港股分析2022｜恒生科技指數4,000點失而復得！比亞迪電子、中芯、瑞聲等：成份股排名五強投資攻略

港股分析2022｜美國聯邦儲備局即將於9月20日和21日議息，預料再加息0.75厘機會甚高，美匯指數高企，人民幣下試「七算」，港股連跌六日，恒生指數週四（9月8日）更失守萬九關，收報18,854點，創逾五個半月低位。及至周五（9月9日）才反應逾500點，恒指萬九關失而復得！

港股分析｜恒生科技指數重上4,000點

藍籌股整體受壓，息口上升尤其不利科技股，恒生科技指數周五收市報4,077點，四千關亦失而復得！近期先後遭大股東減持的騰訊（0700.HK）及阿里巴巴（9988.HK），股價持續受壓，不過，撇除幾大科技股巨頭，30隻恒科指成分股中，近期亦有個別幾隻逆市做好。

比亞迪電子為華為新手機供配件 

當中最搶眼的包括比亞迪電子（0285.HK），週三（7日）在宣布為華為新手機Mate 50 Pro的金屬中框、玻璃後蓋及攝像頭裝飾件主力供應商消息下，全日勁升7.7%，為當日升幅最大科指成分股，即使之後兩日回軟，但全週仍累升8%。

事實上，比亞迪電子早前公布中期業績倒退，營業額436.94億元人民幣，按年下降1.9%；毛利23.28億元人民幣，跌23.9%；純利6.34億元人民幣，倒退61.4%，主要是疫情反覆及市場需求疲軟，導致整體產能利用率偏低。

麥格理維持比亞迪電子「跑贏大市」評級

不過，業績公布後股價雖由20元水平急插至18.52元，但即日已反彈倒升，反映市場對比亞迪電子另有看法。

大行麥格理發報告就指，比亞迪電子上半年營業利潤低於預期，但汽車智能產品收入按年增加151%，較該行預測高出25%，原因是全球客戶對通信模塊需求強勁；故雖將今、明及2024年純利預測下調29%、15%及3%，以反映Android智能手機組件及電子製造業服務（EMS）毛利率，但將其目標價由20.1元上調至24.2元，維持「跑贏大市」評級。

總計9月份以來，比亞迪電子股價累升13%，是30隻恒科指成分股中排名第一。

瑞聲憧憬需求復甦

其實雖然近期不斷有智能手機需求減弱，晶片價格急挫的消息，但可能因為蘋果公司於香港時間週四（9月8日）凌晨發布新iPhone 14關係，手機設備以及晶片股相對而言屬近日恒科指中表現較佳的股類；當中，瑞聲科技（2018.HK）週三逆市升近2%，9月以來股價只微跌0.5%。

瑞聲中期業績同樣欠佳，營業額94.12億元人民幣，按年升9.3%；純利3.5億元人民幣，按年跌62%；每股盈利0.29元，更不派中期息。期內，毛利率降至18.9%，去年同期為28.1%，主要是由於聲學及光學業務的利潤下降所致。

大和重申瑞聲「買入」評級

業績公布後，瑞聲股價反而走出八連陽，由低位13.42回升至最高15.48元。大和報告就指，考慮到宏觀市場因素導致智能手機需求疲軟，將瑞聲2022至2024年每股盈利預測下調12%至20%，但同時指出在Android手機需求可能復甦、光學產品利潤率提高，以及來自蘋果的業務表現穩定等因素下，預期瑞聲的盈利增長將在2023至2024年恢復至28%至45%，重申其「買入」評級，但將目標價從20元下調至18元，對應未來一年預測市盈率約16倍不變。

中芯回購支持股價

中芯國際（0981.HK）上週股價連升五日，全週累升6%，9月份以來升0.9%。

業績表現上，中芯截至6月底止中期營業額37.45億美元，按年升53%；錄得純利9.62億美元，按年升13.6%；期內毛利按年增129.1%至15.01億美元，主要是由於銷售晶圓的數量增加、平均售價上升和產品組合變動所致；毛利率按年增加13.3個百分點至40.1%。

麥格理維持中芯「跑贏大市」評級

麥格理報告指，中芯雖面對消費者需求疲弱及智能手機銷售轉差的影響，但目前工業、汽車、能源及網絡相關需求仍維持強勁，又指中芯第二季毛利率及經營溢利率分別達到39.4%及22.8%，均高於預測，公司第三季收入目標按年增長36%，毛利率達到38%至40%；該行將中芯2022年純利預測上調8%，明年純利預測下調4%，2024年則上調3%，目標價下調至28.94元，對應明年預測市盈率約16倍，維持「跑贏大市」評級。

15元水平是中芯回購的「心理關口」

中芯另一正面因素為公司回購股份，繼9月6日斥資7,801.24萬元，於15.14至15.52元回購507.9萬股H股後，9月7日再以1,463.59萬元回購93.35萬股，每股價格介乎15.68至15.66元，連同5月份兩次各400多萬股，每股介乎15.66至16.68元的回購，總計今年以來公司已回購達1,400萬股，亦顯示15元水平是公司回購的「心理關口」所在。

華虹半導體中績創新高

另一晶片股華虹半導體（1347.HK），中期業績更是創歷史新高，期內營業額12.16億美元，按年升86.7%，純利1.87億美元，按年升142.3%，主要受惠於付運晶圓增加及平均銷售價格上漲。

不過，單計第二季，華虹股東應佔溢利8,390萬美元，按年增加90.4%，按季卻下跌18.5%，故公布業績後股價表現偏弱，由26元樓上一直向下，至本週於22元水平才見支持，本週升逾1%，9月份累計跌3%。

瑞信提升華虹目標價至29元 

瑞信報告認為，華虹第二季銷售額及毛利率均因為定價強勁而好過預期，本地化需求仍在推動行業前景，明年上半年無錫廠房將迎來新一輪產能擴張，另潛在上交所科創板上市亦屬催化劑，維持華虹2022年每股盈測2.32元，但將2023至2024年每股盈測分別從2.2和2.63元上調至2.42和2.87元，維持予評級「中性」，目標價從28元上調至29元。

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聯想唯一高息科指股

也有經營手機業務的聯想集團（0992.HK），截至6月底止首財季業績亦創新高，營業額169.56億美元，按年升0.2%，剔除匯率影響則按年增長5%；純利5.16億美元，按年升10.7%，非香港財務報告準則下純利則按年增長35%至5.56億美元。期內毛利增長2%，毛利率按年升0.2個百分點至16.9%。

按業務劃分，由個人電腦、平板電腦、智能手機和其他智能設備業務組成的智能設備業務，首財季收入及溢利按年分別下降3%及2%，經營利潤率保持7.5%。

瑞信予聯想集團評級「中性」

基礎設施方案業務收入按年增長14%，創下21億美元的新收入紀錄，年度盈利能力連續八個季度錄得改善。至於方案服務業務收入及經營溢利分別按年增長23%及25%，至15億及3.29億美元，經營溢利率為22.6%，較去年同期上升0.4個百分點。

瑞信報告指聯想首財季每股盈利較該行和市場預期高6至8%，主要由較佳營運開支控制所帶動；將聯想2023至2025財年的每股盈利預測分別上調15%、2%及1%，以反映營業費用降低，但被疲弱的個人電腦需求所抵銷，目標價由8元下調至7.5元，評級「中性」。

聯想往績息率6.2厘

股價方面，聯想公布季績後股價由7元水平持續向下，正考驗6元關支持，9月份累跌6%；不過值得留意，聯想為恒科指成分股中唯一高息股，去年度全年派0.38元，往績息率6.2厘；而近幾年聯想息率升每至7厘樓上股價就見底，按此推算5.5元應會是強力支持所在。 

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恒生科技指數成份股排名五強 

 截至9月9日

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