誠如前文末表示,看了「量平價平」和「量平價升」後,餘下便是「量平價跌」,當價跌而量見持平,表示正在陸續有投資者離場,股價跌勢仍會持續一段時間。

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「陰跌」格局應及早離場

對於未有進場的投資者,因著股價下行風險為高,於股價未見跌至橫行狀態前,都不宜進場。至於已持貨者,面對如此股價「陰跌」格局,則應及早離場。例如於2021年2月18日至3月5日,京東集團-SW (9618.HK)的成交量介乎約387萬至768萬股。

典型的「量平價跌」格局

相對2021年1月4日至2月17日成交量介乎約173萬至1,327萬股,若以標準差 (standard deviation)作比較,後者是前者約1.90倍,證明於2月18日至3月5日股價處於較低波幅狀態,即屬「量平」,配合期內股價累跌逾一成四 (416.80 → 357.40元),為典型的「量平價跌」格局。

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對大價股而言是不尋常的調整

僅約兩週下跌超過一成,對大價股而言是不尋常的調整,而「量平價跌」可解讀為股價正在「陰跌」,代表跌勢仍要持續,倘若當時未有離場,六個交易日後 (3月15日)收報322.20元,再跌近一成,相對2月17日收報416.80元,則是累跌逾兩成二。

「陰跌」為股價漸見下行的形態

「陰跌」為股價漸見下行的形態,若投資者不以為然,隨時喪失止蝕的意志,上述的京東每手買賣單位為50股,相對416.80元每手成本為20,840元,至3月15日收報322.20元,一手市值降至16,110元,每手損失4,730元,而歷時卻不足一個月,表現極不理想。

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「陰跌」可持續半年或以上

另可留意「陰跌」有時可持續半年或以上,若不及早止蝕離場,可導致萬劫不復的地步。例如華誼騰訊娛樂 (0419.HK),雖於2021年2月股價表現輝煌,由2月3日收報0.149元,至2月23日收於全日高位0.630元,不足三週累升近3.23倍;卻於2019年4月起曾出現漫長的「陰跌」走勢。

華誼騰訊娛樂曾現漫長「陰跌」走勢

於2019年4月11日收報0.260元,繼而股價反覆向下,不足五個月後於9月3日經已收報0.091元,累跌六成半。不禁令人反思,為何持貨者察覺股價走勢欠佳時,卻沒有抽身離場呢?

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止蝕良機要把握

其實由2019年4月12至25日股價錄得八連跌,經已累跌逾兩成 (0.260 → 0.205元),緊接見五連升 (4月26日至5月3日),重上0.225元收市,虧損收窄至約一成三,令持貨者憧憬短期會見平手,甚至是獲利離場。站在旁觀者的角度,當然認為反彈令虧損大為收窄實屬止蝕良機;但試問有多少局內人能果斷抽身呢?

「陰跌」超過一年 累跌逾七成半

結果接連下個交易日(2019年5月6日)起股價繼續下行,跌勢一直2020年4月27日收報0.064元後才見結束。由2019年4月12日計起,「陰跌」歷時超過一年,累跌逾七成半。之後股價雖見反覆向上,至2020年12月9日才收報0.224元,升浪歷時接近七個半月,仍較起初的0.260元低近一成四,並且較2019年5月3日收報0.225元仍是低一個價位。正是在2019年5月3日未有果斷離場,才出現其後折騰超過十九個月的困局。

長線投資也得具支持理據

當然,參考2021年2月23日收報0.680元,較0.260元高逾1.61倍,持股歷時不足兩年,年均回報率逾六成七,事後反映值得長線持股。不過長線投資也得具備支持的理據,於2019年8月28日中午 (相對2019年4月11日為持股約四個半月後)集團發佈2019年中期業績,虧損逾865萬港元,而2018全年則約賺7,374萬元,基本面大為轉差。

業績虧損配合疫情恐慌

之後於2020年3月26日收市後發佈2019全年業績,虧損擴至約2,877萬元,配合去年3月初開始疫情恐慌情令全球股市大瀉,在集團內在狀況及外部環境均見嚴峻之際,有多少投資者仍能處之泰然,持股由最多蝕逾七成半至最終賺逾1.61倍呢?

當「量增」和「量平」都討論完畢後,下回開始轉談「量減」與股價表現的關係。

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

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香港財經時報 HKBT 投資專欄【聶Sir學堂】作者聶sir|畢業於香港理工大學金融服務系,現為華盛証券證券分析師,證監會持牌人,超過17年投資及教學經驗。
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專欄作者:聶振邦( 人稱「聶Sir」)

作者簡介:人稱「聶Sir」,畢業於香港理工大學金融服務系,現為華盛証券證券分析師,證監會持牌人,超過十七年投資及教學經驗,累積學生逾千名,亦是四本暢銷投資理財書籍作者,擅長上市公司公告解讀,不論實業股和財技股,都能制定攻防兼備的操作策略。

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