投資展望｜洪灝：恒指未來12個月15,945點至22,700點上落

恒生指數2023年經歷起伏，即將踏入新一年又會否有新景象？思睿集團首席經濟學家洪灝預計香港大市未來12個月內交易區間呈上落市：15,945點至22,700點。人民幣走勢方面亦預料開始築底，他何出此言？以下一文詳細解說：

恒生指數料未來12個月上落位：15,945點至22,700點

洪灝近期以「無往不復」為題發表2024展望報告，提到於去年（2022年）10月底的時間他們是堅定看多之一，並預測當時起計的12個月內：上証上證交易區間約 3,000 點至 3,500 點、恒生指數交易則於16,000點至23,000點。

隨後的12個月裡，上證實際交易區間為 2,924 點至3,419點，恒生指數實際交易區間為15,945點至 22,700 點。預計未來12個月裡，這筆交易區間將延續。

從以上恒生指數走勢預測再跟目前大市收市對比，直至今日（13日）收市報17,426點，距離22,700點有5,274點潛在升幅。

對於中國股市回報方面，洪灝於報告中指出可以從3大部分看清：

另提到中國市場已開始有所修復，雖然修復之路一波三折。

中國股市投資回報＝匯率＋利率＋盈利增長率（圖）

人民幣方面，報告指出實際有效匯率已然觸及週期性低點，且市場開始計入明年聯準會的四次降息。

因此，人民幣的歷史性弱勢理應開始築底，而中美利差也應收窄。息差復常可望緩和資金撤離和中國資產價格的壓力，並助力市場間歇性反彈和修復。

當中於中美利差方面，由於通脹前景漸趨緩和，以及聯準會於近期記者會上似乎態度轉鴿，美債
收益率正從高點回落穩定下來。

展望報告指出即便聯準會很可能於「更長時間內維持較高利率」，而中國央行亦將枕戈待旦，在必要時放寬政策，中美利差也很可能已見頂。因此，美國市場的相對強勢也應暫時告一段落。

另一方面，報告亦就中國房地產進行點評。當中提到因應目前的庫存積壓，房地產很可能需要數年時間才可以痊癒。同時存款餘額很難一如既往地系統性配置到房產或股票，進而給市場留下
經濟看似疲軟乏力的印象。

報告又提到2023年地產統計量較2022年已經低的基數每況愈下，土地銷售減半，房地產開發投資下降，房屋銷售成長不溫不火。但中國仍有望實現5%的經濟成長。明年也將能應對。