華虹半導體 （1347.HK）首季業績期內營收45.17億元，同比增長22.18%，歸母淨利潤1.43億元，更錄得458%的增幅，毛利率同比提升3.8個百分點至13%，產能利用率高達99.7%，晶圓出貨量145萬片，接近滿載。
華虹半導體 的三重上升拐點
公司正處於「12英寸產能釋放+漲價週期確立+新業務突破」的三重上升拐點。期內12英寸晶圓收入佔比進一步提升至62.7%，成為核心增長引擎；功率器件（含IGBT、MOSFET）貢獻超過六成營收，深度綁定比亞迪、蔚來、小鵬等新能源車企，並已通過全球車規認證。管理層明確預計全年平均售價漲幅達10%至15%，其中BCD及電源管理平臺漲幅可達20%至25%。
估值具備進一步修復空間
更值得期待的是，公司正式佈局碳化矽（SiC）與氮化鎵（GaN）兩大第三代半導體，其中GaN已落地技術開發項目，SiC依託現有合資平臺推進；同時矽光子、高密度深溝槽電容器及先進封裝等新方向有序推進，為中長期成長打開空間。無錫Fab9A預計今年第三季滿產，Fab9B已開工，加上擬收購華力微97.5%股權，12英寸產能將持續擴張。公司獨特的特色工藝龍頭地位及國產替代稀缺性，估值具備進一步修復空間。
華虹半導體 投資策略
- 目標價：150元
- 止蝕價：105元
筆者為證監會持牌人士及未持有上述股份
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作者簡介：鄧聲興為意博資本亞洲有限公司管理合夥人、香港股票分析師協會主席，亦為香港特別行政區選舉委員會委員(金融服務界)、香港股票分析師協會主席、多家上市公司執董。他從事多年金融、投資、證券行業。同時擔任電視台、電台、網站股市的評論嘉賓，並在多間報社及財經雜誌的擔任專欄作家。他相信價值投資需要耐性，時間證明策略能夠降低風險並提升報酬率。由於效率市場理論，市場有機會出現高估或低估真正價值，重要的概念是確定內在的價值。
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