【圖表解碼】每次股市調整，大家都會用不同的技術指標，去量度調整幅度，從而猜測底部在甚麼位置。其中一個最經常被使用的，就是黃金比率。
港股分析｜估計恒生指數終極支持水平
恒生指數由面世至今，除1973股災外，歷次大型調整的幅度，皆圍繞著主要黃金比率：38.2%、50%和61.8%。其實這個工具準確性有幾高？用它來估底成效如何？今次我們會統計以往不同年份股災的例子，再從歷史數據，估計今輪恒生指數跌市，終極支持水平應該在那裏。
以下是下跌61.8%的例子
恒生指數由1981年高位1810點跌至676點，下跌1134點或62.7%，較61.8%高0.85%。
1997年股災
恒生指數由1997年高位16820點跌至6545點，下跌10275點或61.1%，較61.8%相差0.71%。
2007年股災
恒生指數由2007年高位31958點跌至10676點，下跌21282點或66.6%，較61.8%相差4.79%。
下跌50%的例子
1987年股災，恒生指數由3969點跌至1876點，下跌2093點或52.7%，較50%相差2.7%。
1994年跌市
1994年恒生指數高位12599點跌至6890點，下跌5709點或45.3%，較50%低4.7%。
2000年跌市
恒生指數由2000年高位18398點跌至8332點，下跌10066點或54.7%，較50%高4.7%。
下跌38.2%的例子
2015年恒生指數高位28589點跌至18279點，下跌13010點或36.1%，較38.2%低2.1%。
2018年跌市
2018年恒生指數高位33484點跌至21139點，下跌12345點或36.9%，較38.2%低1.3%。
港股分析｜黃金比率調整幅度偏差不會多於5%
可以看見，上述三個黃金比率調整幅度，都曾在不同股災出現過，雖然實際調整幅度有少許出入，但偏差都不會多於5%，其中以61.8%的調整幅度偏差最小。
另外，愈大型、愈知名的股災，多數會調整50%或61.8%。例如1997亞洲金融風暴，2007-2008年的金融海嘯，便是調整61.8%，而87股災、2000年科網便調整50%。反而較小型的跌市，例如2015年及2018年，很多時到38.2%便止步。
基於這樣的統計，今輪恒指的跌浪，終極調整又會在那裏呢？
港股分析｜恒生指數11912水平也不為奇
2021年恒生指數由31183點開始下跌，下跌38.2%，目標是19271；下跌50%，目標是15592；下跌61.8%，目標是11912。
2022年恒生指數最低見14597，38.2%及50%皆已跌破。雖然目前大幅反彈重上38.2%之上，但由於最近美國又出現金融系統風險，假如風波愈滾愈大，又形成股災，後市朝11912水平進發也不為奇。
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作者簡介：Ben Yung是程式交易專家，投資經驗逾30年，擅長運用量化分析方法及程式交易系統，研究股票、外匯、商品、期貨市場走勢，曾為機構投資者開發交易系統，並在職業訓練局教授持續進修的投資課程，亦曾獲聖雅各福群會等機構擔任短期投資課程導師。證監會持牌人。
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