美股分析｜Morningstar：美國將積極減息！主張槓鈴型投資組合

【美股分析】Morningstar發布《美國股票市場2024第一季展望報告》，分享Morningstar分析師對美國經濟的展望及行業股票首選，預計美國聯邦儲備局將在2024年和2025年積極減息，主張採用「槓鈴型」的投資組合。

Dave Sekera：下一個考驗將在2月和3月的財報季出現

Morningstar首席美國市場策略師Dave Sekera表示，展望未來，市場的下一個考驗將在2月和3月的財報季出現。Morningstar並不太擔心盈利，而是擔心管理團隊可能會降低市場對2024 盈利增長的預期。

Morningstar預計，進一步的漲勢將繼續受到整個市場回報率擴大的推動，特別是價值股。根據Morningstar的估值，價值股的價值仍然是最被低估的，同時，小盤股的市值也會下降。

Preston Caldwell：2024年經濟增長將放緩

Morningstar美國經濟研究主管Preston Caldwell預計2024年經濟增長將放緩。隨著美聯儲放鬆貨幣政策，經濟增長將在2025年下半年和隨後幾年反彈。2022年的通脹率達到了40年來的最高水準，因為供應限制和需求過剩共同推動了價格上漲。但供應限制正在緩解，美聯儲的加息也拉低了需求。

因此，Morningstar預計通脹率將在2023年大幅下降，並在2024年回落到美聯儲2%的目標。能源、耐用品和其他領域的價格飆升已逐漸穩定，Morningstar預計這一過程將持續數年。此外，隨著住房需求的正常化，住房對高通脹的推動正在減弱。

美股分析｜美國股市交易達到綜合公允價值

根據Morningstar所覆蓋的在美國交易所交易的700多隻股票的綜合資料，截至2023年12月21日，美國股市的交易價格/公允價值的估值為1.00，這意味著市場交易價格等於Morningstar的公允價值估值的綜合值。

美國股市綜合公允價值

槓鈴型投資組合：繼續超配價值股和小盤股

今年年初，Morningstar主張採用 "槓鈴型 "的投資組合，即超配價值股和成長股，低配核心股。隨著成長股的反彈，Morningstar在 5月份將其倉位轉為市場權重，在7月份轉為低權重。在《2023 年第三季度展望》中，Morningstar將成長股的倉位調回市場權重，因為它的交易折讓接近大盤。今天，Morningstar繼續主張超配價值股，低配核心股，成長股的比重為市場權重。按市值計算，Morningstar繼續主張低配大盤股，高配小盤股，略微高配中盤股。

經濟不會出現衰退

進入2024年，市場交易處於公允價值水準。通脹繼續緩和，利率預計將進一步下降。雖然經濟增長正在放緩，但Morningstar預計不會出現衰退，經濟增長將從 2024 年底開始走強。

Morningstar認為，2024 年我們將開始擺脫疫情造成的干擾，以及這些干擾造成的混亂。

美國將在2024年和2025年積極減息

通脹的進一步下降和經濟增長的疲軟將推動美聯儲在 2024 年進一步削減利率，直至 2026 年初。

Morningstar預計聯邦基金利率走勢：

2024年底：3.75%-4%
2025年底：2%-2.25%
2026年上半年：1.75%-2%