東方電氣 （1072.HK）近期核心驅動因素，在於燃機出海實現里程碑式突破及服務業務的價值重估。公司成功獲得加拿大20台G50燃機訂單，合同金額約40億元，毛利率高達40-50%，此為北美數據中心能源配套領域的首單突破，標誌著自主燃機正式進軍國際高端市場。
G50燃機 交付週期僅13個月
這款G50燃機效率達36.5%，交付週期僅13個月，顯著快於國際同業三年以上的漫長交期，憑藉技術與交付壁壘，正抓緊北美缺電及AI算力需求激增帶來的歷史機遇。
北美地區後續仍有約1GW的潛在詢單，加上中亞、中東新增的出口意向，以及東南亞數據中心市場的持續洽談，燃機出海已形成持續的訂單動能。
市場低估其主業穩定現金流
與此同時，市場往往低估其主業的穩定現金流，公司的電站服務業務毛利率穩定在40%以上，利潤貢獻佔比高達40-50%，隨著存量裝機持續累積，此高頻剛需業務將提供穩健增長，徹底改變其週期股的屬性。
放眼全球，碳中和驅動電力消費持續增長，海外燃機巨頭產能緊張，為東方電氣帶來廣闊的出口替代空間。
東方電氣 估值將顯著提升
伴隨在手訂單飽滿，2024年資本開支大幅增長169%至近30億元，反映公司在煤電、核電領域的戰略投入正持續加強，為未來數年業績增長奠定堅實基礎。
綜合而言， 東方電氣 短期受惠於燃機出海與北美缺電機遇，中長期則依託服務業務現金流與新興市場拓展，預計公司估值將顯著提升。
東方電氣 投資策略
- 目標價：48元
- 止蝕價：35.2元
筆者為證監會持牌人士及未持有上述股份
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作者簡介：鄧聲興為意博資本亞洲有限公司管理合夥人、香港股票分析師協會主席，亦為香港特別行政區選舉委員會委員(金融服務界)、香港股票分析師協會主席、多家上市公司執董。他從事多年金融、投資、證券行業。同時擔任電視台、電台、網站股市的評論嘉賓，並在多間報社及財經雜誌的擔任專欄作家。他相信價值投資需要耐性，時間證明策略能夠降低風險並提升報酬率。由於效率市場理論，市場有機會出現高估或低估真正價值，重要的概念是確定內在的價值。
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