大唐發電 （0991.HK）2025年第三季度業績表現強勁，單季實現純利21.3億元人民幣，同比大幅增長61.2%，扣除非經常性損益後的純利更達到22億元，增幅達74.4%。
大唐發電 資產運營效率持續改善
儘管營業收入321億元同比微降1.6%，但盈利能力顯著提升。累計前三季度純利67億元，增長51.5%，營業收入893億元，下降1.8%，加權平均淨資產收益率提升至16.92%，較去年同期上升5.46個百分點，顯示公司資產運營效率持續改善。
收購安徽電力有助提升區域協同效應
在業務拓展方面，公司以1元人民幣收購安徽電力50%股權，使其成為全資子公司，此舉將進一步整合公司在安徽地區的發電資源，安徽電力現擁有兩台320兆瓦火力發電機組，儘管截至今年4月底負債總額達24.73億元，但此收購有助於提升區域協同效應。
能源結構轉型加速
從行業環境看，中國全社會用電量在7月歷史性突破1.02萬億千瓦時，同比增長8.6%，其中居民生活用電量增長18.0%，河南、陝西、山東等省增幅更超過30%，為電力企業創造有利市場條件。
同時新能源發電佔比持續提升，風電、太陽能與生物質發電已接近總發電量的四分之一，反映能源結構轉型加速。大唐發電在當前市場環境下，通過精細化運營與戰略收購，成功實現盈利質量的跨越式提升。
大唐發電 投資策略
- 目標價：3.2元
- 止蝕價：2.3元
編按：筆者為證監會持牌人士及未持有上述股份
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作者簡介：鄧聲興為意博資本亞洲有限公司管理合夥人、香港股票分析師協會主席，亦為香港特別行政區選舉委員會委員(金融服務界)、香港股票分析師協會主席、多家上市公司執董。他從事多年金融、投資、證券行業。同時擔任電視台、電台、網站股市的評論嘉賓，並在多間報社及財經雜誌的擔任專欄作家。他相信價值投資需要耐性，時間證明策略能夠降低風險並提升報酬率。由於效率市場理論，市場有機會出現高估或低估真正價值，重要的概念是確定內在的價值。
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