瀾起科技 （6809.HK）一季度財報歸母淨利潤8.47億元，同比大增63.77%，毛利率更攀升至69.8%，互連類芯片收入佔比達97%，其中MRCD/MDB與PCIe Retimer等新產品合計收入同比激增93.8%，佔比已提升至19%，驗證第二增長曲線加速兌現。
瀾起科技 正處三重紅利交匯點
瀾起科技 正處於DDR5子代迭代、AI伺服器需求爆發、高速互連國產替代的三重紅利交匯點。AI從訓練向推理遷移及Agent應用爆發，正深刻擴容全球互連芯片市場。技術節奏上，DDR5第五子代RCD已完成量產研發，第六子代工程研發推進中；PCIe 6.0 Retimer已送樣客戶測試，PCIe 7.0所需128GT/s SerDes技術同步研發；MRCD/MDB第二子代出貨量顯著提升，第三子代計劃今年完成工程研發，速率將達16000MT/s。
估值仍具吸引力
行業預期MRDIMM未來兩至三年將從規模試用進入快速爬升階段，而CPU內存通道數增加及多核化趨勢，將直接推動內存互連芯片量價齊升。考慮到未來三年淨利潤年複合增長率有望維持30%以上，瀾起科技估值仍具吸引力。
瀾起科技 投資策略
- 目標價：540元
- 止蝕價：408元
筆者為證監會持牌人士及未持有上述股份
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作者簡介：鄧聲興為意博資本亞洲有限公司管理合夥人、香港股票分析師協會主席，亦為香港特別行政區選舉委員會委員(金融服務界)、香港股票分析師協會主席、多家上市公司執董。他從事多年金融、投資、證券行業。同時擔任電視台、電台、網站股市的評論嘉賓，並在多間報社及財經雜誌的擔任專欄作家。他相信價值投資需要耐性，時間證明策略能夠降低風險並提升報酬率。由於效率市場理論，市場有機會出現高估或低估真正價值，重要的概念是確定內在的價值。
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