內地經濟隨新冠疫苗陸續批出,有望今年恢復重啟上線,預期年內將有大量基建發展。而在港上市的混凝土企業成為具行業稀缺性股份,是屈指可算。留意去年10月15日已遞交上市申請的智欣集團,衝刺主板上市地位,預計今年首季有望完成上市目標。本次的獨家保薦人是過往記錄良好的匯富融資有限公司。

預製混凝土構件行業

如今智欣集團在福建省和廈門市的預製混凝土構件行業均排名第一。智欣集團以預拌混凝土起家,早在2014年就抓住了裝配式建築的先機,開始對混凝土構件生產進行資本投資,廠房於2017年下半年開始投入生產,經過數年的發展。近十年來成為福建省商品混凝土行業的龍頭製造商。

根據弗若斯特沙利文報告,2019年,智欣集團的預製混凝土構件之產量分別佔福建省及廈門市的市場份額約15.4%及88.8%,而集團的預拌混凝土之產量佔於廈門市市場份額約7.2%。

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招股文件顯示

招股文件顯示,2017至2019年度,智欣集團總收入分別約4.00億、5.11億和5.91億元 (人民幣‧同下),相對2018和2019年增長27.97%和15.56%;截至2019和2020年首六個月,收入約2.19億和2.83億元,於疫情中仍錄得增長29.19%,高於上述2018和2019全年增長。上述三年毛利率為9.93%、14.96%和19.36%;截至2020年6月底的倒數12個月,毛利率亦為19.36%。利潤率漸見提升,營利潤率情況相近(未計入上市開支),上述三年為4.36%、8.67%和11.28%;截至2020年6月底的倒數12個月為11.24%。

雲南建投混凝土

參考同業雲南建投混凝土(01847.HK),於上述四個時點截數,毛利率為12.97%、10.71%、11.29%和11.51%;經營利潤率 (未計入上市開支) 為8.89%、6.70%、7.02%和7.47%,除了2017年,其餘數值均低於智欣集團的,證明智欣集團相對同業中有不俗的盈利,業績算是穩健上升,按方向持續發展,前景頗可觀。

智欣集團業績將向上

2020年8月底國務院發佈《關於加快新型建築工業化發展的若干意見》,明確提出推廣裝配式混凝土建築,多個省份也先后訂立裝配式建築滲透率發展目標,在未來幾年該板塊有望快速增長,料智欣集團業績會如有助力向上,值得投資。

  (撰文: 高寶集團證券 執行董事 李慧芬)