【投資入門】施羅德投資近期發表文章探討核電投資於脫碳策略中的作用、當前與未來目標、環保及經濟表現、安全性以及存在的融資缺口。當中有2大先決條件或才可讓核電重新崛起。

投資入門｜核電及相關行業前景或趨明亮

隨着各國政府宣佈支持核電投資，這很可能導致過去幾十年以來一直停滯不前的核電業重新崛起。

除了中國提出於未來15年內建造至少150座新核反應堆，英國新政府亦致力探索「小型模組化反應爐」。由此可見，核電及相關行業和企業的前景或越趨明亮。

核能發電支持日益增加：未來10年來將建數百座新反應堆

施羅德分析指出，看到各地對核能發電的支持日益增加，在未來十年內將會建造數百座新反應堆。例如，美國、印度、英國、日本及中國在內的環球前五大經濟體早已公佈並承諾大幅度增加核電容量。儘管德國早前全面淘汰核電，但其對核能的反對態度已經有所軟化。

核能在實現零碳排放的策略中具有甚麼作用？

目前，全球共有439座核反應堆正在營運，預計2022年的容量為413吉瓦 (GW)，約佔全球發電量的10%。

如要實現國際能源總署 (International Energy Agency) 的零碳排放情景，核能業的容量需要在2050年或之前增加近一倍。由於各國政府面對着必須明確表態的壓力，以及如何履行脫碳承諾，因此核能計劃被很多國家重新納入能源議題亦正常不過。當然，近期的能源安全憂慮是重燃核電投資意願的另一推動因素。

核電機組容量須至2050年時達812GW

具體而言，為實現全面的零碳排放，國際能源總署預測，到2050年，核電機組的容量必須達到812吉瓦 (GW)。在此情景下，未來三十年每年平均新增容量需達到約25吉瓦 (GW)。

與此相比，過去十年內每年平均淨新增容量僅為6吉瓦 (GW)。

實現零碳排放目標需要多少投資？

根據國際能源總署的零碳排放情景，核電投資需要增加至目前水平的三倍。

2016年至2020年期間，環球核電每年平均投資額為350億美元。為實現零碳排放，投資額需要在2020年代後期每年上升至1000億美元，並每年保持在800億美元以上。

核電有多環保？

查閱以往政府間氣候變化專門委員會 (Intergovernmental Panel on Climate Change)、聯合國歐洲經濟委員會 (UN Economic Commission for Europe)、國際原子能總署 (International Atomic Energy Agency) 有關核發電及投資的文獻可見，核能是排放量最低的能源之一。

核電每千瓦時 (KWh) 的二氧化碳當量 (CO2e, carbon dioxide equivalent) 排放僅為10至15克，可與風能和太陽能相比，而且明顯優於煤炭及天然氣。核電亦是僅次於水力發電的第二大低碳能源，發電力超過風能及太陽能的總和。

核電於過去50年減少700億噸二氧化碳

在過去五十年，估計核電已累計減少700億噸二氧化碳排放。與此相比，2022年中國的全年二氧化碳排放總量達到121億噸二氧化碳。

核電的經濟效益如何？

相較其他電力來源，核能的成本競爭力更高。根據國際能源總署的分析，均化能源成本 (levelized cost of energy, LCOE) 即每度電的均化發電成本，約為每兆瓦時 (MWh) 60美元，低於化石能源發電，亦較其他低碳技術更具競爭力。

均化能源成本受大量因素影響

然而需要注意的是，不同發電來源的均化能源成本受大量因素影響，因此會因項目而異。尤其是核能方面，近期均化能源成本已持續高於國際能源總署的平均水平。英國Hinkley Point C核電廠興建計劃就是其中一個例子，項目的差價合約價格為每兆瓦時 (MWh) 92.50英鎊。

關於可靠性方面，核能的平均容量因子 (capacity factor) ，或一段時間內產生的實際能量與同一期間連續全功率運行可能產生能量的比率為90至95%，屬於所有能源之中最高。

核能壽命長是經濟高效的發電方式

最後，核能壽命週期延長也是一種經濟高效的發電方式。國際原子能總署估計，在所有發電來源中，延長核電站運行時間產生的投資回報率為最高。

籌集融資對發展核能的阻礙有多大？

若不談安全及廢棄物等問題，其中一個建造大規模核電站的最大阻礙是籌集資金的能力。

雖然各國政府明確相信核能在未來的能源結構及脫碳策略中佔有一席位，但核能目標與實現這些目標所需的資本之間存在巨大的資金缺口。

須探索新的融資機制以平衡政府與私人資金的風險分配

機構指出需要探索新的融資機制，才能更好地平衡政府與私人資金之間的風險分配。其中一種選擇是監管資產基礎 (Regulated Asset Base) 的融資機制。

若英國Hinkley Point C核電廠興建計劃繼續進行，它將會成為英國首座採用監管資產基礎模式進行融資的核電站。

核電的安全性如何？

出乎意料地，核能是最安全的能源生產方式之一。若分析每單位發電的死亡率，核電是第二安全的發電來源。核電造成的平均死亡率為每太瓦時 (terawatt) 0.03人，遠低於煤炭、石油和天然氣以及風力發電。

在廢棄物方面，由於核燃料具高能量密度，因此只需要很少的原料方可產生大量電力，所產生的核廢料量亦較低。值得留意的是，核能監管機構要求營運商為管理核廢料的成本作出撥備，因此這些成本也被內部計算為工廠的營運成本。

核電發展面臨哪些其他主要風險？

目前，尚有許多影響核能發揮其潛力的障礙，例如前期資本成本及安全問題隱憂。

核電重新崛起先決條件：政府政策＋支持

同樣，核電重新崛起的先決條件是有建設性和穩定的政府政策和支持，而這些本身有賴於良好的公眾認知。

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