【藍籌股2022】藍籌輸家翻身戰！5隻大落後恒指成份股、一類股一枝獨秀

【藍籌股2022】2022年已過去接近兩個月，今年以來港股表現相比2021年有所好轉，恒生指數年初至今累積升幅超過5%。那麼，去年一眾輸家藍籌股中，今年是否也能夠時來運轉？

中信股份去年成功翻身

正所謂否極泰來，每年在輸家藍籌股中，總不乏在新一年絕地反彈的例子，最近的一隻就是2020年藍籌股跌幅王中信股份（0267.HK），當年股價累跌47%，但2021年股價大反彈，以逾六成升幅成為上半年藍籌股升幅王，全年埋單計仍升達55%，佔據藍籌股升幅榜第三位。

作為中信股份的繼承者，以全年71%跌幅「榮登」2021年藍籌股跌幅王的阿里健康（0241.HK），卻暫時仍是表現乏力，1月初創出5.52元的52週新低後，雖一度反彈上7元樓上，但很快就重回跌勢，年初至今計仍要跌9%。

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藍籌股2022｜阿里健康仍未止跌

高盛早前就繼續唱淡阿里健康，認為當前網上零售銷售放緩，亦影響到線上藥物銷售及平臺對醫療科技的投入，對於線上醫療企業來説，藥品銷售線上滲透率仍然很低，處方外流模式尚未見成效，預期去年下半年及今年上半年企業收入增長勢頭會減弱。將阿里健康評級由「買入」下調至「中性」，目標價由15.7元下調49%至8元。

不過，高盛也指出，阿里健康在2022年底至2023年市場情況將改善，未來五年收入年複合增長率將進一步擴大至約10%。

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藍籌股2022｜海底撈後市有保留

相反，作為去年跌幅藍籌股亞軍的火煱股海底撈（6862.HK），受惠於今年初新一波疫情未爆發前市場對春節消費復甦的憧憬，支持海底撈股價低位回升，年初至今累漲14%。

不過，儘管內地受這波疫情的影響輕微，但大行對海底撈後市就有保留，瑞銀對內地餐飲行業的最新報告就指，內地餐廳到店復甦進程緩慢，加上原材料價格壓力增加，影響2022年預測毛利率，同時今年疫情感染人數因Omicron而增加不確定性，以及受累去年上半年比較基數高，故下調內地餐飲股的目標價及盈利預測，其中海底撈目標價由32元調低至21.88元，維持「中性」評級。

藍籌股2022｜阿里繼續是非纏身

去年受監管風暴重創的阿里巴巴（9988.HK），今年以來仍然繼續「是非纏身」，雖然1月份曾隨一眾中概股反彈，但隨後又因向美國證券交易委員會（SEC）申請額外註冊10億份美股存託股份（ADS）而惹來大股東軟銀大手沽貨疑雲，令阿里股價急插近一成打回原形，即使其後澄清疑慮，但股價始終無法重拾強勢。

而最新阿里又傳來不利消息，旗下全球速賣通（AliExpress）與騰訊控股（0700.HK）旗下微信一同被美國貿易代表辦公室列入「惡名市場」名單，令阿里股價週五（18日）跌近3%，幾乎將今年僅餘升幅都抹去，年初至今僅升0.5%。

無論如何，內地政策以及中美關係等外部因素，始終仍是阿里的一大制肘，不能消除相關疑慮，股價都難有全面轉強的條件。

藍籌股2022｜市場看淡阿里季績

阿里將於下週四（2月24日）公布截至去年12月底止的第三財季業績，市場普遍不看好，主要憂慮經濟疲軟令收入增長放緩、策略性投資錄較大虧損以及毛利率走弱。

美銀證券指，由於內地電子商務已經佔實體零售總額的25至30%、阿里等大型網絡平台越來越受宏觀經濟導致消費疲軟的趨勢影響，故下調阿里2022年每股盈利預測由2.99元人民幣降至2.95元人民幣，2023年每股盈利預測亦由1.41元人民幣降至1.3元人民幣，雖維持「買入」評級，但將目標價由204元降至198元。

藍籌股2022｜銀娛今年累升兩成

要數到去年藍籌股輸家中真正大翻身的，就必要數到濠賭股，金沙中國（1928.HK）去年跌逾四成，而股價今年以來累計已累升達32%，在64隻藍籌股中排第二，僅落後升35%的中國海外發展（0688.HK）；另一藍籌銀河娛樂（0027.HK），今年亦累升20%。

事實上，近期濠賭股板塊利好消息不絕，繼澳門特區政府1月公布修訂《娛樂場幸運博彩經營法律制度》法律草案內容，去除了監管不明朗因素後，近期賭收增長亦見好轉。大和報告指，儘管澳門與內地關口措施未有改變，但據該行渠道發現，農曆新年後賭收維持向上趨勢，截至2月13日，2月以來日均賭收約3.84億澳門元，反映2月日均賭收情況比1月優勝。

藍籌股2022｜金沙去年EBITDA虧轉盈

基於2月賭收形勢，大和調升澳門2月賭收預測至介乎2.3億至2.5億澳門元。同時估計澳門博彩法的修正案可能在今年6月26日限期前完成，重申對澳門賭業股的正面看法，將金沙列為行業首選，評級「買入」，目標價30元。

另一方面，金沙亦剛公布了截至去年12月底止初步全年業績，虧損由上年同期的15.23億美元收窄至10.48億美元，經調整EBITDA轉虧為盈，獲利3.41億美元，對比2020年同期錄EBITDA虧損4.28億元。

年內淨收益總額達28.74億元，按年升70.4%，主要由於中國內地與澳門之間旅遊限制稍微放寬，令訪客量增加；其中，娛樂場淨收益為19.9億元，按年增長70%；客房收益2.76億元，增長91.7%；購物中心收益4.73億元，增長75.8%。

藍籌股2022｜小米跌14%表現墊底

至於同屬科技藍籌股第一梯隊，去年跌43%的小米集團（1810.HK），今年表現比阿里和阿里健康更差，年初至今再跌近15%，在去年五大輸家藍籌中表現墊底，並再次失守2018年上市時的17元招股價。

市場對於小米的主要憂慮包括手機業務增長前景欠樂觀，還有就是造車業務「燒錢」，影響業績表現。

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藍籌股2022｜瑞信維持小米「跑贏大市」評級

雖然股價表現低迷，不過大行報告對小米看法未算太負面，瑞信預料小去年第四季度收入將按年上升14%至806億元人民幣，按季升3%，略低於市場預期2%，經調整純利料按年升36%至43億元人民幣。

手機業務方面，瑞信估計小米上季手機收入望可增加18%至503億元人民幣，毛利率料按年增加1個百分點至17.1%；但由於電動車業務處早期投資階段，營運開支或按年增23%，料盈利增長6%至228億元。瑞信認為近期小米股價回落已反映最近弱勢，目標價下調至24.2元，維持「跑贏大市」評級。

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2021年五大輸家藍籌股表現

截至2月18日

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