投資入門｜景順趙耀庭料日央行日本加息年底前不再出現

【投資入門】景順亞太區（日本除外）環球市場策略師趙耀庭就近期日本央行加息作觀點分析，認為日本加息年底前不再出現，同時亦就日本股市未來走勢作預測，到底有咩因素有助推升後市？以下一文詳細講解：

投資入門｜日本央行並未完全轉向鷹派

觀點分析提到，日本央行已結束其負利率政策、孳息率曲線控制及其他非常規政策工具。

與此同時，日本央行將隔夜利率定為未來的主要政策利率，並將其從2016年設定的-0.1%上調至0 – 0.1%。趙耀庭提到儘管這是2007年以來的首次加息，但日本央行並未完全轉向鷹派。日本央行仍計劃將日本政府債券的購入量維持於此前相近水平，以確保市場擁有充足的流動性和寬鬆的金融環境。

由於投資者已有廣泛預期，市場對此決議反應溫和，日圓兌美元匯率跌破150，東證指數升1.0%。

日本央行副行長內田真一評論提到道：「很難想像會走向持續快速加息的路線」。日本央行的鴿派言論，加上其繼續購入日本政府債券，意味著日圓兌美元可能保持疲弱，或直到聯儲局預期減息啟動時間明確前會是如此。

展望未來，景順預計日本央行年底以前不會再次加息。政策利率的潛在變動將取決於價格穩定性預期。就目前而言，日本央行對下一財年的核心消費者物價指數(CPI)預期仍保持於2%左右。

與聯儲局點陣圖不同的是，日本央行並無公開的未來政策利率路線，但或會發佈更加微妙的指引，有關央行通脹目標的評論就值得仔細思考。

經過長期的低增長及通縮挑戰，結束十多年超寬鬆的貨幣政策對於日本央行而言是一次勝利。日本的首輪「春鬥」（年度工資談判）於近期結束，數據顯示整體工資按年增長5.3%，為1991年以來的最高工資漲幅。

強勁的工資增長令到日本更有望實現工資與價格的良性循環，從而保持2%的通脹。這些動態無疑是日本央行加息的原因。

另一方面，日本經濟於1980年代末期走強，日經225指數於1989年12月達到峰值。該指數終於在2月份創歷史新高，並於本月稍早時候升破40,000點（此後稍有回落）。景順觀點提到目前問題變成日本股市能否延續其強勁的表現。

部分強有力的理據表明日本股市可保持上行。

儘管日本股市於過去一年經歷大幅上漲，但估值相比其他主要指數仍然吸引。此外，日本股票的股息率高於其他主要指數。

日本於1月份最新推行的免稅投資儲蓄計劃，即日本個人儲蓄帳戶(NISA)，有望成為日本股市攀升的一個重要動力。現金存款於日本家庭金融資產中的佔比高達52.5%，而美國及歐元區分別為12.5%及35.5%。NISA有望推動部分日本家庭現金進入股市。