【投資展望2022】中國人民銀行為穩定經濟增長，在去年兩度降准，貨幣政策顯示出轉向寬鬆的跡象。施羅德投資（Schroders）亞洲區多元資產管理總監于學宇認為，人行在2022年有空間維持此政策立場，倘若經濟數據維持疲弱，人民銀行甚至可能降低基準利率。
投資展望｜中央刺激措施不再「大水漫灌」
在降準減息的可能性外，可以預期中國還會通過增加基建、尤其是綠色基建項目投資，加大財政政策對經濟的刺激力度。該行相信，這些刺激政策將會穩住中國經濟增長，令經濟前景在今年下半年趨向明朗化。值得留意的是，12月中央經濟工作會議釋放了清晰的穩增長信號，但同時也強調了短期「穩增長」和長期「調結構」之間要互相結合，因此預期政策會更有針對性地、適度地支持實體經濟，而不會再現「大水漫灌」式的刺激措施。
在資產配置方面，施羅德對中國股票持正面看法。由於中國股票的估值已回落至吸引的水平，伴隨著加碼刺激政策的憧憬，有望驅散目前市場對後市的擔憂。再者，中國企業盈利增長勢頭持續，2021年中國企業盈利增速預期超20%，到2022年雖然增速在低基數效應褪去後會有所回落，但仍可望維持雙位數增長，領先歐美企業只有單位數的盈利增速預期。
投資展望｜綠色低碳主題成趨勢
雖然中國股票整體盈利預期不俗，但各行業差異明顯。去年能源、工業和物料股在商品價格持續攀升的帶動下，盈利增長大幅領先其他行業，但進入到2022年，隨著商品價格企穩，之前較為落後的消費和通訊企業可望反超。其中，報告對定價能力更高的優質消費股看高一線。
綠色低碳是另一受注目的主題，在中國逐步過渡至低碳經濟的大方向下，諸如電動車產業鏈、綠色基建以及綠色債券等都有不錯的投資機會。但基於部分企業估值已升至高位，須由下至上逐一分析。
投資展望｜科技股低估值帶來長線投資機會
至於科技股，儘管短期監管不確定性難以避免，但相信當局原意並非要扼殺創新，估計政策不太可能再收緊至窒礙企業投資。更長遠而言，政策的收緊旨在為經濟改革做準備，優化行業監管以至社會整體的經濟結構。相信低估值將帶來具有長期價值的投資機會。
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投資展望｜中國國債對沖波動風險
在追逐股票回報的同時，保持投資組合多元化也十分重要，投資者可以考慮適度配置中國固定收益市場，例如中國國債。相比其他國家主權債，中國國債仍能提供不俗的收益率，加上與其他市場的相關性偏低，能夠進一步分散投資組合風險。
就中國企業債而言，部分仍有投資潛力，惟須慎選發行人的質素。市場關注中國房地產企業的債務違約風險，施羅德認為，市場情緒目前有些過度悲觀，由於房地產相關行業佔中國GDP比重高達20%以上，預期中國政府出於防範系統性風險的考慮，在符合「房住不炒」的前提下，將會適時出台支持政策，促進房地產行業的良性循環。
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