收息股2022|英國出台激進減稅方案引發英鎊匯率急挫,兌美元刷新37年以來最低點;美匯指數則升破114,創20年最高;歐美債息急升,拖累全球股市向下。在外圍環境動盪下,港股持續弱勢,恒生指數跌至17,00點水平。傳統上稱10月為股災月,全球市場一片風聲鶴唳之中,那麼2022年的10月,投資者要如何應對?

過去35年10月份75%升市

事實上,雖然10月一直被稱為股災月,但從1987年起計至2020年的35年間,10月份港股的升跌比例其實是26對9,即跌市只有9年,而升市就有26年,佔比達75%。

當然,在這9個下跌的10月份中,個別年分的跌幅確實驚人,其中最大跌幅自然是1987年的一次,恒指單月急挫逾1,700點或44%;此外,1997、2008和2018年的10月份,恒指跌幅亦分別達29%、22%和10%。

5次10月恒指升幅達雙位數

不過另一方面,恒指升幅達雙位數的10月份,其實亦有5次,最大升幅的是1998年,有29%;之後是1993年,升21%;然後在2007、2011和1992年,恒指升幅分別有15%、12%和12%。此外在1988、1990、2003和2015年,恒指在10月份的升幅亦超過或接近8%。

揭開10月股災月神秘面紗

由此可見,10月被稱為股災月,主要還是早年曾出現的幾次較大跌幅所造成的印象,但若從出現跌市的頻率而言,其實歷年來10月份的港股是升市的次數遠多於跌市;若單計過去十年,恒指在10月的表現更是8升2跌,而過去三年的10月亦是全部上升。

9月跌完10月八成機會上升

值得留意的是,數據顯示恒指在過去35年的9月份,有17年下跌,而在該17個下跌的9月份之後,同年的10月份有多達14年都錄得升幅,只有3年是繼續下跌,上升比率高達82%;而過去兩年,恒指便是連續出現9月跌、10月升的形態。

今年9月份恒指累跌2,732點或13.7%。那麼若過去的模式仍然成立,10月份港股市況應該不致於太差。

目標仍是保存實力為主

但當然,在當前全球金融市場大幅波動的情況下,投資者首要的目標仍是保存實力為主,而高息股相信會是其中的熱門選項之一。

不過,考慮到環球息口上升,對於高息股的定義亦需與時並進,過去4厘樓上已令投資者趨之若鶩,但如今6厘息也只能算是最低門檻,至少有8厘息才稱得上是高息股;而且因為經濟環境欠佳,所以對股份的業務穩定性也要考慮在內,否則徒有高息率,但最終賺息蝕價,隨時得不償失。

收息股2022(1)中移提升派息比率

說到目前市場上認受性最高的穩陣高息股,相信中資電訊股絕對是數一數二。當中,中國移動(0941.HK)截至6月底止中期業績遠勝預期,錄得股東應佔盈利702.75億元人民幣,按年增長18.87%,期內營運收入4,969.34億元人民幣,按年增長12.01%;通信服務收入4,264億元人民幣,增長8.4%。

截至6月底止,中移的移動客戶總數為9.7億戶,淨增1,296萬戶;其中5G套餐客戶數5.11億戶,淨增1.24億戶。上半年移動ARPU按年增長0.2%,達到52.3元人民幣。

瑞信維持中移「跑贏大市」評級

瑞信報告指,中移第二季收入、EBITDA及純利均高過該行及市場預期;撇除2G設備撇帳的相關一次性影響,上半年純利僅增長7.3%,但在第二季受疫情影響下成績仍令人滿意,將2022至2024年每股盈利預測提高3%至6%,目標價上調3%至77.4元,維持「跑贏大市」評級。

中移派中期息2.2元,較上年同期的1.63元增加34.9%,連同去年度末期息2.43元,TTM息率9厘在收息股中屬高息一族;集團並表示,明年以現金方式分配的利潤逐步提升至當年純利的70%以上;相對2021年度集團派息比率為58%。

收息股2022(2)電盈10厘息勝香港電訊

本地電訊股方面,香港電訊(6823.HK)作為商業信託(SS),派息穩定,已連續7年增加,而集團上半年營業額161.57億元,按年升3.3%;股份合訂單位持有人應佔溢利增加1%至19.1億元。不過,香港電訊息率只有7厘水平,未達8厘門檻。

退而求其次,電訊盈科(0008.HK)作為香港電訊大股東,上半年達83%營業額都是由香港電訊貢獻,是核心業務及派息的來源,而且電盈息率高達10厘,比香港電訊更加吸引。

電盈派息:TTM息率10厘

業績方面,電盈截至6月底止中期營業額182.56億元,按年升1.4%;虧損由上年同期的3.15億元收窄至8,800萬元,期內EBITDA增加5%至57.87億元。當中,香港電訊EBITDA上升2%至58.34億元,OTT業務EBITDA轉虧為盈至1,800萬元。另受惠於收視及收益上升,免費電視及相關業務錄得7,900萬元EBITDA,連續第二個半年期間錄得EBITDA正數。

電盈派中期息0.0956元,較上年同期的0.0936元增加2%,過去一年共派0.3725元,TTM息率10厘。

花旗續予電盈「買入」評級

花旗報告指電盈上半年業績遜預期,而下半年面對利率上升壓力,但受香港電訊業務穩定及逾90%分派比率所支持,電盈每股派息將維持穩定增長,加上媒體及解決方案業務步入正軌,盈利能力改善,收入基礎擴大,料勢頭將在今年下半年持續,續予電盈「買入」評級,目標價維持4.6元。

收息股2022(3)第一太平回購積極

綜合企業第一太平(0142.HK)同樣有經營電訊業務,另有從事基建、消費性食品及天然資源等,主要以印尼、菲律賓等東南亞國家為市場,旗下品牌包括售賣營多印尼撈麵的Indofood。

第一太平上半年營業額50.719億美元,按年升20%,錄得股東應佔溢利2.417億美元,升33.5%;期內整體毛利增加10%至15.08億美元,但毛利率下跌2.7個百分點至29.7%。

第一太平派息:TTM息率8厘

第一太平表示,Indofood因棕櫚原油及其他主要產品的平均售價上升,帶動其收入增加;期內油價上升及銷量增加,也令每單位電力的平均售價上升,帶動相關收入上升。

第一太平歷年派息穩定,最新中期息每股0.105元,按年上升16.7%,連同去年度末期息0.1元,TTM息率逾8厘。

一太另一利好因素為集團回購積極,去年6月至今總計回購8,600萬股,而9月份以來更是幾乎每日都有回購申報,最新於9月23日回購38.6萬股,每股回購價介乎2.75元至2.76元,涉資106.34萬元。

收息股2022(4)中信派息增幅超過盈利

藍籌股中信股份(0267.HK)主要業務為投資控股,其附屬公司從事金融、資源能源、製造、工程承包及房地產等。

集團過去七個年度盈利都有增長,截至6月底最新中期營業額3,924.07億元,按年升11.2%;錄得純利500.51億元,按年升13.3%。

中信派息:TTM息率8.9厘

按業務劃分,綜合金融服務為主要收入及盈利來源,半年收入1,588.9億元,按年增20%,佔整體收入40.5%;純利305.32億元,按年增5.1%,佔整體接近六成;不過,佔總入近四成的先進材料業務,收入1,521.28億元,按年增6.8%,純利92.89億元,按年跌31%。

派息方面,中信股份同樣已連續七年增加,最新中期息派0.2元,按年增33%,比盈利增幅更高,TTM息率8.9厘。

花旗維持中信股份「買入」評級

花旗報告指,看好中信股份的多元化業務,儘管集團上半年面臨商品價格不利影響,但金融業務再次成為主要利潤增長引擎,足夠抵銷非金融業務利潤下降的影響,將中信股份每股資產淨值由15.35元下調至14.99元,目標價由9.7元下調至9.45元,相當於預測明年每股資產淨值折讓37%,維持「買入」評級。

更多內容:【港股分析2022】恒指第四季表現35年數據統計:升市比率74%!三類傳統股反撲

收息股2022(5)神華宣布提高分紅比例

新晉藍籌中國神華(1088.HK)上半年業績收入1,655.79億元人民幣,按年增加15%;錄得純利424.75億元,增長60.3%,主要是集團煤炭平均銷售價格按年上漲,帶動煤炭部分利潤按年增長所致。

雖然神華為國企股,一向沒有派中期息,但去年度末期息2.54元人民幣,相當於現價息率13厘;集團並剛宣布制定2022至2024年度股東回報規劃,擬提高現金分紅比例,在符合《公司章程》規定的情形下,每年以現金方式分配的利潤不少於當年實現的歸屬股東淨利潤的60%。

在動力煤價格上乘勢而上

大和報告指,神華今年首八個月動力煤產量按年增4.8%,鑑於自8月底起現貨價上漲約10%,以及今年第三、四季火電需求強勁,故料公司會在動力煤價格上乘勢而上。

受上半年底止強勁現金持有量,以及今年至2024年潛在強勁自由現金流支持,即使假設分派比率僅70%,大和預估神華今年至2024年股息率料達11%至12%。

大和重申神華「買入」評級

現估值相當於預測明年市賬率一倍及預測市盈率6.6倍,相較過去十年歷史平均值屬吸引。

基於煤價飆升,大和將神華2022至2024年每股盈測上調1%至12%,目標價由26元上調至30元,重申「買入」評級。

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焦點藍籌股比較

編號

股份

股價

息率

0008

電訊盈科

3.55

10.5%

0142

第一太平

2.39

8.6%

0267

中信股份

7.4

8.9%

0941

中國移動

49.9

9.3%

1088

中國神華

23.45

13.3%

截至9月30日

恒指歷年9、10月份表現

年份

9月

10月

1987

9.19%

-44.10%

1988

-0.11%

7.64%

1989

9.95%

-1.19%

1990

-10.59%

8.33%

1991

-1.03%

2.07%

1992

-2.19%

12.45%

1993

1.68%

21.53%

1994

-4.11%

1.31%

1995

5.08%

1.41%

1996

6.66%

4.83%

1997

6.47%

-29.41%

1998

8.36%

28.81%

1999

-5.56%

4.11%

2000

-8.47%

-4.82%

2001

-10.28%

1.24%

2002

-9.67%

4.07%

2003

2.94%

8.55%

2004

2.10%

-0.50%

2005

3.52%

-6.75%

2006

0.87%

4.45%

2007

13.17%

15.51%

2008

-15.27%

-22.47%

2009

6.24%

3.81%

2010

8.87%

3.30%

2011

-14.33%

12.92%

2012

6.97%

3.85%

2013

5.19%

1.52%

2014

-7.31%

4.64%

2015

-3.80%

8.60%

2016

1.39%

-1.56%

2017

-1.49%

2.51%

2018

-0.36%

-10.11%

2019

1.43%

3.12%

2020

-6.82%

2.76%

2021

-5.04%

3.26%

2022

-13.69%

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