【港股分析・250天牛熊分界線 】由內地網約車巨頭滴滴出行（美股代號：DIDI）引發的中概股監管風暴，本週席捲港美兩地股市，在港上市的所有科網巨頭全面捱沽，恒生指數更是錄得「八連跌」，創五年來最長跌浪紀錄，累積跌幅逾2,000點。
港股周五曾跌穿27,000點
政策風險升溫下，港股週四（7月8日）出現股災式下挫，三大指數全面急跌，科技股首當其衝，恒生科技指數大跌281點或3.71%，收報7,321點；恒指跌807點或2.89%，收報27,153點；國企指數跌327點或3.22%，報9,822點。及至周五（7月9日），恒指更一度跌穿250天牛熊分界線（約27,100點），並曾失守27,000點，其後回升，250天牛熊分界線失而復得。
技術上，恒指自今年2月18日於31,183點見頂回落後，3月份開始就在約27,500到29,500點之間的2,000點波幅內徘徊，期間於3月底和5月中兩次下試橫行區底部都守住，但到本週四終告失守。
恒指重大支持25,000點
現時恒指250天線約為27,112點，與週四低位27,110點重疊，若這俗稱的「牛態分界線」在未來幾日確認跌穿，下一個支持位會是去年12月低位約26,500點，但更大支持或要到25,000點才會出現。
以黃金比率計，恒指由去年3月低位21,139點起步，至高位31,183點，剛好約10,000點升幅，調整0.382，為27,363點，如今已跌穿，而調整0.618，則正好是24,975點左右。
中概股不宜沾手
在近日的跌市中，科網、教育等中概股主要集中地成為重災區，以週四收市價計，阿里巴巴（9988.HK）、京東集團（9618.HK）等過去一週累跌一成，百度（9888.HK）和嗶哩嗶哩（9626.HK）跌近13%和18%，新東方（9901.HK）跌幅達19%。
展望在中美兩國全方位博弈，加上內地監管力度全面提高下，中概股所承受的政策風險大幅上升，在相關不明朗因素消除前，中概股以至「ATMXJ」等科網龍頭股，都不宜胡亂沾手。
政策風險較低板塊獲資金流入
另一方面，政策風險較低的板塊，近日則獲資金流入，例如汽車、體育用品、航運、石油石化等，即使在跌市中均有不錯表現。
其中，吉利汽車（0175.HK）在週四大跌市中，是三隻仍錄得升幅藍籌的其中之一，其餘兩隻分別是香港中華煤氣（0003.HK）和港鐵（0066.HK）。
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北水全力押注汽車股
北水同樣是主力押注汽車股，週四北水雖然繼續淨流出59.46億元，但三大淨買入股份全部都是車股，分別是吉利獲淨買入4.6億元、比亞迪股份（1211.HK）淨買入3.69億元、長城汽車（2333.HK）獲淨買入2.31億元。
中金報告指出，雖然內地乘用車仍然受到芯片供應緊張及原材料價格上漲的影響，今年第二季或會是最差的季度，但隨著下半年進入增加庫存階段，預計產銷有望逐步回升。
航運股盈喜陸續有來
航運股方面，受惠全球航運業復甦及運費收益上升，陸續有航運股發盈喜，中遠海控（1919.HK）就剛公布今年上半年預計盈利達371億元，相對去年同期的淨利潤11.37億元，增幅近32倍，刺激股價週三急升9.81%。
雖然中遠海控週四股價倒跌近7%，北水資金亦淨賣出4,543萬元，但中信證券研報指，全球航運物流堵塞愈發嚴重，需求開始季節性走高，展望第三季度航運業有望迎來超級旺季，運價有望繼續保持穩中有升的趨勢，預計中遠海控第三季度或實現250億至300億盈利，維持「買入」評級。
航運股政策風險較低
航運股亦是相對政策風險較低的板塊，一定程度上會吸引不少資金流入避難，除中遠海控外，太平洋航運（2343.HK）、海豐國際（1308.HK）、東方海外（0316.HK）和中遠海發（2866.HK）等都是值得留意低吸機會。
醫藥股方面，早前因國家藥品監督管理局藥品審評中心發佈《以臨牀價值為導向的抗腫瘤藥物臨牀研發指導原則》，令市場憂慮醫藥企業研發成本增加，藥明生物（2269.HK）等股價重挫。
藥明生物反彈料未完
不過，隨後在市場消化有關消息後，相關股份已告回升，即使在週四跌市中，藥明生物回吐近5%，但距離週初低位仍有大段距離，而且獲北水淨買入1.18億元，料反彈走勢仍持續。
大行里昂報告指，市場對內地藥品審評中心對臨牀實驗設計及執行的新指引反應過度，該行認為藥物開發標準提升將利好領先且較成熟，並可開發高質素創新藥的CXO，主要因為大型藥企或生物科技公司或會傾向外判複雜的藥物研發過程，相信藥明生物等可受惠新指引。
麥格理報告指，相信政策對藥明長線盈利影響有限，反而更多的創新藥物和開發對藥明生物有利，重申「跑贏大市」評級，目標價170.95元。
港交所前景備受看好
最後不得不提的自然是港交所（0388.HK），由於市場憧憬內地加強監管中概股海外上市，將推動更多中概股回流香港掛牌。此外，港交所亦剛公布最快在2022年第四季推出FINI（Fast Interface for New Issuance）平台，把首次公開招股（IPO）的結算周期由現時的「T+5」縮短至「T+2」，有利減低抽新股孖展成本，提高投資者抽新股意欲。
在相關利好因素支持下，港交所週四早段一度創出510元新高，之後雖不敵跌市回落，但全日僅跌0.2%，以490元報收，料後市仍有力再破500元關。
南向「債券通」及「跨境理財通」帶來更多機遇
中金最新報告指，港交所將於8月11日公布的中期業績，該行預計收入按年增長29%至113億元，盈利按年增長36%至71億元，評級「跑贏行業」，目標價611元。
另一中資行中信建投則指，隨著互聯互通計劃將新設南向「債券通」及「跨境理財通」帶來更多機遇，預料港交所2021年收入按年增長14.6%，至218.7億元；淨利潤上升19.2%，達137億元，給予「買入」評級，目標價546元。
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