【美國加息2022】港股跌勢未止，恒生指數周一（3月14日）早市更曾跌穿20,000點，一度低見19,984點。不過，隨著美國本周議息，很大機會加息，受惠加息的銀行股有支持，其中恒生銀行（0011.HK）及中銀香港（2388.HK），早市更逆市上升。
美國加息僅0.25厘較為合適
美國聯邦儲備局將於本週三（16日）議息，本來投資者早已認定會加息半厘，惟自從俄羅斯2月底攻入烏克蘭後，市場情況急劇轉變，本來開口明言有機會加半厘的聯儲局主席鮑威爾，態度亦忽然轉鴿，指本週美國加息僅0.25厘較為合適。
鮑威爾指出，烏克蘭局勢對美國經濟影響高度不確定，目前傾向在3月的議息會議加息25點子，如果通脹高過預期，美聯儲已準備好在未來會議中更激進地加息。
美國加息次數預測分歧
不過市場對聯儲局是否能夠更激進地加息存在質疑，有分析認為若果戰爭持續，消費者信心下降，以及對經濟增長造成壓力，聯儲局可能會採取更審慎的態度，只會加息25點子3至4次後就會完成加息周期。
但亦有大行持相反意見，高盛認為現時市場存在兩大盲點，一是輕視俄烏戰事帶來的油價上升風險，以及對戰爭會放慢貨幣緊縮步伐的能力過於樂觀。該行警告長期較高的大宗商品供應風險，會對經濟增長和通脹造成後果，故預計聯儲局2023年的加息次數將超過預期。
美國加息0.25厘機會率94%
而根據芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具最新顯示，預期聯儲局3月維持利率不變的機會率由之前的0%升至6%，加息25點子的機會率為94%，加息50點子的機會率降至0%。
另一方面，美國國內通脹威脅卻是愈趨嚴峻，美國勞工部上週四（10日）公布，2月份消費物價指數（CPI）急升7.9%，升幅較1月擴大0.4個百分點，續創上世紀80年代以來的40年最大增幅之餘，不少經濟學家更認為通脹遠未見頂，4月份有機會衝上9%水平；假如國際油價繼續失控飆升，而聯儲局未能立定決心大刀闊斧加息，CPI年內錄得雙位數升幅亦非不可能。
油價左右儲局政策
對於油價急升對聯儲局利率政策走向的影響，中金發表報告列出了三種情形：
- 俄烏事件較快平息，油價高位回落，這情形下美國CPI或從第一季度高點8%左右，回落至年底的 5%左右。
- 俄烏事件持續導致油價居高不下，美國CPI或從首季高點的8.5%回落至年底的6%左右。
- 俄烏事件不斷升級導致油價持續上漲，美國CPI或全年維持在7%以上，年底可達到7.5%。
中金：傾向於「小步快跑」式加息
中金稱，在油價回落情形下，預計聯儲局傾向於「小步快跑」式加息，即從3月開始以25點子的幅度連續加息，直至年底，全年加息6次。但在油價高企和大漲情形下，預計聯儲局會選擇「大幹快上」，即在3、5、6月議息會議上累計加息100點子，之後視情況再加息，以此防止通脹失控。
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10年期債息重返2厘
而在2月CPI數據公布後，美債全線下跌，兩年期債息升4.1點子報1.719厘，為2019年9月以來最高；10年期債息重返2厘，升6.1點子報2.009厘，為2月25日以來最高水平；30年期債息升9點子報2.392厘，為去年5月以來最高。
債息上升，美股向下，道瓊斯工業平均指數週四最多跌過逾460點，收市跌112點或0.34%，報33,174點；科技股首當其衝，以科技股為主的納斯達克指數跌過2.33%，收報13129點，跌0.95%；蘋果公司（美股代號︰AAPL）股價跌2.7%，為表現最差道指成份股。
中概科技股全面捱沽
中概股成重災區，美國證券交易委員會（SEC）點名五家中概公司連續3年未能提交美國上市公司會計監督委員會所要求的報告，有機被除牌，事件引發週五港股重磅科技股全面被拋售，阿里巴巴（9988.HK）再創港上市新低，收市跌5.5%；京東集團（9618.HK）季績差過預期被大行下調目標價，收市跌11%，為表現最差藍籌；騰訊控股（0700.HK）亦創52周低，收挫4.5%；美團（3690.HK）曾瀉12.6%，收市跌6.1%。
相反，加息預期利好金融股，剛公布去年純利上升28%至74.27億元，並宣佈100億美元股份回購計劃的友邦保險（1299.HK）股價升3%，成升幅最大藍籌，港交所（0388.HK）亦升2.5%。收息股有追捧，九龍倉置業（1997.HK）和領展（0823.HK）升2%和1%。
匯控渣打俄業務佔比低
加息有利銀行業改善淨息差（NIM），盈利或將顯著復甦，成為最大受惠者。雖然匯豐控股（0005.HK）及渣打集團（2888.HK）近期股價受壓，但摩根大通報告認為，這主要是市場擔心地緣政治風險，但認為反應屬過度。
該行指兩銀行旗下俄羅斯業務直接佔比很小，相信所面臨的挑戰來自全球經濟增長放慢。而由於渣打在歐洲業務佔比少於1%，對比匯控歐洲業務佔比約9%，料要優先面對通脹相關經濟風險。
摩通維持匯控「增持」評級
而在較早前的另一份報告中，摩通就因應匯控去年第四季業績表現，上調其2023年及2024年每股盈利預測分別2%及1%，主要受到收入稍為提高推動；另外，由於預測包括未來美國息率走勢，該行同時將匯控今年每股盈測調升9%，主要推動力為淨利率收入提高。維持匯控「增持」評級，目標價由68元上調至71元。
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港銀行表現優於大市
另一大行美銀則較看好本地銀行，指年初至今香港銀行股大部分均獲得正回報，表現優於大市，其利潤率在今年上半年趨於穩定，估計隨著聯儲局於2022至2024年加息，利潤率可望恢復，未來2至3年銀行盈利增長和股本回報率應有所改善。
美銀表示，隨著香港銀行同業拆息（HIBOR）見底及融資成本下降，今年下半年香港銀行業的淨息差趨穩，料明年銀行業利潤穩定並開始復蘇，明年淨將擴大4至6個基點，而2023年的淨息差將擴闊6至11個基點。另外在穩健的本地零售借貸和貿易融資強勁增長推動下，貸款增長呈現復甦，料明年銀行淨利息收入有望實現按年中高單位數增長，預計2021至2022財年的派息率將高於2020年水平。
恒生最能受惠加息
美銀認為恒生銀行（0011.HK）最有可能從聯儲局加息中受益，將其投資評級從「跑輸大市」調升至「買入」，目標價亦上調至161元；而中銀香港（2388.HK）則是該行的行業首選，主要由於其估值吸引、高股息率及更多元化的業務組合，上調其目標價至30.1元，而東亞銀行（0023.HK）股價今年下跌近30%，估值為0.3倍市帳率，雖然估值便宜，惟其盈利增長潛力和盈利能力持續不振，故將其評級從「跑輸大市」升至「中性」，但下調目標價至12.2元。
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