【投資入門】普徠仕發表最新報告提到歐洲、美國減息有望6月開始，同時現轉向一類股票並高配新興市場貨幣債券等，一文詳細分析固中原因。
聯儲局和歐洲央行有望在6月減息
普徠仕指出，踏入2024年市場普遍認為，由於在控制通脹取得進展，加上當前利率較高，於發達市場央行中，聯儲局將率先減息；而市場預期歐洲央行行動將會較慢，因為通脹持續，並且增長疲軟。
目前美國經濟增長持續超出預期，通脹放緩趨勢放緩，勞動力市場維持穩健，市場預期聯儲局或將減息時間推遲。相反，因歐元區通脹下跌趨勢加速和增長疲弱，市場對歐洲央行減息的預期升溫。 但歐洲央行仍維持耐心，審慎監測薪酬增長和勞工談判，以確保通脹壓力正在減弱。雖然美國和歐元區情況有差異，但市場反映兩大央行均有望在六月開始減息。
6月前仍有許多不確定因素
雖然央行採取更同步的行動有望降低市場波動的風險，但在6月到來前，仍存在許多不確定因素，可能再次令央行政策出現差異。
預期孳息率曲線將出現「牛陡」
在固定收益市場方面，投資者一致預期孳息率曲線將出現「牛陡」（bull steepening），該現象在今年仍未出現。市場紛紛押注聯儲局即將減息，隨著曲線的重新變陡，或會令短期債券孳息率的下降速度快於長期債券的孳息率，為短期債券的價格帶來利好。但孳息率曲線已倒掛數月，而這往往意味著經濟或將步入衰退。
出現時間點會更晚且過程更加循序漸進
美國經濟維持穩健，通脹放緩逐步取得進展，令經濟避過衰退的可能性增加。這對經濟而言是正面消息，亦為聯儲局創造空間，令當局能在更長時間維持較高利率，以確保通脹得到控制。這對於押注短期利率即將降低的投資者而言，或是利淡消息。
這種期望亦對股票投資者有影響，他們或會樂觀地預期短期債券孳息率下跌，將吸引貨幣市場基金中超過6萬億美元的現金重投風險資產。孳息率曲線「牛陡」雖然仍未出現，但我們預計這種情況終將出現，而時間點會更晚且過程更加循序漸進。
轉向偏高股票
資產配置方面，普萊士指出因應：
- 增長强勁
- 通脹放緩
- 盈利具正面趨勢
- 估值合理（除大型股外）
轉向稍微偏高股票。
高配新興市場貨幣債券
固定收益方面，機構亦提高對新興市場貨幣債券的配置水平至高配，預期該資產類別將受惠於許多新興市場國家的快速減息。
另對現金維持相對高配，因現金仍提供有吸引力的收益率和流動性，有望利用潛在的市場錯配。
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