11月港股分析！恒生指數23年來13升10跌！5隻高息績優股穩中求勝

來到10月份尾聲，港股週一（30日）期指結算日表現好淡爭持，恒生指數全日高低波幅只得180點，收市微升7點，報17406點，悶局明顯。週二（31日）收市未有出現大反彈，反而再跌293點，或1.69%，使港股繼8月和9月後連跌第三個月。

11月市況多窄幅波動

如此弱勢的市況下，對於即將開始的11月，投資者又應如何部署？從過往數據所見，傳統上11月港股其實一向多數是窄幅波動為主，事關每年的10月份作為第四季開局，歷來都是股市大幅波動的月份；另一方面，12月份因為年結在即，也是基金大戶粉飾櫥窗或是重整組合的活躍時間，因此夾在中間的11月份，往往都比較缺乏做好或做淡的動力。

恒生指數23年來13升10跌

以2000年起計至2022年的23年為例，11月份港股的升跌比例是13對10，即跌市有10年，而升市就有13年，升市比例56%；而在這23年的11月份裡面，升市幅度超過5%和跌市幅度超過5%的，分別只有6年和4年，整體表現只屬中規中矩。

11月港股分析

不過話說回來，要留意由2020年起的過去三年，港股在11月份卻都出現較大波動，其中2020年錄得9%升幅；2021年則是下跌7%，但最誇張的是在去年，在憧憬疫後通關復常概念下，恒生指數由10月終極低位的14,597點大幅反彈至18,597點，足足勁升4,000點或26%。

近年波幅有擴大傾向

究竞最近這幾年港股在11月出現較大波幅，是疫情市下的偶然因素，還是會成為市場新常態，可能還要多作觀察才能判斷；但就目前市況看來，圍繞港股的不確定因素仍多，相信今年11月份投資氣氛仍會是偏審慎為主，出現大幅波動的機會較低。

美息到底要維持多久將是市場焦點

消息面上，美國聯邦儲備局會在在香港時間週四（11月2日）凌晨公布議息結果，市場普遍認為將按兵不動，不過美息到底要維持多久將是市場焦點，亦是港股投資氣氛能否恢復的其中一個關鍵；另一方面，內地近期持續出台利好政策，但市場反應卻未如預期，相信投資者仍是希望等待更多數據去證明內地經濟真正出現改善，而即將公布的10月官方製造業PMI及財新製造業PMI會是短期內最受關注的指標。

地緣政治變數

還有就是地緣政治變數方面，除了中東局勢外，亞太經合組織（APEC）峰會將於11月中在美國三藩市舉行，市場觀望中美元首會否趁機進行雙邊對話，若然能透露出兩國關係好轉的訊息，將可為港股帶來重要的提振作用。

5隻高息績優股穩中求勝

選股上，近期本地上市公司開始陸續公布第三季業績，建議可關注個別高息績優股，在大市去向未明朗化前，相信股價會有較佳的支持。

1.滙控回購具吸引力

滙豐控股（0005.HK）剛公布第三季稅前盈利77.14億美元，按年升1.39倍；今年首三季列賬基準稅前利潤293.71億元，按年增1.45倍。

雖然滙控季績表現遜於大行預期，不過集團宣布擬進一步回購最多達30億美元股份，並預計股份回購將於短期內展開，於明年2⽉21⽇公布2023年全年業績前完成；另外，滙控出售滙豐加拿大業務已獲當地監管部門批准，預計明年初可完成交易，之後會派21美仙特別股息。

目標價上調至81元

摩根大通在績前發表報告，預期滙控2024年的有形股本回報率（ROTE）將為13.6%，計入回購在內的經調整股息率達11.6%，仍然具吸引力，將滙控的目標價由80元上調至81元，評級「增持」。

2.中石油盈利能見度高

中國石油股份（0857.HK）截至9月底止3個月，按國際會計準則計算股東應佔利潤463.79億元人民幣，按年增加21.1%；首三季股東應佔利潤1316.51億元人民幣，按年增加9.8%。首三季，集團原油平均實現價格為每桶75.28美元，按年下跌20.9%；原油產量5.838億桶，按年增1.2%。

滙豐料全年石油需求將增長10%

滙豐研究報告指，石油輸出國組織及盟友（OPEC+）減產的推動下，今年餘下時間石油供應將保持緊張，預期今年全年石油需求將增長10%，明年料增長3%，而布蘭特原油價格預計在今年第四季會達到每桶約90美元，至2024年達約82.5美元，長期預測為75美元不變。

該行把中石油列為油股首選，主要看好其盈利及自由現金流前景具可見性，目標價由6.5元微升至6.6元，評級「買入」。

3.中電信業務穩增長

中國電信（0728.HK）截至9月底止首三季度經營收入3,842.54億元人民幣，按年增加6.4%；錄得純利271.01億元人民幣，增長10.4%；期內EBITDA增長5.2%至1,056.48億元人民幣，EBITDA率30.2% 。單計第三季度，集團純利69.48億元人民幣，增長11.1%。

滲透率達75.8%

公司首三季移動通信服務收入1519億元人民幣，同比增長2.4%；移動用戶4.06億戶，增加1,463萬戶，5G套餐用戶3.08億戶，增加3,965萬戶，滲透率達75.8%，移動用戶每用戶平均收入（ARPU）45.6元人民幣，同比上升0.2%。

中電信首三季業績符合預期

野村報告指，中電信首三季業績符合預期；第三季盈利略高於預期，主要受惠於持續的用戶滲透率和穩定上升的ARPU，集團核心業務維持健康增長，新興工業業務保持穩健增長趨勢，給予集團目標價4.6元，評級「買入」。

4.華電具政策憧憬

華電國際電力股份（1071.HK）按中國會計準則，截至今年9月底止首三季營業收入907.25億元人民幣，按年升13.9%；淨利潤44.99億元人民幣，按年升92.5%。

單計第三季，集團營業收入312.75億元人民幣，按年升3.9%，淨利潤19.17億元人民幣，按年升181.4%。公司指淨利潤增長主要由於煤價降低，以及新投產機組產生增量效益所致。

內地將會對火電企業推出容量電價政策

滙豐研究9月份報告引述內媒報道指，內地將會對火電企業推出容量電價政策，即以火電裝機的固定成本折舊作為補貼項目，以保障電力系統長期投資的容量充裕，若果落實，對火電企業是正面驚喜，有助提高電廠盈利的穩定性及可見度，推動估值重評。

該行將華電評級由「持有」上調至「買入」，因其火電業務佔比較高，目標價由3.6元上調至4.2元。

5.中聯重科前景樂觀

主要生產與銷售工程及農業機械的中聯重科（1157.HK），截至今年9月底止首三季業績，按中國企業會計準則計算，營業額355.14億元人民幣，按年升15.9%；錄得純利28.55億元人民幣，按年升31.7%。

單計第三季度，營業收入114.39億元人民幣，同比增長22.35%；歸屬上市公司股東淨利潤8.15億元人民幣，同比增長79.98%。

第四季季節性需求恢復時會出現反彈

大和報告指，第三季是內地市場傳統淡季，但第四季季節性需求恢復時會出現反彈，預測中聯重科第四季收入將按年增長21%，並達到全年最高的季度利潤，將股份目標價由5.8元升至6元，維持「買入」評級。

港股歷年11月份表現

第三季績優高息股

編按：數據截至10月31日

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