藍籌股新成員｜京東、網易、潤啤、新奧

【藍籌股新成員】恒指季檢公布新增4隻成份股，京東集團（9618）、網易（9999）、華潤啤酒（0291）、新奧能源（2688）染藍。消息令四隻股票股價全線炒高，即睇各股的前景業績大比拼！

京東集團（9618）開市報 364 元；網易（9999）開市報 188.7 元；華潤啤酒（0291）開市報 66.7 元；新奧能源（2688）開市報 151.3 元。

藍籌股4隻股份新成員

恒生指數公司週五（11月19日）公布了最新指數季度檢討結果，基本符合市場預期，之前幾次季檢一直是熱門的兩隻大型科網股京東集團（9618）和網易（9999）終於成功入圍，連同華潤啤酒（0291）和新奧能源（2688），一共4隻股份染藍；而由於今次沒有股份被剔出，故恒指成分股數目將由60隻增加至64隻。

國企指數方面，近期深陷債務危機的中國恒大（3333）被剔出，其位置由信達生物（1801）頂替，成分股數目維持50隻。

阿里巴巴、騰訊和美團權重上限睇齊8%

恒生科技指數在今次季檢中沒有變動，成分股數目維持30隻；至於恒生綜合指數加入騰盛博藥（2137）、醫脈通（2192）及海倫司（9869），令成分股數目增至503隻。上述所有指數成分股變動，將於12月6日起生效。

權重變化方面，科網三大龍頭「ATM」之中，騰訊控股（0700）和阿里巴巴（9988）都因上次季檢後股價變動，令權重超過了8%上限，今次重新調回8%；至於美團（3690），上次季檢後權重上限為6.9%，但因股價上升令目前權重高達9.5%，故今次亦得以與騰訊及阿里「睇齊」，上限上調至8%。

京東權重1.54%新貴最高

另外，友邦保險（1299）在上次季檢後權重為上限的8%，但今次季檢將降為7.67%；滙豐控股（0005）權重則由6.91%上調為7.1%。

而四隻恒指新貴中，京東佔比最重，有1.54%；其餘網易佔0.67%、潤啤佔0.78%；新奧佔0.81%。以截至10月底與恒指掛鈎的交易所買賣產品資產管理約226億美元計算，預期流入四隻股份的被動資金將分別有27.15億、14.28億、逾13.75億、11.81億元。

京東業績由盈轉虧

對於京東來說，今次染藍可謂好事成雙，事關集團剛於週四（18日）公布了第三季度業績，雖然由盈轉虧，錄得淨虧損28.06億元人民幣，但各項經營數字全面向好，期內總收入2187億元人民幣，同比增加25.5%，當中商品收入1860.08億元人民幣，同比增加22.86%；服務收入327億元人民幣，同比增加43.3%。

京東雙11銷售增幅贏阿里

與此同時，京東前三季度全渠道GMV實現近100%的同比增長，第三季度整體用戶平均購物頻次同比提升23%，而截至9月30日，京東過去12個月的活躍購買用戶數達到5.52億，較去年同期淨增了1.1億。

此外，在「雙11」期間，京東整體銷售額躍升29％，達到創紀錄的3,491億元人民幣，超過了競爭對手阿里巴巴的8.5％增速。

京東第三季收入同比增長25.5%

在季績出籠後，大行紛紛發報告唱好，瑞信指在各業務及年度活躍用戶人數穩定增長帶動下，京東第三季收入同比增長25.5%，較市場預期高出1%；該行預計第四季收入可同比增長25%，主要是由於產品組合及供應鏈情況向好；又指相信在GMV、用戶數量及利潤率持續增長的支持下，京東2020至2023年盈利年復合增長率可達約30%，故將2021至2023年每股盈測提高21%至24%，重申「跑贏大市」評級，目標價由373元升至465元。

京東股價創八個月新高

大和則指，京東第三季度業績的主要驚喜來自於三方業務市場收入強勁增長，儘管電子商務行業面臨疲軟，但京東在同行中卻脱穎而出，主要由於其在超市領域的領先地位，通過不斷擴大的市場，令服裝和其他百貨商品的市場份額上升，以及其零售業務利潤率的彈性表現。

京東股價過去三個月升幅逾四成

大和將京東2022至2023年年盈測上調2至15%，並將目標價由370元提升至425元，重申「買入」評級，並以京東為電子商務板塊首選股份。

京東股價表現強勁，週五單日升9.1%，至352.4元的近8個月高位，11月份以來累升達13.5%，而過去三個月升幅逾四成。

網易季績表現勝預期

較京東早一步於週二（16日）公布第三季季績的網易，同樣有理想表現，期內淨收入221.91億元人民幣，按年升18.9%；錄得純利31.82億元人民幣，按年升6.1%；non-GAAP淨利潤38.58億元人民幣，按年增長5.1%。

其中，在線遊戲服務淨收入159億元人民幣，按年增加14.7%；網易有道淨收入14億元人民幣，按年增54.8%；創新業務及其他業務收入為49億元，按年增加25.7%。得益於在線遊戲業務和有道學習服務規模效應增強，網易的整體毛利率提升了0.24個百分點，至53.22%。

網易新遊戲使大行上調盈測

美銀證券發表報告指，網易今年下半年推出了多款遊戲，包括重點遊戲《永劫無間》及《哈利波特：魔法覺醒》。該行預期，更多來自新遊戲的收入增加將在今年第四季及明年首季得到確認。該行將網易今年至2023年銷售預測調升3%至4%，亦輕微上調今年每股盈測，以反映第三季表現，目標價由199元升至226元，重申「買入」評級。

網易新遊戲收入前景看好

大和報告指，網易第三季遊戲收入強勁，而公司豐富的遊戲渠道為其2022財年在線遊戲收入增長帶來可見性，因此將其2022年在線遊戲收入增長預測由11%上調至13%；另預期公司於2022財年上半年推出新遊戲將進一步推動股價，故將網易2021至2023年收入預測上調3%至4%，而2022及2023財年的盈利預測則上調5%至6%，重申「買入」評級，目標價由205元升至218元。

網易近期股價表現同樣強勁，上週四科技股大跌當日，更是30隻恒科指成分股中唯一上升股份，11月以來累升16.5%，過去三個月升幅超過四成。

華潤啤酒事隔5年回歸藍籌

跟其它新貴股初登藍籌寶座不同，華潤啤酒是事隔5年後再次染藍，而且可說是光榮回歸。集團前身華潤創業於2016年3月被剔出，同月集團斥資百億回購SAB Miller所持有的49%華潤雪花啤酒股權，獨資發展啤酒業務，如今已成為全球銷量最高的單一啤酒品牌。

在剔出藍籌後，潤啤過去幾年盈利表現總體向好，除了2018年倒退外，2019年度純利13.12億元人民幣，按年升34.3%；2020年全年純利進一步增至20.94億元人民幣，按年大升59.6%，而最新截至6月底止中期業績，營業額196.34億元人民幣，按年升12.8%；純利42.91億元，按年大升106.4%。期內整體啤酒銷量按年上升4.9%至約63.37億升，次高檔及以上啤酒銷量按年增長50.9%，整體平均銷售價格按年上升7.5%。

內地啤酒業加價成催化劑

里昂最新報告稱，雖然面對疫情，但潤啤向高檔市場轉移並致力優化產能，對盈利前景有利，相信新一輪的潛在加價將是集團盈利能力提升及股價表現的主要催化劑，料其2020至2023年的收入及經調整EBITDA年均複合增長率分別為8%及19%，毛利率則可由去年的38%改善至2021至2023年分別40%、43%及44%，將目標價由64.2元上調至87元，評級上調至「買入」，並以之為中資啤酒股首選。

摩根士丹利10月時報告則指出，華潤啤酒股價經調整後估值吸引，相信調整已大致反映行業於今年第三季銷量因疫情反覆而按年下跌6%的影響，而內地啤酒行業或潛在加價，將可成催化劑，給予「增持」評級及目標價78元。

華潤啤酒為入場費第二高的恒指成分股

值得一提，潤啤每手2,000股，入場費達13萬元，染藍後將是繼比亞迪（1211）後入場費第二高的恒指成分股。

股價走勢上，潤啤是四隻恒指新貴中唯一今年以來仍然錄得跌幅的股份，今年累跌8%，而過去一個月亦只升不足1%。

新奧能源表現唔失禮

雖然在今次染藍股中算是較冷門的一隻，但新奧能源業績表現卻並不比其他新貴遜色，截至今年6月底止中期業績，營業額412.32億元人民幣，按年升30.7%；純利37.65億元人民幣，按年升39.8%。

集團10月底公布的季度數據顯示，今年首9個月天然氣零售銷售量180.3億立方米，按年增加19.9%；期內工商業用戶用氣銷售量增長23.3%至143.6億立方米，佔零售氣量的80%，民生用氣銷售量增長13.9%至30.76億立方米。首9個月計，集團燃氣批發銷售量按年升1.1%至58億立方米；綜合能源銷售量按年升幅達61.2%。

預期限電政策對新奧能源影響逐步緩解

新奧能源指出，9月份受到限電政策於多個省份實施所影響，工業用氣有所放緩。然而，中央政府已指示必須確保即將到來的冬季有穩定的電力供應，相關政府部門及電網企業正在採取積極措施鼓勵更多電力輸出及保障供應，預計限電對工業生產的影響將逐步緩解。

新奧首次派發中期息

滙豐環球研究報告指，中資燃氣股股價自今年8月起出現調整，主因市場憂慮天然氣價格上升令行業毛利減少，以及內地政府在近期介入能源消費；不過，市場的天然氣供應及庫存建設在第三季開始提升，為需求/供應重新調校提供了機會，又認為行業單位毛利的下行風險已於市場充分反映，將新奧能源作為行業首選，評級「買入」，目標價176元。

摩根大通報告則指，因應內地電力短缺問題已有緩解，售氣量減慢的情況似乎已過去，相信基本面仍然穩健，近期股價下跌提供一個良好的吸納點，將新奧評級由「中性」升至「增持」，但目標價由152元降至150元，以反映對氣體銷售和利潤下調。

新奧股價今年累升幅度有28%

股價走勢上，新奧今年以來累升幅度有28%，而11月以來升幅約5%。值得留意的是，新奧是四隻恒指新貴中派息較佳的一隻，過去多年除2015年度派息錄得倒退外，其餘都能保持增長，本年度更是首次派發中期息每股0.59元，連同去年度末期息2.1元及特別息0.32元，合共3.01元，現價TTM息率有2厘。

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四大恒指新貴

編號	股份	股價	息率	市盈率	市帳率	市值（億）	每手入場費
0291	華潤啤酒	65	0.73%	84.86	8.37	2109	130000
2688	新奧能源	141.9	2.12%	21.4	4.41	1603	14190
9618	京東集團-SW	352.4	0.00%	18.16	4.96	9440	17620
9999	網易-S	179	0.01%	41.33	6.15	6185	17900

（編按：數據截至11月19日）

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