瑞聲科技 （2018.HK）從「聲學零部件廠商」向「AI感知硬件平台」切換的轉型標的，核心邏輯在於「iPhone VC散熱獨供放量＋AI服務器液冷CDU全球交付＋SRG光波導量產爬坡＋機器人電機獲頭部客戶定點＋車載聲學綁定特斯拉、理想、小米」等多重利好推動。
躋身中國AI服務器液冷市場前三
2026年上半年收入145.06億元人民幣，同比增8.9%，創半年度新高；毛利率22.4%，提升1.7個百分點；剔除去年一次性收益後，扣非淨利同比大增37.4%。分業務看，聲學及電磁傳動收入60.12億元，增14.2%，毛利率28.6%；精密結構件及散熱收入32.51億元，增12.5%，其中散熱收入11.0億元，暴增400%，VC均熱板受益iPhone 17 Pro首次搭載，常州產線年增1.5億片產能，旗下遠地科技液冷CDU月交付產能逾600台，已躋身中國AI服務器液冷市場前三。
車載聲學收入22.35億元，增23.1%，特斯拉全系、理想、小米SU7及極氪9X Naim聯名音響均已定點；傳感器及半導體收入8.58億元，增41.0%，增速最快；光學產品收入20.47億元，跌22.7%，惟6P及以上鏡頭佔比近兩成，以價換量邏輯清晰。
光波導方面，SRG衍射光波導已進入Meta、谷歌及三星供應鏈，良率逾80%，下半年進入規模化量產窗口。建議投資者中線持有。
瑞聲科技 投資策略
- 目標價：45元
- 止蝕價：33元
筆者為證監會持牌人士及未持有上述股份
更多鄧聲興專欄內容：信義光能 股票分析核心邏輯：行業底部出清＋四重催化共振
作者簡介：鄧聲興為意博資本亞洲有限公司管理合夥人、香港股票分析師協會主席，亦為香港特別行政區選舉委員會委員(金融服務界)、香港股票分析師協會主席、多家上市公司執董。他從事多年金融、投資、證券行業。同時擔任電視台、電台、網站股市的評論嘉賓，並在多間報社及財經雜誌的擔任專欄作家。他相信價值投資需要耐性，時間證明策略能夠降低風險並提升報酬率。由於效率市場理論，市場有機會出現高估或低估真正價值，重要的概念是確定內在的價值。
免責聲明：本網頁刊載的所有投資技巧及分析，僅供參考用途。讀者作出任何投資決定前，要自行判斷及審慎處理，更要自行掌握市場最新變化。若不幸招致任何損失，概與本網頁及相關作者與受訪者無關，本網頁概不負責。而本網頁所有專欄作者的觀點，不代表本媒體立場。