投資展望2024｜施羅德：3D重置下的股市

【投資展望2024】施羅德投資發布投資展望2024，提到於「3D重置」時代下的股市股票投資者需要改變思維，同時亦指出不要忽視中國。為何該行會有這些說法？以下一文詳細講解：

股票投資者需要改變思維

施羅德投資提到，3D重置正在進行對大部份資產類別的投資者均造成重大影響。最明顯的是，現金不再是「垃圾」，銀行存款能帶來可觀回報。

股票投資者需要改變思維，包括：

分散投資於更多不同地區（減少配置美國，提高世界其他地區的配置）
更關注結構性變化的影響
重新關注估值、質素及風險

美國方面分析

美國方面，機構指出整體而言，該國企業的管理及創新能力仍優於環球大多數市場，而美國商界匯集了一群獨具特色的企業。科技、通訊和醫療保健等高增長行業，在標普500指數中的權重遠高於其他地區。舉例而言，現時資訊科技行業佔標普500指數的28%，而歐洲僅佔6%。

基於以上情況，標普500指數很可能會繼續以高於其他市場的價格進行交易。

日本方面分析

另一方面提到現時或許是關注日本及英國等不受歡迎市場的好時機。機構解釋1992年日本泡沫經濟爆破，對經濟造成災難性影響，此後日本市場表現一蹶不振。經歷20年的零通脹及日圓兌美元貶值50%後，目前日本經濟具有高度競爭力。此外，日本當局意識到，截至2023年5月底，日本股市有逾半數公司的交易價格低於其資產價值

因此，日本政府在2022年底發佈一項指令，「鼓勵」日本企業透過回購或增加派息向股東返還現金，業界亦積極響應政府指令，預計這情況將持續下去。

中國方面分析

中國方面，施羅德提到未來10年將面臨經濟增長放緩。中國經濟需要擺脫由投資帶動的增長模式。投資佔國內生產總值的比例較高：基礎建設已相當完善，同時持續繁榮多年的房地產業，導致全國許多地區供應過剩。債務水平高企，人口變化趨勢正在拖累經濟，中國正面臨勞動人口不斷減少、出生率顯著下降以及人口老化導致撫養比率迅速上升的問題。

此外，中國亦面臨「中等收入陷阱」，隨着工資成本上漲，中國在低端製造業的競爭力下降，需要繼續向價值鏈上游移動。另外，與美國的地緣政治緊張局勢，正在加劇經濟阻力，同時促進供應鏈多元化，並阻礙先進技術及知識轉移的流入。

不要忽視中國

然而，中國擁有18萬億美元經濟規模和龐大的國內市場，規模足以支持自身的產業政策。假如有一個國家能夠克服中等收入陷阱，那就是中國。

中國與環球經濟高度融合，並保持高度競爭力，因此環球供應鏈多元化所帶來的影響將需要數年時間才會逐步顯現。中國具有創新精神，亦有潛力成爲脫碳的主要受益者：2022年中國生產了環球80%的太陽能電池板，銷售了環球三分之二的電動汽車，控制了環球75%的電池產能，以及主導了大部份可再生能源供應鏈領域。中國有較高的住戶儲蓄率，因此經濟增長毋須依賴海外資金。加上政府對金融體系的控制，這賦予中國極大的政策靈活性。所以在如此廣闊而深入的市場中，企業層面永遠存在著機遇。

美元方面分析

另一方面美元方面過去10年，貨幣升值對新興市場構成阻力，在短期內這情況仍然存在。

機構又指出目前美元似乎估值過高，而美國背負著巨額財政及經常賬赤字。經濟放緩導致貨幣寬鬆及收益率曲線放緩，可能會削弱美元，並改善新興國家的金融狀況。同時，估值普遍具有吸引力，這將會對新興市場股票回報大大產生支持作用。

投資展望2024｜施羅德：3D重置下的股市！3大投資思維要改變｜不要忽視中國