收息股2023｜五窮六絕七翻身又到！23年數據：5月跌市比率65%！10大高息強勢藍籌股分析

【港股分析｜恒生指數｜收息股】自踏入四月下旬，港股氣氛忽然全面轉淡，人民幣匯價走弱，加上A股顯著向下，拖累恒生指數由接近20900點高位連跌多日，累跌1400點去到19,500水平，並失守250天牛熊分界線，科技股成重災區，恒生科技指數連跌6日，創超過半年最長跌浪，累跌幅度逾10%。

港股分析｜五窮月跌市比率65%

即使恒指在4月最後三個交易日連續反彈，重上位於19,719點的250天線之上，但總計升幅不足300點，而恒指今年以來亦只是原地踏步，面對五窮六絕七翻身又到！即將就要進入傳統的「五窮月」，後市表現難免令人擔心。

事實上，回顧自2000年以來港股經歷的23個5月份數據，的確是明顯偏淡，總計恒指共有15年錄得跌幅，升市就只得8年，跌市比率高達65%；而其中有5年的跌幅超過5%，2012年跌幅更達11%。至於升市年份，只有2年升幅超過5%，不過當中2009年升幅達17%。

會否延長加息周期仍有變數

至於即將到來的5月份，首個焦點自然是美國聯邦儲備局週二（5月2日）和週三（3日）舉行的議息會議，雖然市場普遍預計會再加息0.25厘，然後加息周期便到此為止，但由於美國新公布的3月份個人消費支出（PCE）物價指數按年升4.2%，高於預期，聯儲局會否延長加息周期仍有變數。

收息股2023｜20隻藍籌股息率超過5厘

面對後市不明朗，投資者聚焦於具防守性兼有高息率的股份，以恒指成分股為例，年初至今股價表現跑贏大市的，不少都是有高息率。以截至週五（28日）收市計，76隻藍籌股中今年仍保有升幅的不到一半，只有34隻；但其中息率超過5厘以上的就有20隻。

藍籌收息股（1）中石油估值仍然吸引

中國石油股份（0857.HK）今年累升52%，是藍籌之冠，集團因受惠油價上升，去年業績創新高，錄得1,493.8億元人民幣純利，按年增長62.1%；而集團末期息派0.22元人民幣，連同中期息全年共派0.42258元人民幣，按年大增86%，息率接近9厘。

高盛列中石油為確信買入名單

高盛報告指出，雖然中石油股價累升不少，但目前中石油H股股價折算只相當於油價每桶69美元；息率9%高於全球同業的平均水平的5%，加上預計集團的自由現金流將靠近十年高位，估值仍然吸引。該行將中石油視為每桶80美元以上石油的長期看漲期權，又料這個價格將持續到2025年

• 重申公司「買入」評級；
• 目標價6.5元，並列入確信買入名單。

藍籌收息股（2）中石化提高股東回報

中國石油化工（0386.HK）是第二大升幅的高息藍籌，今年累升36%。集團去年度純利按年年倒退8.1%至661.53億元人民幣，而末期息每股0.195元人民幣按年下跌37.1%，連全年派息0.355元人民幣，跌24.5%，但息率仍有近8厘；另外集團持續回購，在去年度分別回購4.42億股A股和7.33億股H股，成為股價另一支持因素。

美銀上調中石化目標價

美銀報告指，國資委日前表示鼓勵國有企業通過提高派息或股票回購，為股東提供更多資本回報，中石化可能有進一步增加派息及股票回購力度，因此：

• 將其目標價上調至6元；
• 但預測今年首季盈利將按年跌18%至190億元人民幣。

藍籌收息股（3）中國移動季績續有好表現

第三位的中國移動（0941.HK），今年累升30%，集團剛公布截至今年3月底止首季業績，純利280.67億元人民幣，按年升9.5%；期內除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利（EBITDA）增長4.9%至799億元人民幣。

派息方面，集團去年度末期息派2.21元，連同中期息全年派每股4.41元，按年增長8%；全年派息比率按年升7個百分點至67％，息率6.5厘。

花旗重申中移「買入」評級

花旗報告指，中移首季盈利符預期，收入及淨利潤基本符合其歷史趨勢，認為集團是具有領先市場地位的潛在5G受惠者，加上DICT業務的強勁增長前景，且有具有吸引力的逾7%股息收益率。

• 重申中移「買入」評級；
• 目標價81元；
• 維持其為行業首選。

藍籌收息股（4）中海油跑輸同業不合理

中國海洋石油（0883.HK）去年業績創新高，錄得純利1,417億元人民幣，按年升101.5%；期內實現油氣淨產量6.24億桶油當量，也是歷史新高；集團末期息0.75元，連同中期息全年共派0.145元，雖較去年度全年的0.148元稍減，但息率11厘卻是「三桶油」中最高。

瑞信維持中海油「跑贏大市」評級

不過，中海油今年以來股價升幅28%，表現落後於中石油及中石化，瑞信發表報告認為是不合理，指當前油價環境利好上游企業，預測今年中海油首季業績應顯示其季度盈利已觸底，又認為中海油將錄得具吸引力的銷量和盈利增長，將其：

• 目標價由13.5元上調至15.5元；
• 並維持「跑贏大市」評級。

藍籌收息股（5）聯通首季業績創紀錄

另一中資電訊股中國聯通（0762.HK），今年累升24%。集團早前公布第一季度業績理想，實現營業收入972.22億人民幣，按年上升9.2%，增速達到近十年來同期的高位水平；錄得純利51.55億元人民幣，增長11.2%，利潤規模再創上市以來同期新高。

聯通去年度末期股息派0.109元人民幣，按年增加13%；全年派息合計每股0.274元人民幣，按年提升26.9%，息率5厘。

花旗維持聯通「買入」評級

花旗報告指聯通首季業績基本符合預期，期內服務收入按年增長6.1%，服務EBITDA利潤率按年降0.9個百分點，主要受到5G和工業數字化業務開支所拖累，預料隨著產業互聯網收入增長加快，未來幾個季度經營勢頭將持續，加上股息回報率具有吸引力。

• 維持「買入」評級；
• 目標價7.2元。

藍籌收息股（6）中信股份金融業務上力

綜合企業中信股份（0267.HK）是石油和電訊股以外升幅排名最高的高息藍籌，今年累升19%。

中信股份去年度業績，營業額7,711.33億元，按年升8.8%；純利754.81億元，按年升7.5%，創新高，主要由綜合金融服務帶動，板塊收入和淨利潤分別按年增長21%和30%。中信股份派末期息0.451元，全日派息0.651元，同比增7.4%，息率6.6厘。

匯豐下調中信股份目標價

匯豐研究報告指，隨著經濟政策的支持力度加大，相信資本市場及投資收入或會反彈，為中信股份的金融業務注入動力，但基於相信今年潛在催化劑如疫後復甦及內地物業市場趨穩已反映於股價上，故將公司：

• 目標價由10.4元下調至10.2元；
• 評級由「買入」降至「持有」。

藍籌收息股（7）神華繼續高派息政策

今年股價累升15%的煤炭股中國神華（1088.HK），剛剛公布了首季業績，錄得收入約870.42億元人民幣，同比增長3.7%；歸屬公司所有者本期利潤約206.77億元人民幣，同比增長4.3%，主要由於售電量增加令售電收入增長所帶動。

而神華去年度純利729.03億元人民幣，同比增長41.8%；期內收入3,445.33億元人民幣，同比增長2.6%。集團維持高派息政策，末期股息2.55元人民幣，派息比率達72.8%，息率11厘。

高盛維持神華「買入」評級

高盛報告指神華去年業績勝於該行及市場預期，主要由於發電分部較預期好及較低的稅項支出，但下調今、明兩年盈利預測5%至8%，以反映煤炭價格假設更新，以及更高的銷售及行政開支和其他經營支出，但認爲其盈利明朗度較同業高。

• 維持「買入」評級；
• 惟目標價由30元下調至29元。

藍籌收息股（8）東方海外最高息藍籌

現時最高息藍籌東方海外國際（0316.HK），去年度派末期息2.61美元及第二次特別股息1.95美元，連同中期息及特別息，全年共派10.56美元，按年增加37%，息率高達51厘，不過今年以來股價升幅僅12%。

集團早前公布首季總收入較去年同期減少57.8%，報21.76億美元；總載貨量減少3.2%，但運載力微升0.7%，整體運載率較去年同期下降3.3%，每個標準箱之整體平均收入較去年第一季減少56.4%。

富瑞維持東方海外「跑輸大市」評級

富瑞報告指出，東方海外首季收入差過預期，主要受其泛太平洋及亞洲區內航線影響，將今年平均運費預測下調15%，料按年跌49%，導致今年盈利預測跌91%至8.78億美元，將公司：

• 目標價由85元下調至83元；
• 維持「跑輸大市」評級。

藍籌收息股（9）長和回購成催化劑

排在第九位的是長和（0001.HK），今年累升12%。集團截至去年12月底止全年業績，錄得純利366.8億元，按年升9.5%，派末期息每股2.086元，按年增加逾12%；連同中期息每股0.84元，全年共派每股2.926元，按年升10%，息率5.5厘。

里昂維持長和「買入」評級

里昂報告指，長和去年下半年經調整經常性利潤，與上半年相比增加1%至129億元，全年股息較預期高出7%，基於最新的外匯預測和較低的港口吞吐量預測，該行將2023和2024財年盈利預測分別下調1%，將集團：

• 目標價由61元上調至65元；
• 維持「買入」評級，認為股票回購是催化劑。

藍籌收息股（10）中行表現最佳內銀股

近日有傳內地監管當局敦促銀行進一步下調存款利率，以降低銀行業金融機構負債成本，緩解息差收窄壓力，消息對內銀股價有支持。中國銀行（3988.HK）今年以來股價累升一成，是表現最佳內銀藍籌。

中行剛公布首季業績，按國際財務報告準則純利有576.63億元人民幣，按年升0.5%；稅後利潤則按年增長2.53%至617.25億元人民幣。期內營業收入1,662.17億元人民幣，按年升11.8%。當中實現淨利息收入1,173.34億元人民幣，按年升7%；淨息差1.7%。

摩根大通上調中行目標價

中行去年度未期息派0.232元人民幣，按年增加5%，息率8厘。

摩根大通報告，重申中國銀行「中性」評級，調整今、明兩年盈利預測各0.9%/1.4%，並引入2025年預測，以反映2022財年業績和對淨息差和費用前景的最新看法，將：

• 目標價由3元升至3.3元。

恒指歷年五月份表現（2000年至2010年）

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