今日由相對強弱指數 (Relative Strength Index, RSI) 轉談另一常見技術指標，就是保歷加通道 (Bollinger Bands, BB)，跟早前談及的移動平均線 (Moving Average, MA) 一樣，同屬「順向指標」。
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股價走勢分析指標：「順向指標」
這是對股價走勢分析的指標，可幫助投資者看出當時股價移動時是否出現有規律性的趨勢，不論是單邊上升或是單邊下跌，均屬於股價已形成趨勢。當見趨勢確立後，就能作出進場、繼續持股，或是暫不宜沾手的投資部署。
保歷加通道是甚麼？
BB是在MA的基礎上衍生出來的指標，由美國投資書籍作家並金融分析師約翰‧保歷加 (John Bollinger) 早於1980年代提出。為了更有效地掌握金融資產的價格變化規律，該工具結合了移動平均 (Moving Average) 和標準差 (Standard Deviation, SD) 的概念，以一條移動平均線為中軸，並配合中軸上、下方各有一條軌道，形成帶狀通道 (Band)。論到上軌和下軌，分別是中軸加上一個或以上的SD，及中軸減去一個或以上的SD而產生。
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保歷加通道具備兩個參數
因此，BB具備兩個參數：
- 其一是移動平均線數值
- 其二是標準差的倍數
約翰‧保歷加提議的參數組合
市場上常用20和2的組合，就是20天線配合加減2倍的SD所產生的通道，這亦是約翰‧保歷加提議的參數組合。用到20天線，是對股價分析敏感度和股價走勢詮釋度取得平衡所得結論。而用到2倍的SD則與統計學有關，SD是一個數值 (用來計算平均值) 偏離平均值的離散程度表達，在正態分佈 (Normal Distribution) 之上，平均值 +/- 兩倍標準差的界限範圍，會涵蓋約95%的用來計算平均值之數值。
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約95%的股價表現都會涵蓋在通道之內
若套用到股票上，20天線配合加減2倍的SD所產生的通道，大約95%的股價表現都會涵蓋在通道之內。這意味著當股價觸及或越過上軌或下軌，屬於約5%的罕見股價表現，故此不久股價走勢會回到通道內。透過這樣對股價走勢的理解，從而作出買入、賣出或持有股份的決定。
上軌和下軌的看法
對於上軌和下軌的看法，分別視為股價的阻力位及支持位，用作其中一種應用參考。當股價上揚一段日子，繼而觸及或越過上軌，理解為股價遇上阻力，出現賣出股份訊號。反之當股價下行一段日子，繼而觸及或越過下軌，理解為股價見支持，出現買入股份訊號。
以長和為例作股價分析
以長和（1113.HK）為例，於2021年5月3日低見62.20元，當時BB的下軌在62.053元，與下軌非常接近，繼而便見止跌回升，當日收報62.70元，可視為出現買入訊號。翌日 (5月4日) 開始股價的確見上揚，並見五連升 (5月4至10日)，並於5月10日高見65.80元，收報65.75元，即近乎全日高位。
短暫跨越上軌 又回到通道內
當日BB的上軌在65.301元，表示股價的高位及收市位均已跨越上軌，理解為不久股價會受阻回落，視為出現賣出訊號。結果翌日 (5月12日) 開報65.65元，仍是跨越了上軌 (65.238元)，可是那經已是全日高位，當日收報64.10元，反映只是短暫跨越上軌後，又見回到通道之內。
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長和傾向股價波幅偏少
值得留意長和傾向股價波幅偏少，以上述5月3日出現買入訊號便於收市價62.70元進場，並於5月10日出現賣出訊號以收市價65.75元離場，賬面回報率只有4.86%，但持股歷時卻有五個交易日，暗示每日平均回報率還不到1.00%。由此可見投資者若要透過上述方法進行操作，選擇股價波幅較大的股份為佳。除了可望取得較大潛在升幅，也會有較長的持股時間，就能避免交易太頻繁而令交易成本可以減少，變相令實際所得回報會見提升。
有關BB的其他應用，下回再續。
作者簡介：聶Sir聶振邦為博威環球證券首席分析師，畢業於香港理工大學金融服務系，超過20年投資及教學經驗，累積學生逾千名，亦是四本暢銷投資理財書籍作者，擅長上市公司公告解讀，不論實業股和財技股，都能制定攻防兼備的操作策略。
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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