投資入門｜巴菲特4個選股準則＋新手常見的6個股票投資問題

【投資入門】「用吸引的價格買入優質企業，並長期持有」可說是巴菲特創造超高回報的法則。要評選優質股，便要對企業作出分析了解，巴菲特分析企業主要包括4項準則：

投資入門｜巴菲特4個選股準則

企業準則
管理準則
財務準則
市場準則

以下是管理準則及財務準則詳解：

2. 管理準則

首先，管理人員的行為要理性，能作出正確的決策，以股東的利益為先，例如能夠理性分配資金。舉例說，當企業擁有多餘的資金時，不少管理人會抱好大喜功的心態，為發展而發展，寧可將資金投入到回報率低的項目上；但若果管理人能理性行事，當面對沒有吸引的發展項目時，應將多餘的資金分配給股東。

要能面對短期的壓力

管理人要懂得理性考慮企業的長遠發展利益，而非盲目追求短期利益，不單要擁有前膽性的眼光，亦要能面對短期的壓力。管理人員要有誠信。巴菲特當然很重視管理人的能力，但他更看重管理人的誠信，若果管理人沒有誠信，能力再強對股東也未必有利。

要擁有獨立思維不會隨波逐流

管理人要對股東坦誠，能勇於面對錯誤。可惜在現實中，不少管理人都會利用不同的方法，或會計上的數字安排，來掩飾所犯的錯誤。管理人要擁有獨立思維，不會隨波逐流，不會被慣例所驅使，若管理人員出現以下的情況，都是犯了慣例驅使的問題：

企業受慣例而拒絕改變
管理人為發展而發展
盲目支持決策者的任何決定
盲目跟從同業的行為

這種慣性驅使的問題，將對企業的長遠利益造成影響。

3. 財務準則

首要條件當然是財務穩健，最好是少負債、多現金，盈利能力強的企業。企業創造現金的能力決定了企業的價值。但投資者在評估企業時，不要單看盈利數字，要明白盈利的由來。

「股東收益」的指標

另外，在評估盈利時，巴菲特更會考慮資本開支的因素，利用他稱為「股東收益」的指標，即是將稅後利潤加上折舊、攤銷，然後減去資本開支及可能增加的營運資金，從而作出更全面的評估。

利用股本回報率（ROE）作分析

另外，巴菲特會以企業的再投資回報率，評估已投入股權資本的收益狀況，利用股本回報率（ROE）作分析；同時，不能只用1年的數據作分析，投資者使用時要明白數字的意義。而巴菲特亦會用「每$1的保留盈餘，能否創造超過$1的市場價值」，來分析企業的再投資能力。

面對通脹環境仍能保持優勢

例如以10年作考慮的話，便先把近10年來的保留盈餘相加，而另一邊計算現時的市值比起10年前增加了多少，若果市值增加的幅度大於保留盈餘，就代表企業留下來的每$1，能創造出超過$1的價值。巴菲特會尋找高利潤率的企業，高利潤率不單反映企業良好的賺錢能力，亦反映管理人員能有效控制成本，很多時這些企業面對通脹環境仍能保持優勢。

巴菲特鐘情的企業

其中一類巴菲特鐘情的企業，是一些只有很少負債或零負債，而利潤率仍然良好、能產生大量現金的企業，因為這類企業面對經濟困境時，仍能夠迄立不倒。

理財個案｜新手常見的投資問題

龔sir你好，睇到你寫的書講得好到位，我是零投資經驗，無買過股票的80後

收息股還是增值股好呢？
收息股是否代表股價不會有太大的上升空間？
若果股市是否已到狂熱期不應月供還是可入市呢？
請問有無一些收息股可有10%的回報？
因資金不多，開頭想滾大資產是否一定買收息股？
每月可拎5千月供，請問供那股好？

謝謝答覆

理財個案｜龔成老師分析：

要睇你的年齡、風險承受能力、投資目標等。如果你年齡較大，或已退休，應該投資一些低風險收息的資產，收息股是其中之一。但如果你年輕，可以投資一些較有增長力的股票，不過就要明白，風險度會高左。
一般來說都是，但當然無絕對，如果業務理想，派息理想，就有機會向下，相反會向下。另外，外圍加減息等因素，都會影響價格上落。
要分析熱的程度，如果有點熱，但只要避開較熱版塊就得。因為大市未到全面的狂熱期。月供仍可以，但不是每月將所有資金月供，要儲現金。但如果全面熱，就要停，甚至賣出部分持股。
要睇當時的外圍利息環境，要留意，如果股息太高，可能當中有問題。收息股如果在正常的利率環境，大約有約5%-7%股息，有些較高息有8%以上。
5初期想滾大，應投資增值股，潛力股（要有一定的經驗），應先將資金滾大，之後才收息，策略上會較好。
以新手來說，如果無選股能力，指數基金是較好的選擇。

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