【投資入門】普徠仕環球增長股票策略基金經理Scott Berg指出，有五大決定性因素將影響下一個股票週期。他認為，過去三年市場主要受增長股和價值股之間的輪轉影響，而未來則應更加關注股票的基本因素和能實現盈利複合增長的公司。

（1）美國經濟刺激措施終結

  • 隨著已發展市場央行收緊貨幣供應，料將不會重返推行大規模經濟刺激措施的時期。
  • 市場預期2024年大幅減息，但鑑於價格攀升帶來的顯著風險，我們認為大幅減息的可能性極低。
  • 雖然聯儲局通過撤回經濟措施，並以歷來最快步伐加息，試圖扼制通脹，但流動性仍足以造成資產價格通脹。
  • 聯儲局致力於令經濟降溫，但在下一個週期，其是否有能力令通脹平穩回落仍將面臨考驗。

（2）經濟放緩，出現「軟著陸」或「硬著陸」

當前市場週期的一個罕見特徵是缺乏同步性。雖然經濟放緩，但工資持續攀升，消費趨勢維持穩健。另外，即使聯儲局試圖刺激失業率攀升，但勞動力市場仍然緊張。通脹在未來數月或將維持高企。

扼制通脹可能會導致經濟增長放緩，但這是聯儲局兩害取其輕的選擇。經濟目前僅出現「軟著陸」現象，有助於舒緩股票市場面臨的壓力。

（3）去全球化和中美關係

  • 美國和中國在經濟和政治層面出現脫鈎跡象，兩國均試圖建立獨立的供應鏈，或將增加國内投資。
  • 美國政府正考慮建造所需的基建設施，挑選順應相關趨勢的股票是關鍵。

（4）審慎挑選人工智能投資機遇

包括NVIDIA等公司的最新季報反映，大量投資湧入人工智能領域。人工智能的投資週期尚處於早期階段，這創造了巨大的機遇，但投資者亦需考慮其持久性和估值問題。

許多企業利潤率正受壓，但仍大舉投資，因此審慎部署有望順應人工智能投資週期的機會是關鍵。

（5）金髮女孩經濟時代終結

金髮女孩經濟 (Goldilocks Economy），即高增長和低通脹並存，且利率維持在較低水平。

隨著低利率、低稅收、低工資增長、低廉的商品價格、科技突破較易實現、全球出現通縮的時代逐漸結束，這將對企業的利潤率產生影響。能夠度過經濟下行時期並維持或增加利潤率的公司將有望受市場青睞。

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