日圓匯率｜高盛：被低估25% VS 李慧芬：料2年見5.3

【日圓匯率】近期日圓唱錢成為一大話題，每百日圓兌港元曾跌穿6算水平，不過周四（5月12日）回升至約6.1算。高盛近日發表報告認為，日圓匯率被低估最多20至25%，到底日圓匯率未來走勢如何？《香港財經時報》一文詳細分析！

日圓匯率｜高盛認為日圓兌美元被低估20-25%

事實上，自從美國踏入加息周期，日圓跟美元息差進一步擴闊，令日圓兌美元匯率一直低走。不過，高盛相信日圓仍為對沖美國經濟衰退的理想工具，對日圓走勢持樂觀看法。

外媒引述高盛的分析師指，日圓兌美元匯率被低估了20%至25%，又指交易價格便宜。

當中高盛的Karen Reichgott Fishman表示，環球經濟衰退的風險上升，日圓被視為最便宜的避險資產，她又表示日圓現時跟瑞士法郎等傳統避險資產相比，日圓價值是便宜的。

另外，她又提到，干預的風險、估值低，以及經濟衰退等因素，都有機會導致美元兌日圓有下行可能性出現。

直至周四（5月12日）香港時間下午6時30分，每百日圓兌港元為6.09、每1美元則兌128.8日圓。日圓匯率積弱，主要原因是美國跟日本的息差擴闊有關。至於較早時有「日圓先生」之稱的榊原英資（Eisuke Sakakibara）則表示，如果觸及130，以至跌穿，日本央行方面會有所警剔。

就高盛分析日圓有被低估現象，高寶集團證券執行董事李慧芬則不太認同相關看法，她認為當日圓跌勢持續多時之際，有相關說法作「冚倉」並不出奇，市場或會預料是否代表有跌完跡象。

她又指，目前日本以至全球經濟都較差，日本作為一個沒有資源的國家，要依賴入口，認為日圓匯率不會被低估20%。

對於未來仍有哪些因素仍會影響日圓匯率？李慧提到是美國加息，息差擴闊之下，以往可能會有人避險而持有日圓，但目前美國不斷加息，投資者持美元沽日圓可以賺息。另外，她又提到於工業上，市場較偏向買入中國貨，而中國內地都希望人民幣輕微下跌，以有剩出口較，如日圓升值，未必對日本有利。

就日圓匯率未來走勢而言，李慧芬指短期會看每1美元兌135日圓，至於較長線，以約2年而言，李慧芬預計會見147.50水平，屆時每百日圓兌港元料將見5.3算水平。

日圓部署方面，李慧芬認為每次日圓反彈時為沽日圓的機會，她解釋，因日圓跌勢是不會一直下跌，當中亦會有所反彈，故最近見131時都，暫時未見日圓匯率再進一步下跌，原則上有機會回升至126水平，可在126-127時作沽出日圓，再至135時再獲利，到130時先再作沽出。

那麼目前適宜進取買入日圓嗎？她則不太建議，認為保守較好。

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