港股分析｜藍籌股息率排名｜10強比較至少9厘息

【港股分析｜藍籌股】美國10月份通脹降溫幅度大過預期，市場憧憬聯邦儲備局將放慢加息步伐，道瓊斯工業平均指數上週四（10日）勁升1,200點；港股上週五（11日）全日亦勁升1,244點或7.7%，恒生指數收報17,325點，重上17,000點關及50天線（17,267點）。

港股分析｜10大高息藍籌股息率至少有9厘

事實上，在10月通脹數據公布後，芝商所（CME）最新FedWatch顯示，預測12月聯儲局加息0.5厘的機會率高達80.6%，而預測明年上半年聯邦基金利率目標區間主要在4.75至5厘，到年底時已主要降至4.5至4.75厘，反映預期明年下半年或有機會減息。

美息有望見頂甚至回落，對之前因息口上升而受壓的利率敏感股或高息股，理論上有利好作用，而環顧目前73隻恒指成分股中，前10大高息股息率至少都有9厘，是否現時吸納的好選擇？

藍籌股｜1. 東方海外息率53厘稱冠

航運股去年盈利大爆發兼大派高息，所以具雙位數息率很普遍，藍籌股中，東方海外國際（0316.HK）本年度中期息連特別息6美元，連同去年度末期息及特別息合共9.3美元，TTM息率高達53厘，是藍籌高息股之最。

不過，航運市場今年大幅波動，波羅的海乾散貨指數（BDI）8月由高位「腰斬」，9月又自1,000點樓下回升至10月初的接近2,000點，之後又再重現跌勢，回到目前1,300點水平。

行業「跑輸大市」

同一時間，東方海外股價亦是大上大落，現時較年內高位238元低100元，年初至今升14%；不過，市場對航運股前景仍然睇淡，富瑞報告指出，集裝箱運價未見底，下跌速度更超過預期，但盈利已見頂，至2023年下半年或潛在轉盈為虧，因由2023年起供過於求將一直是問題所在，因此重申行業「跑輸大市」評級，並將東方海外目標價由138元降至87元。

藍籌股｜2. 中海油今年藍籌升幅王

相比東方海外，中國海洋石油（0883.HK）股價表現強勁，目前仍是今年藍籌升幅王，累升67%。受惠油價上漲及產量增加，中海油上半年業績創紀錄，純利達718.87億元人民幣，按年飆升1.16倍；而早前公布首三季淨利潤1,087.68億元人民幣，按年升105.86%。

在業績勁升下，中海油亦大增派息，中期息每股0.7元，較上年同期的0.3元勁升1.3倍，TTM息率高達18厘。

中海油第三季度業績持續理想

雖然經濟衰退陰霾為油價帶來不明朗因素，但近日美元匯價隨美息有望見頂而回落，支持油價反彈。瑞銀報告表示，在油價回落的情況下，中海油第三季度業績持續理想，主因期內儲量和產量增加以及美元升值等所帶動，該行將中海油2022至2024年度各年盈測上調5.7%、8.8%及5.8%，以反映第三季業績表現強勁，目標價由12.7元調升至13.1元，維持「買入」評級。

藍籌股｜3. 中石化憧憬盈利復甦

同屬「三桶油」的中國石油化工（0386.HK），由於高油價不利於煉油業務，所以股價表現不及中海油，年初至今只升10%，不過息率就相差不遠，有16厘，排在藍籌第三位。

業績方面，中石化首三季按國際財務報告準則計之利潤為572.8億元人民幣，按年下跌5.9%。管理層表示，由於近期國際油價震盪，對煉油成本及價差等造成影響，以致公司首三季煉油毛利下降至每桶約8.3美元，按年減少3美元；但相信第四季國內成品油需求將有改善，有利煉油毛利恢復，有信心第四季及明年保持業務毛利在較好水平。

目標價升至4.6元

麥格理報告指中石化業績高於該行預期，並預計上季純利已見底，提煉業務逆風有望在末季開始扭轉，伴隨著明後年盈利出現復甦，加上業績緘默期後重啟H股回購，以及管理層對派息承諾，或將有助其獲進一步估值重評，維持中石化「跑贏大市」評級，目標價由4元升至4.6元。

藍籌股｜4. 宏橋成本壓力增損毛利

今年6月加入恒指的中國宏橋（1378.HK），過去四個年度盈利持續增長；不過，由於市場擔心經濟衰退引發國際鋁價由高位下跌，加上煤炭等原材料成本上升，集團截至6月底止中期業績倒退，純利78.46億元人民幣，跌3.6%；毛利149.55億元人民幣，按年下跌5%；整體毛利率約21.8%，按年跌約8.2個百分點。

宏橋派息過去四個年度持續顯著增長，去年度全年派1.05元，按年增加60%，不過本年度中期息亦隨業績按年減少9%報0.41元，但TTM息率仍然有15厘。

宏橋股價今年以來累跌5%

宏橋股價今年以來累跌5%，高位計回落幅度約40%。滙豐環球研究發表報告指，在全球需求前景疲弱下，內地的鋁出口下降；且煤炭價格和電價上升，令成本壓力增加；鋁材與地產行業的相關性亦較大，認為金屬價格下降及成本增加已令企業第三季的毛利惡化，預期在第四季亦不會有改善，將宏橋評級由「持有」降至「減持」，目標價由7.1元下調至5.6元。

藍籌股｜5. 神華受惠歐洲能源危機

9月才「染藍」的中國神華（1088.HK），今年以來股價累升47%，是中海油之後表現第二佳的藍籌。集團業績理想，截至9月止首三季度營業收入2,504.89億元人民幣，按年增加7.5%；錄得淨利潤627.73億元人民幣，增長52%。

市場普遍看好煤炭價格後市以及神華股價表現，摩根大通報告指，歐洲能源危機對全球煤炭市場造成嚴重破壞，導致需求疲軟而供應增長強勁，但內地煤炭價格仍處於歷史高位。

中國神華息率13厘

踏入冬季，該行認為煤炭可以成為季節性和歐洲能源危機惡化風險的對沖工具，認為高昂的煤炭價格和可能明年初宣布的高股息率應能支持估值，將神華評級由「中性」升至「增持」，目標價由23元上調至30元。

息率上，神華過去三年派息隨業績而增長，去年度派2.54元人民幣，按年增長四成，息率13厘。

藍籌股｜6. 中石油可受油價帶動

排第六位的中國石油股份（0857.HK）今年以來股價升7%，跑輸其餘兩隻「三桶油」成員，而息率雖然同樣是敬陪末席，不過亦有10厘。

業績方面，中石油按國際財務報告準則第三季淨利潤378.8億元人民幣，按年上升71.5%；首三季淨利潤1,202.7億元人民幣，按年增長60.1%，首三季集團原油平均實現價格為每桶95.19美元，按年增長51.9%。

高盛看好油價前景

高盛報告指，由於油價表現走弱，中石油第三季毛利錄得10%的下跌，但集團盈利已較該行預期強勁，主因上游及天然氣業務表現跑贏，相信營運改善有助支持集團毛利率，令其第三季毛利較該行預期高出11%。

高盛繼續看好油價前景，料明年首季布蘭特油價可高見每桶115美元，預期中石油能受惠，維持「買入」評級，續列確信買入名單，目標價5.2元。

藍籌股｜7. 新世界高負債受關注

本地樓市因加息影響而回落，地產股自然亦難有好表現，新世界發展（0017.HK）今年股價累跌31%。不過，集團截至6月底止年度業績，純利仍按年錄得8.5%升幅，至12.49億元，末期息維持1.5元，全年度派息2.06元，同樣按年不變，派息比率412%，是連續第三年達到400%水平，息率接近10厘，排在第七位。

K11投資組合表現較好

瑞信10月發表研究報告，引述公司管理層表示2023及2024財年的整體年度銷售目標分別為300億元，以及350億至400億元，同時對香港香港房地產市場保持審慎樂觀。

新世界的K11投資組合表現較好，收入及營業利潤分別增長4%和17%。K11項目的總建築面積為150萬平方米，管理層預計2022至2026財年的租金收入複合年增長率約30%。

藍籌股｜8. 中行淨息差改善成亮點

內銀股一向屬最受散戶喜愛的高息藍籌，雖然今年來受內房債務危機影響，但中國銀行（3988.HK）年初至今仍有近4%升幅，息率則有接近9.8厘，排在第八位。

中行早前剛公布第三季純利為532億元人民幣，按年上升4.8%；首三季計純利則按年上升5.8%至1,199億元人民幣，瑞銀報告認為符合該行預期，但較其他四大國有內銀股為低，不過中行的淨息差改善成業績亮點，其淨息差趨勢繼續優於同業，估計第三季按季上升2個基點，或按年上升5個基點，相信主要受惠於相對比例較大的海外資產，維持中行「買入」評級及目標價3.2元。

藍籌股｜9. 中移升派息比率至70%

中資電訊股因派息吸引，加上業務受經濟前景的影響較低，在過去一年大跌市中，成為了不少尋求穩陣收息投資者的避難所，其中，龍頭中國移動（0941.HK）今年以來股價累升16%，在高息藍籌中排第三。

不過，集團早前公布季績遜預期，9月底止首三季純利985.32億元人民幣，按年升13%；第三季度純利283億元人民幣，僅增長1.5%。

富瑞下調每股盈利預測

富瑞報告指中移營運開支出增加，導致盈利能力受壓，略微下調今、明兩年收入及每股盈利預測，目標價由67.72元降至61.95元，但考慮到估值相當於預測明年市盈率約6.7倍水平及10.4%的股息率，認為股份仍然極具吸引力。

中移中期息派2.2元，按年上升35%，TTM息率約9.5厘；集團亦已預告，全年派息率將由上年度的約60%進一步提升至70%以上。

藍籌股｜10. 建行盈利增速四大行最佳

最後一隻高息藍籌是另一內銀股建設銀行（0939.HK），今年股價表現跑輸中行，累跌8%，不過息率亦有9厘。

建行第三季度實現營業收入1,945.69億元人民幣，同比下降6.49%；歸屬股東淨利潤856.4億元人民幣，同比增長8.61%；而首三季稅後淨利按年升6.5%至2,473億元人民幣；期內淨利差1.86%，淨利息收益率為 2.05%，分別較去年同期下降0.08和0.07個百分點，主要是貸款收益率受減息等因素影響持續下降，而存款成本有所上升。

建行盈利增速四大行最佳

花旗報告認為，建行第三季盈利增速重回四大行最佳，但受到淨息差及手續費收入等走軟拖累，其第三季度的撥備前利潤增長按年跌2.6%，第三季貸款增長保持穩健，按年增長13.3%，主要受零售貸款復甦所帶動，目標價7.63元，評級「買入」評級。