收息股2023｜零售消費股反彈｜7隻攻守皆宜本地薑

【港股分析】在內地放寬防疫政策後，本港亦宣布由12月14日起停用「安心出行」和取消抵港人士要接受3天醫學監測的「黃碼」要求，只有部分指定處所如食肆仍保留「疫苗通行證」措施。受放寬消息刺激，本地零售相關股份顯著做好。

港股分析｜料本港明年經濟樂觀

摩根士丹利報告指，香港放寬多項防疫政策和內地重啟步伐較預期快，令中、港兩地於明年初免檢疫通關的機會增加，較該行原預期明年夏季始正常重新通關的推算為早，在此情況下，相信本港明年經濟表現更大機會出現該行的樂觀情景預測，按年料增長2.8%。

彭博經濟研究：香港明年經濟增長3%

彭博經濟研究則指出，內地遊客可能在明年中便重返香港，假若時間能發生在明年第二季度，將提振香港明年的經濟增長至接近3%的水平。

本地零售消費股份反彈

不過，本地零售消費相關股份的反彈，早自10月底已跟隨大市開始，期間累積升幅動輒四、五成甚至倍翻，如莎莎國際（0178.HK）更是回到疫情前水平，似乎有點「炒過龍」，畢竟以前莎莎既有自由行，又有高息派，但如今全部「清零」，若只靠炒憧憬，升勢終難以持久。

「本地薑」高息股份

若憧憬經濟復甦自然可以選擇本地股份；目標是穩定派息的高息股亦可以選擇「本地薑」。事實上經過之前的大跌市，不少「本地薑」股份的息率均高逾8厘，在炒作消費復甦之餘，亦能提供足夠防守性。

港股分析｜1. 電訊盈科上半年業績升1.4%

本地電訊服務供應商，同時也經營NowTV等娛樂業務的電訊盈科（0008.HK），上半年業績營業額182.56億元，按年升1.4%；虧損收窄至8,800萬元，上年同期蝕3.15億元。

期內，EBITDA增加5%至57.87億元，當中，香港電訊（6823.HK）EBITDA上升2%至58.34億元；OTT業務EBITDA轉虧為盈至1,800萬元。受惠於收視及收益上升，免費電視及相關業務錄得7,900萬元EBITDA，連續第二個半年期間錄得EBITDA正數。

電盈派息一向有保證

電盈作為香港電訊大股東，派息一向有保證，中期息0.0956元，按年增加2%，TTM息率10厘。

摩根大通11月底報告，認為電盈具有上行空間，主要來自於持有香港電訊股權市值折讓已接近歷史高位，而且股息率高達12厘水平吸引，非電信相關業務前景也具有韌性，給予「增持」評級，目標價4元。

港股分析｜2. 德永佳無減少

主要從事針織布及棉紗之產銷，並以Baleno品牌經營本地服飾零售的德永佳（0321.HK），截至今年9月底止中期業績，營業額33.98億元，按年跌18.6%；純利1.13億元，按年跌18.4%。

集團表示，盈利下跌主要因為疫情持續、原材料和能源價格上漲、以及利息成本飆升，消費者信心疲弱，零售商試圖削減其高庫存水平，對面料的需求量大大減少。不過，德永佳派息未有因業績倒退而減少，中期息派0.1元，按年上升25%，TTM息率達16厘。

港股分析｜3. 東方表行

於內地及本地經營鐘錶零售業務，代理包括勞力士等名牌手表的東方表行（0398.HK），截至9月止六個月中期業績，收益16.74億元，按年下降10%；毛利5.37億元，下跌7.1%，期內純利1.51億元，倒退9.2%。

集團表示，疫情於今年第一季開始受控，而集團香港業務期內表現優於市場，收益增加6.1%至5.04億元，而為進一步提升營運效率，集團實施嚴格成本控制，尤其在租金方面。

東方表行向來慷慨息

東方表行期內整體毛利下跌7.1%至5.37億元，但毛利率增加1個百分點至32.1%。

一直以慷慨派息政策吸引股民的東方表行，本年度中期派0.078元，另派特別息0.235元，共0.313元，按年減少約10%，但TTM息率仍有15厘。

港股分析｜4. 經濟日報純利增長51.6%

經濟日報集團（0423.HK）截至9月底止六個月中期業績，收益5.15億元，按年下降1%；錄得純利3,512萬元，增長51.6%，但主要由於期內有政府抗疫防疫基金給予一次性「保就業」計劃補貼3,330萬元，扣除相關補貼，媒體分部的經營業績出現虧損。

期內整體毛利整體毛利減少6%至2.17億元,毛利率下跌2.3個百分點至42.1%。按業務劃分，媒體業務營業額持平於3.56億元，佔總營業額69.1％，分部溢利上升11.5倍至1,081萬元。

經濟日報中期息派0.3元

財經通訊社、資訊及軟件營業額下跌3.1％至1.59億元，佔總營業額30.9％，分部溢利上升8.9％至2508萬元。

經濟日報中期息派0.3元，按年持平，TTM息率8.7厘。

港股分析｜5. 佐丹奴銷售額增長18%

本地時裝零售股佐丹奴國際（0709.HK），早前公布截至9月底止季績，期內銷售額為8.78億元，按年增加34.25%，而今年7月、8月、9月份銷售額分別按年上升62.9%、36.6%、9.7%。第三季集團可比較門市銷售額增長率為16.3% ，而2021年同期為倒退2.3%。

今年首九個月合計，集團銷售額為27.55億元，按年增長18%；可比較門市銷售額增長率為8.9%，去年同期為下跌0.9%。

佐丹奴派息佐丹奴派息

集團指，隨著旅遊限制和行動管制措施解除後恢復大量遊客，促使東南亞和海灣阿拉伯地區之銷售迅速增長。惟大中華地區尚未恢復正常。

佐丹奴派息一向吸引，本年度中期息0.85元，按年增長三成，TTM息率10厘。

港股分析｜6. 香港寬頻純利升派息跌

經營本地電訊業務的香港寬頻（1310.HK），截至今年8月底止全年業績，營業額116.26億元，按年升1.4%；純利5.53億元，按年升167.5%；期內經調整息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）為26.09億元，按年增2%。

集團派末期息0.2元，上年同期派0.375元，全年度派息每股0.6元，按年下跌21.6%，但息率仍有12厘。

香港寬頻意外削減股息政策

瑞信報告指，由於香港寬頻意外削減股息政策，股價自披露2022財年業績以來累跌13%，該行相信大部分「節省」的額外現金約每年2.5億元將用於去槓桿，但短期內或將保持高槓桿狀況。

該行維持香港寬頻「跑贏大市」評級，將2023至2025財年每股盈利預測上調63%、3%、3%，同期股息率預測為12%、12%、13%，目標價由6.8元下調至6.5元。

港股分析｜7. 國際家居零售核心盈利仍有增長

主要經營家居用品零售連鎖店「日本城」的國際家居零售（1373.HK），即將在下週三（21日）公布中期業績，而集團截至4月底止的上年度全年業績，營業額29.21億元，按年升8.5%；純利2.21億元，雖按年下跌13.4%，但若撇除政府保就業補貼7,100萬元，核心盈利仍有增長，期內毛利13.35億元，按年增加9.71%，毛利率45.7%；業績增長主要由於整體同店銷售增長以及抗疫物資需求旺盛，令平均每筆交易額增加等利好的因素所帶動。

國際家居零售末期息派0.12元，連同中期及特別股息每股0.105元及0.042元，全年股息合共每股0.267元，按年增長10%，息率8厘。

港股分析｜7隻本地高息品牌股

編號	股份	股價	息率
0008	電訊盈科	3.51	10.61%
0321	德永佳	1.24	16.13%
0398	東方表行	4.6	15.61%
0423	經濟日報集團	1.09	8.72%
0709	佐丹奴	1.72	10.76%
1310	香港寬頻	4.98	12.05%
1373	國際家居零售	2.92	8.22%

（編按：數據截至12月23日）

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