港股分析｜恒生指數24年統計！3月跌市比率54%！6大除淨高息藍籌股

【港股分析】港股在2月份最後一個交易日表現反覆，恒生指數低開107點後，隨著內地A股反彈而一度倒升逾150點，但升勢未能維持，最終收市下跌25點，報16,511點。

港股三大指數全面反彈

不過總結整個2月份，港股仍然表現出色，三大指數全面反彈，其中恒生科技指數累升逾14%，恒指升6.6%，國企指數升9.32%，為龍年首月迎來開門紅。個股方面，2月表現最佳藍籌的是理想汽車（2015.HK），累升67.26%，其次為信義光能（0968.HK）及美團（3690.HK），分別升32.96%及27.58%。

兩會行情利好氣氛

展望踏入3月份，市場焦點之一自然是兩會召開，事實上近期內地已醞釀多項政策出台，包括中央財經委員會第四次會議提出研究大規模設備更新和消費品以舊換新，反映政策支持消費力度提升，為市場提供了方向。

何況內地有所謂「兩會」行情，歷年兩會開幕前30日至兩會開幕，及兩會閉幕至兩會閉幕後30日，內地股市大概率上升，A股行情有望持續回暖。還有一點就是，3月份亦代表著港股步入新一輪密集業績公布期，而股份業績好壞，將是影響股價表現的關鍵。

3月往績升跌參半

不過，若單單回顧過去歷年港股在3月份的表現，可發現市況屬偏軟居多，總計由2000年至今的24年裡，恒指錄得11次升市，13次跌市；其中升幅逾5%的有3次，但跌逾5%的則有6次；其中2001年更單月急挫13.7%。

若將時間收窄至過去10年，則恒指3月升跌市各有5次，升跌幅逾5%的各有一次，表現相當平均。由此可見，今年港股在經過2月份的升市後，投資者3月份策略仍宜以穩為主，而股份選擇上，幾隻在2月已率先公布業績及派息，而且即將在3月份除淨的高息藍籌，就特別值得留意。

新世界息率23厘

新世界發展（0017.HK）截至去年12月底止中期業績，收入170.66億元，按年跌25.1%，主要由於香港及中國內地的物業發展入帳減少；溢利5.02億元，按年跌12.8%。市場關注的債務狀況方面，截至去年底，公司現金及銀行存款為389.8億元，綜合債務淨額為 1189.2億元，債務淨額與權益比率為 49.9%，較2023年6月底之經重列比率及原比率分別增加2.2 及1.2百分點。

新世界中期息派每股0.2元，較上年同期的0.46元跌56.5%，但在計入去年度末期息及特別息後，過去一年共派2.09元，TTM息率達23厘，3月20日除淨。不過大行普遍看淡新世界，里昂報告指港府「撤辣」及放寬逆周期措施，力度雖超出該行預期，但預期今年樓價仍會再跌11%，地產商盈利能力及派息將受到打擊，而新世界續在該行確信沽售名單內。

滙控淨息差表現疲

滙豐控股（0005.HK）2023年度按列賬基準除稅前利潤按年上升77.9%至303.48億美元，低於市場預期；單計第四季度，稅前利潤9.77億美元，更按年大跌80.6%，主要因為就交通銀行（3328.HK）持股作出30億美元大額減值。

去年滙控淨利息收益為430億美元，淨利息收益率1.66%，上升24個基點，主要反映去年環球央行加息，令銀行息差擴闊；不過今年利率有下跌趨勢，滙控指引預測今年淨利息收益至少為410億元，即有機會按年跌約4.65%。

滙控3月7日除淨

滙控末期息派0.31美元，較去年同期的0.23美元高35%，全年股息0.61美元，按年增長90%，息率接近8厘，將於3月7日除淨。

高盛研究報告指，滙控去年第四季業績整體略遜預期、淨息差表現疲軟以及高於預期的2024財年成本指引，將導致股價出現較負面反應，維持「買入」評級，目標價80元。

恒生業績有驚喜

相比滙控，同系恒生銀行（0011.HK）去年業績有驚喜，純利按年增長58%至178.48億元；除稅前溢利201.05億元，按年上升57%；期內淨利息收入增長26%至322.95億元；淨利息收益率擴闊55個基點至2.3%；淨息差為1.89%，按年提升27個基點。

恒生第四次中期息每股派3.2元，較去年的2元增加60%，全年每股派息合共6.5元，較2022年度的每股4.1元增加近59%，息率7.2厘，3月5日除淨。

美銀證券報告指出，恒生去年純利較該行及市場預期超出5%至7%；撥備前利潤按年增長27.6%，亦較該行預測高出5%，認為今年收入前景更具挑戰，以及撥備具不確定性，將恒生今、明兩年預利預測上調6%至7%，目標價由92.3元上調至100元，維持「中性」評級。

新地受惠全面撤辣

新鴻基地產（0016.HK）去年12月底止中期營業額275.42億元，按年升0.4%；純利91.45億元，按年升8.7%；期內撇除投資物業公平值變動影響後基礎溢利89.06億元，按年跌5.9%。期內集團來自物業銷售溢利為20.4億元，按年跌39.4%；不過總租金收入按年升4%至124.54億元，淨租金收入升5%至93.26億元。

新地中期息每股派0.95元，較上年同期的1.25元減少24%，連同去年度末期息3.7元，過去一年共派4.65元，TTM息率近6厘，3月12日除淨。摩根士丹利技術研究報告指，港府宣布取消所有樓市辣稅，料對住宅需求及樓市氣氛正面，預期新地股價60日內將跑贏大市，發生概率逾80%，目標價94元，評級「增持」。

中電憧憬估值重評

中電控股（0002.HK）2023年全年業績改善，撇除公平價值變動因素，去年營運盈利增33%至101億元，列帳盈利增6倍至66.55億元，主要受惠於澳洲經營業務虧損大減9成至1.82億元。

中電香港能源業務營運盈利在計入公平價值變動前按年上升1.3%至88.23億元，期內售電量增1.6%至354億度，內地業務方面，2023年營運盈利跌7%至20.7億元，主要受累於煤電組合虧損，抵銷核電和可再生能源投資表現。中電宣派第四次中期息每股1.21元，全年度派息3.1元，兩者都按年不變，息率4.75厘，3月8日除淨。

花旗報告指中電受惠美國潛在減息帶來的估值重評憧憬，考慮其股價與美國國債孳息率有高度關連性，將其投資評級由「中性」升至「買入」，並將今、明兩年純利預測各上調6.5%及6.6%，至分別127.39億及130.66億元，以反映澳洲業務貢獻擴張；目標價相應由62元升16%至72元。

港交所投資收益創新高

港交所（0388.HK）去年純利118.62億元，按年上升17.7%，創2021年後的歷來第二高紀錄；期內總收入205.2億元，按年上升11%。

2023年港交所現貨市場平均每日成交金額為1,050億元，按年下跌16%；但全年衍生產品平均每日成交合約張數則較2022年增加4%創新高；另外受惠於高息環境，港交所投資收益淨額在2023年創出50億元歷史新高。

港交所派第二次中期息3.91元，按年升6%，全年派息8.41元，增長18%，派息比率維持90%，息率近3.5厘，3月13日除淨。

瑞銀報告指，港交所業績大致符合預期，但考慮到宏觀經濟不確定，以及地緣政治局勢緊張，年初至今市場活動仍然疲弱，對今年日均成交能否復甦持保守態度，維持港交所目標價278元，及「中性」評級。

3月除淨高息藍籌

*截至2月29日

港股歷年3月份表現

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