漲勢持續，有望將擴大至其他行業，包括醫療保健、必需消費品和公用事業等。這些行業的估值相對較具吸引力。

經歷大幅上漲後，該行注意到在市場處於超買狀態，加上極端看漲的投資者情緒和美國大型科技股持倉高度集中的加持下，往往會增加市場波動的風險。

雖然存在短期不確定性，但市場認為推動牛市背後的較大利好因素仍大致完好。

日本股市延續上漲勢頭，以當地貨幣計算表現明顯優於其他地區。雖然股價大幅攀升，但由於基本面改善、持續的企業改革，使盈利增長勢頭仍具吸引力，因此估值並未偏高。

龍年伊始，中國股市出現了強勁反彈，A股已收復年初至今的全部跌幅。政府繼續積極主動出台政策舉措，以提振市場情緒，例如中國人民銀行宣佈下調5年期貸款市場報價利率（LPR），降幅為歷史之最。要應對中國的結構性問題及支持股市的持續性價值重估還需採取後續全面的一攬子協同措施。

投資者可以關注三個重要的投資主題：

聯儲局降息預期一直是近幾個月固定收益市場的主要驅動因素，此趨勢短期內或將持續。2024年第一季度的消費物價指數（CPI）和生產者價格指數（PPI）高於預期，導致市場對降息時間和幅度的預期出現了顯著的重新調整。

市場目前預計聯儲局將從6月份開始降息。自2024年初以來，市場預期已從今年聯儲局六次降息降至我們預期的三次降息。這導致10年期美國國債孳息率從2023年底的3.75%回調至目前的4.25%左右。

但隨著聯儲局有意從夏季開始降息，固定收益資產或將再次反彈。美國國債和成熟市場投資級別債券仍具吸引力。