穩定幣 是一種旨在與某些資產（通常是貨幣）維持相對穩定價值的虛擬資產，目前以美元為主導，亞洲地區亦積極發展及推動穩定幣市場。彭博行業研究亞洲首席外匯及利率策略師趙志軒及其團隊發布有關穩定幣最新研究報告，預期亞洲或將驅動鏈上外匯發展，詳情如下。
穩定幣 市場或將保持美元化格局
穩定幣 市場正在將美元在鏈下的主導地位延伸至鏈上，只要美元仍是全球主要儲備貨幣，這一趨勢就可能持續。截至9月29日，與美元掛鈎的穩定幣與合成美元穩定幣合計佔據98%的市場佔有率，其中美元穩定幣按市值計領先。
Tether的USDT佔據58%的佔有率，主要服務新興市場，而Circle的USDC因符合美國監管規定獲得了24%的佔有率。Tether計劃於年底前推出符合美國監管要求的穩定幣USAT，與USDC展開競爭。
美元穩定幣發行人持有大量美債
美元穩定幣發行人通常在鏈下持有美債(UST)，而且已躋身全球主要持有者之列。Tether與Circle合計持有超過1,200億美元美債（不含逆回購），位列全球第19位。兩者合計持倉規模佔6萬億美元可交易美債市場的2%。
亞洲推動對美元掛鈎 穩定幣 的需求
根據國際貨幣基金組織(IMF)7月的一份報告，2024年幾乎所有穩定幣淨流向均表現為從北美流向其他地區，其中流向亞太地區的交易量尤為突出。IMF認為，由於美元穩定幣通常在美國鑄造，此類流動可能反映了各地區對美元的需求。
該報告還發現，美元走強與北美穩定幣流出量顯著上升之間存在相關性。2024年，穩定幣總流動量達到2萬億美元，以跨地區流動為主。這可能凸顯了穩定幣在跨境支付和匯款領域的應用，特別是在傳統轉賬方式既耗時又昂貴的地區。
超過九成穩定幣錨定法幣
截至9月29日，96%的流通穩定幣與法幣掛鈎，其中美元為最主要錨定對象。其他主要錨定貨幣包括歐元、土耳其里拉和印尼盾。雖然未來可能出現錨定各類法定貨幣的穩定幣，但美元很可能仍將是首選。
日圓 穩定幣 恐難緩解日本央行的國債減持壓力
發行與日圓掛鈎的穩定幣可能無助於日本央行削減日本國債(JGB)持倉的計劃。穩定幣通常以短期國債──在日本即短期貼現國債(T-Bills)為底層資產，而這類證券並非央行量化緊縮的目標。截至3月，日本央行持倉僅佔短期貼現國債市場的1.3%，相較之下其所持日本國債佔比高達51.7%。
韓國推出首個韓元掛鉤穩定幣
韓國數字資產托管機構釜山數字資產托管服務公司(BDACS)於9月在Avalanche區塊鏈上推出首個韓元掛鈎穩定幣KRW1。該代幣由存放在友利銀行的韓元存款提供全額抵押。BDACS計劃將KRW1應用於緊急救濟發放系統等公共領域，並將其擴展至多條區塊鏈以增強互操作性。同時，該公司也在探索與美元穩定幣（如USDT、USDC）的合作。
人民幣穩定幣規模的成長或促使中國採取行動
與離岸人民幣掛鈎的穩定逐漸興起，可能促使中國在競爭加劇與爭奪先發優勢的背景下，採取更積極的支持態度。
香港有望成為中資發行人的試驗田。金融科技公司AnchorX於9月推出錨定離岸人民幣的穩定幣AxCNH，用於支持與「一帶一路」經濟體的跨境交易，這些地區普遍面臨銀行體系不健全及貨幣不穩定的挑戰。
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