阿里巴巴 股票分析｜在美國政府為英偉達H200 AI晶片出口中國設下條件，以及全球AI應用（如ChatGPT周活躍用戶超8億）加速普及的背景下，AI基礎設施需求持續高漲。阿里巴巴－Ｗ（9988.HK）作為行業龍頭，其雲智能業務正成為核心增長引擎。
在消費端積極推進AI硬體落地
2026財年第二季度，阿里雲收入同比強勁增長34.50%至398.24億元，AI相關收入更連續九個季度實現三位數同比增長，顯示其全棧AI能力的強大競爭力。與此同時，集團在消費端積極推進AI硬體落地，旗下夸克AI眼鏡S1在發售當日即登頂多個電商平台智能眼鏡品類銷冠，展現出將技術優勢轉化為市場熱度的能力。
電商虧損峰值或已過去
在電商主業方面，客戶管理收入（CMR）同比增長10%，88VIP會員數保持雙位數增長，閃購業務的單位經濟效益自9月起已見顯著改善，預示著虧損峰值或已過去。國際電商業務也實現了經調整EBITA扭虧為盈。
在雲計算與AI領域的領先佈局
儘管集團整體利潤因戰略投入而短期承壓，但其在雲計算與AI領域的領先佈局，以及在核心電商業務中推進的效率優化，正為其長期價值奠定堅實基礎。
阿里巴巴 投資策略
- 目標價：186元
- 止蝕價：140元
編按：筆者為證監會持牌人士及未持有上述股份
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作者簡介：鄧聲興為意博資本亞洲有限公司管理合夥人、香港股票分析師協會主席，亦為香港特別行政區選舉委員會委員(金融服務界)、香港股票分析師協會主席、多家上市公司執董。他從事多年金融、投資、證券行業。同時擔任電視台、電台、網站股市的評論嘉賓，並在多間報社及財經雜誌的擔任專欄作家。他相信價值投資需要耐性，時間證明策略能夠降低風險並提升報酬率。由於效率市場理論，市場有機會出現高估或低估真正價值，重要的概念是確定內在的價值。
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