投資入門｜景順：一項因素觸發市場對美國加息擔憂

【投資入門】景順（Invesco)觀點對各大央行的行動，當中有一項因素引起市場對美國加息擔憂。同時亦分析短期內對市場啟示。

投資入門｜數據表現引起市場對美國加息的擔憂

景順指出，部分數據表現理想引起市場對美國加息的擔憂；而其他報告則顯示美國經濟今個夏天增長溫和：

貨幣政策的滯後效應增加了美聯儲工作的難度。
由於這一不確定性，市場對個別數據反應過於迅速，而沒有著眼於美國經濟放緩和抗通脹的大局。
芝加哥聯儲經濟學家發表的一項研究值得關注。模型顯示，已實施的緊縮政策足以在2024年年中之前將通脹拉回到接近美聯儲的目標水平，而且不會引發經濟衰退。我同意這一評估，包括美國可以避免經濟衰退，不過美國將“顛簸地著陸”。

由於貨幣政策的滯後效應，景順形容各國央行基本是「摸著石頭過河」：

加拿大央行相當謹慎，再次宣佈暫停加息，但隔天又表示利率可能還不夠高。

市場愈來愈擔心歐洲央行激進的緊縮政策可能會過分地減緩經濟增長。

由於短期之內增長前景急劇惡化，在本周會議上，歐洲央行可能寧願保持謹慎，按兵不動。

日本央行行長表明了超寬鬆的貨幣政策立場，這與其他主要發達市場的央行截然不同。他表示，到2023年年底，日本央行將獲得足夠的數據，以判斷工資和價格能否支持其收緊立場。近期GDP增長強勁，但在改變現有政策前，行長植田和男(Ueda)還在等待更多可能出現的信號。

如果他相信日本經濟正朝著日本央行的通脹目標前進，可能就會適度收緊政策。與此同時，在等待通脹走向期間，其言論推動日元走強。

澳洲暫停加息，但準備好重啟加息。

景順亦列出4點市場啟示：

隨著經濟增長改善，美國經濟陷入衰退的可能性正在降低，機構認為可能會看到工業、材料和能源等週期性板塊以及小型股的近期表現更為強勁，尤其是如果本周稍後發佈的美國核心消費者價格指數（CPI）表明抗通脹發展持續。
儘管歐洲和英國的增長面臨較多不利因素，但區內的週期股和小型股可能同樣會表現不錯，特別是在增長開始改善的情況下。此外，歐洲和英國股票的估值頗具吸引力。美元走弱也應利好國際股票，尤其是新興市場，其中許多新興市場一直受惠於正面的宏觀經濟背景。
在固定收益方面，考慮到利好的宏觀經濟背景和較高的相對收益率，美國高收益、銀行貸款和新興市場硬貨幣債務等「較高風險」資產類別看起來有吸引力。
話雖如此，可能會有更多數據引發類似上周的市場行為，即長期國債收益率上升，股票下跌。