【投資入門】柏瑞投資全球多元資產主管Michael J. Kelly及其團隊發佈8月多元資產策略，其中概述了關鍵的投資主題及對資產類別的觀點和配置。

投資入門｜內地房地產市場萎靡不振

中國在經濟重啟初期消費活動表現強勁，但目前已放緩，只能維持今年首季急升後的水平，這反映私人投資低迷、出口因全球貨品衰退而疲軟，以及房地產市場萎靡不振等因素導致市場出現復甦不平衡的情況。這些挑戰對地方政府財政構成風險，需要中央政府提供適時而有力的支持。

中國經濟重啟正步入新階段

備受矚目的中共政治局會議意識到這些問題，提出加強逆週期政策以及在部分關鍵行業建立風險緩衝。目前中國的經濟重啟正步入新階段，政策路線出現轉變，包括增加基建支持、實質的監管放寬、具針對性的房地產建設支持以及刺激支持先進製造業的消費。

或需推出較寬鬆的貨幣政策

過去十年，中國一直收緊貨幣政策以抵禦房地產泡沫，但考慮到現今的低通脹和樓價下滑情況，柏瑞投資預期政府或需推出較寬鬆的貨幣政策以支持房地產市場，並減少地方政府的資產負債風險。

對已發展市場股票維持防禦策略

柏瑞投資對廣泛已發展市場的股票維持防禦策略，主要由於對其估值過高有所顧慮，加上信貸緊縮、財政政策推動央行長期維持較高的政策利率，以及聯儲局和歐洲央行持續縮表。

亞洲高收益債券具長期增長機會

亞洲高收益債券目前提高高利差而且存續期短，提供具吸引力的長期增長機會。與美國高收益債券相比，雖然亞洲高收益債券市場的廣度較為遜色，但息差較高，而且信貸基本面改善。

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