投資入門｜德勤新股市場回顧：香港交易所排第6！反彈靠六因素

德勤中國資本市場服務部發佈，2023年中國內地與香港新股市場的表現回顧及其2024年展望，全球香港交易所排第6，反彈靠6個因素。

投資入門｜德勤全球新股市場回顧

截至2023年12月8日，假設已公佈的上市項目能夠於今年年終前完成，由於上海和深圳的證券交易所在2023年前三季度完成全球十大新股中的4隻新股，預計這兩個證券交易所在2023年將會以集資金額領導全球新股市場。一間英國半導體公司在納斯達克上市，令到納斯達克取得第三位，而在完成一間個人護理公司的上市後，紐約證券交易所將會維持排名第四位。印度國家證券交易所在完成大量新股上市後，將取得第五名，而香港交易所以排名第六位隨後。

香港新股市場預計為過去20年低位

由於A股新股市場以科學合理發行常態化，以平衡一二級市場的發展，相對2022年的表現，預計市場2023年將會錄得更少新股發行數量和更低的集資金額。同時，香港新股市場受到美國密集加息、中國經濟復甦低於市場預期、市場估值大削和市場流動性減低所打擊，預計今年的全年表現將會為過去20年以來的低位。

反彈靠6個因素

在2024年，現行的A股新股發行政策很大機會將會繼續生效，而來自北京證券交易所（北交所）的發行將會為最活躍的板塊。另一方面，隨著美國聯儲局在2023年第三季度的加息步伐放緩，而市場預期加息週期將於2024年上半年終止，香港新股活動正趨向反彈的方向邁進，包括來自特專科技公司、2023年推遲發售的大規模上市項目、知名中概股回流、來自特殊目的收購公司併購交易的新上市項目、國際公司的上市項目和GEM新股在內的待上市名單將會為香港新股市場的反彈帶來支持。

上海科創板則將會是募集新股資金最多的市場

截至2023年12月31日，中國內地將有約310隻新股集資約3,551億元人民幣，相對2022年則有424隻新股集資額5,868億元人民幣，新股數量將下降27%，集資總額則下滑40%。上海證券交易所（上交所）將有103隻新股集資1,933億元人民幣；深圳證券交易所（深交所）將有約132隻新股集資1,477億元人民幣；北交所將有75間新公司上市融資141億元人民幣。創業板仍將會是新股發行數量最多的市場板塊，而上海科創板則將會是募集新股資金最多的市場。創業板和科創板兩個市場板塊的集資總額將超過兩個主板市場。

新股市場表現整體放緩

德勤中國資本市場服務部上市業務主管合夥人紀文和表示：「儘管自今年8月以來，A股市場秉持科學合理的發行，新股市場表現整體放緩，然而我們欣然看到上海證券交易所和深圳證券交易所依舊以強勁的表現成為2023年全球前兩大的新股上市目的地。」

2023年香港市場預計有65隻新股集資

2023年香港市場預計有65隻新股集資約458億港元，相較2022年的84隻新股集資996億港元，新股數量減少了23%，集資額下降54%。2023年，市場僅錄得3隻大型上市新股。另外，僅有1隻中概股上市，並以介紹形式上市。

2023年香港並沒有任何超大型規模新股上市

德勤中國資本市場服務部上市業務華南區主管合夥人呂志宏表示：「美國持續加息，中國經濟復甦低於市場預期，導致市場估值下降，流動性受限。因此，2023年香港並沒有任何超大型規模新股上市。然而，我們相信近年來所進行的多項改革，包括特殊目的收購公司和特專科技公司上市制度、推出FINI平台、與海外證券交易所簽署合作備忘錄以及GEM的改革，最終都將會取得成效。」

2024年A股IPO市場預測

資本市場服務部預測，2024年A股IPO市場將會錄得260至330隻新股集資大約2,670至3,170億元人民幣。上海科創板預計有35至40隻新股融資490億至560億元人民幣；接著創業板將有65至80隻新股集資780億至950億元人民幣。上海和深圳主板將有70至90隻新股集資1,220億至1,420億元人民幣，北交所將有90至120隻新股集資180億至240億元人民幣。

2024年香港將會有80隻新股集資1,000億港元

德勤中國資本市場服務部A股上市業務主管合夥人唐戀炯表示：「我們預計2024年A股市場新股將會繼續以科學合理的方式進行常態發行。與此同時，在高質量建設北交所一籃子務實政策的支持下，北京證券交易所將增加動力，吸引更多新股上市發行。」

資本市場服務部預計，2024年香港將會有80隻新股集資1,000億港元。2024年，在美國加息週期結束後，資金將會回流，增加市場的流動性並改善估值。香港目前有超過90宗上市申請，當中包括特專科技公司、特殊目的收購公司的併購交易新上市項目，以及在2023年推遲發行計劃的大型新股，即將推行的GEM上市制度改革也將有助支持香港新股市場的復甦。另外，來自國際公司，以及因A股市場新股發行速度放緩而轉到香港上市的中資企業也將會推動市場的表現。

香港新股市場將再次變得活躍

德勤中國華南區主管合夥人歐振興表示：「隨著美國加息終止，A股新股市場活躍度減低，我們對於2024年香港新股市場的表現感到樂觀。當包括來自歐洲、美國和中東資金重新部署流向亞洲，伴隨著香港交易所已推出的多個資本市場新制度、改革及市場推廣，加上香港特別行政區政府就針對促進股票市場流動性的措施改善市場流動性及有望協助提升市場估值，香港新股市場該會很快再次變得活躍和強勁。」

現行的A股新股發行政策於2023年8月生效

由於現行的A股新股發行政策於2023年8月生效，而此前美國上市公司會計監督委員會也在香港完成了檢查美國上市中概股的審計底稿的工作，令到2023年更多中資企業到美國上市。預計2023年全年將有37間中資企業於當地上市集資8.27億美元，相對2022年則有16隻新股集資5.36億美元。

德勤中國資本市場服務部全國主管合夥人劉啟鴻說：「我們預計，當內地資本市場比之前錄得較少公司新上市的時候，更多小型中資企業會於2024年集中到美國上市，以積極尋求資金和海外投資來支持發展。由於即將舉行的美國總統大選所帶來的潛在地緣政治不確定性，我們預料大部份的這些上市項目將會選舉投票開始前完成。」

投資入門｜德勤全球新股市場回顧：香港交易所排第6！反彈靠6個因素