施羅德研究】環球投資市場受多個因素影響,導致整體波動性較大。施羅德投資(Schroders)就目前情況列出3個因素,更指有可能對如何投資帶來影響,又指是時候反轉過去十年的投資方式

施羅德研究|有3項要素會影響投資

施羅德首席投資總監及投資聯席主管Johanna Kyrklund指出有3項因素

  1. 收入不平等及其負面影響因量化寬鬆政策影響而加劇
  2. 環球供應鏈亦因新冠疫情及烏克蘭局勢更覺脆弱
  3. 氣候變化令人們不得不在這個世界建立更可持續的增長模式

3項因素脫碳、重新評估環球供應鏈風險及考慮加大政府干預成為了重點關注議題,而且對人們需要如何進行投資的影響深遠。

施羅德研究|商品跟資源市場走勢陷入拉扯

該行就商品、加息、債券以及股票都作出分析其影響。首先商品方面,指出從投資角度而言,需要以較宏觀視野審視俄烏局勢的中期影響,亦即是商品供應進一步受阻,以及加重了歐洲對能源安全問題的關注。這種情況加上全球對淨零目標及能源轉型的關注,意味商品及資源市場走勢正陷入拉扯。

雖然目前商品相關投資對沖通脹壓力不無道理,但該行據到亦應投資在能源轉型之上。該領域比以往任何時候都更具戰略重要性。施羅德相信,主動式投資策略於很多情況下都可識別出兼顧上述兩項目標的投資對象。

施羅德研究|加息為風險資產回報帶來挑戰 「手中的鳥」漸有價值

其次是加息施羅德提到,面對通脹升溫,利率有可能向上發展。並指曾經討論「一鳥在手勝過兩鳥在林」有關說法如何於利率為零的時候變得不合時宜。該行解釋,因手中的鳥、即例如:現金或債券變得無價值,而投資者為追求回報被迫投向較高風險資產的懷抱、亦即林中的兩鳥。

然而該行指出,加息正為風險資產回報帶來挑戰,意味著「手中的鳥」開始變得有價值。

施羅德研究|緊縮財政政策及寬鬆貨幣政策當道局面將改變

該行又指出,雖然緊縮財政政策及寬鬆貨幣政策在過去10年一直當道,但這局面將出現改變。

於新常態及地緣政治的推動下,政府加快採取干預措施的步伐,以致寬鬆財政政策及緊縮貨幣政策即將捲土重來。

施羅德研究|債券價格顯著下滑 

債券方面,施羅德指於過去數月其價格顯著下滑,並提到:

  • 美國10年期國債孳息率由2021年的1.20% 的低位升至 2.50% 以上
  • 美國企業債指數孳息率亦由 1.75% 升至 4.5%

施羅德研究|投資者對債券前景趨持平 

該行指出,債券孳息率自1980年代以來未有出現過如此大幅度的變動。認為投資者對債市前景的看法或因此從相對負面趨向持平。

至於該行未有對此資產類別持更樂觀看法,原因在於投資者在波動性加劇下將需要更高的孳息率來彌補。 

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施羅德研究|預計股市回報更低迷

股市方面,施羅德指隨著投資者漸將烏克蘭局勢的相關風險納入考慮,股市方面已從超賣水平回升。又指出局勢進一步升溫的風險不容忽視。  

從指數層面而言,該行預計股市將受到商品價格上升及加息的綜合影響,致今年(2022年)的回報預期更加低迷。然而,若更深入地了解的話,投資者依然可發掘到更多價值導向型的投資機遇。 

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施羅德研究|是時候看自己過去十年的投資 其後反其道而行

最後,施羅德提到投資者是時候審視各自的資產組合於過去10年的投資了甚麼,接著反其道而行。

另外亦建議投資者要以前瞻方法,為未來作好準備。

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