【藍籌股2022】2021年全年下跌14%的港股,在踏入2022年後掀起了一波小型反彈,截至週五(1月14日)收市,恒生指數在今年首兩個星期累計上漲4.7%。
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一月效應有兩種版本
傳統上,股票市場都有所謂的「一月效應」(January Effect),主要有兩種版本:
- 一是指每年一月股市上升的機會率多過下跌;
- 另一個就是每年一月的股市走勢可預測全年表現,即是說如果一月是升市的話,股市全年都會上升,反之若一月是跌市的話,全年股市亦會下跌。
不過,一月效應是源於美國股市,有人認為主要與稅務有關,由於美國有資本增值稅(Capital Gain Tex),投資者為了節省稅務的支出,因此會在一月出售已經虧損的股票以抵銷其他股票的收入。
一月效應在港股似乎不靈驗
同時,亦有指與年終花紅有關,因不少公司都會在新年向員工發放獎金和花紅,當員工收到年終花紅後,可能會將部分的錢投放在股票市場,有助帶動股市的表現。
不過,將一月效應套用在港股,卻似乎並不靈驗,統計自1991年以來過去31年的紀錄,恒生指數1月錄得升市的數目是16次,跌市是15次,亦即比率只是一半半。
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過去30年1月升跌市各半
再看1月表現與全年市況的比對,在這31年裡,1月與全年都是上升的年份有11年,1月與全年都是下跌的年份則有7年,即合共為18年,比率亦只有不到60%。
至於波動幅度上,1月港股似乎亦是偏向平淡為主,總計31年內只有6年的變幅是達到雙位數,估計應該與假期或農歷新年的因素影響有關,過去五年波幅更是全部低於10%。
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1月效應似對港股無效
年份 |
恒指1月變幅 |
恒指全年變幅 |
1991 |
7.24% |
42.11% |
1992 |
7.09% |
28.28% |
1993 |
4.34% |
115.67% |
1994 |
-3.38% |
-31.10% |
1995 |
-10.36% |
22.98% |
1996 |
12.77% |
33.53% |
1997 |
-0.96% |
-20.29% |
1998 |
-13.71% |
-6.29% |
1999 |
-5.39% |
68.80% |
2000 |
-8.43% |
-11.00% |
2001 |
6.67% |
-24.50% |
2002 |
-5.90% |
-18.21% |
2003 |
-0.67% |
34.92% |
2004 |
5.67% |
13.15% |
2005 |
-3.57% |
4.54% |
2006 |
5.89% |
34.20% |
2007 |
0.71% |
39.31% |
2008 |
-15.67% |
-48.27% |
2009 |
-7.71% |
52.02% |
2010 |
-8.00% |
5.32% |
2011 |
1.79% |
-19.97% |
2012 |
10.61% |
22.91% |
2013 |
4.73% |
2.87% |
2014 |
-5.45% |
1.28% |
2015 |
3.82% |
-7.16% |
2016 |
-10.18% |
0.39% |
2017 |
6.18% |
35.99% |
2018 |
9.92% |
-13.61% |
2019 |
8.11% |
9.07% |
2020 |
-6.66% |
-3.40% |
2021 |
3.87% |
-14.08% |
無效狗股策略去年表現佳
相對之下,傳統1月份的另一入市策略「狗股策略」,在往績表現上就靠譜得多,特別是去年恒指屢次破底的情況下,「狗股」表現卻是大獲全勝,不但10隻「狗股」一跌九升,而且平均升幅近兩成,大幅跑贏恒指。
其實「狗股策略」,就是選擇每年10隻息率最高的藍籌股組成組合,背後理念就是假設每年股份派息不變,但股價下挫的話,股息率自然會變高,所以選擇當年最高息率的股份,其實亦即是過去一年股價表現最低殘的股份,期望在未來一年可以回勇,錄得理想回報。
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今年狗股延續強勢
而2022年的10隻狗股,在今年首兩週繼續延續去年狗股的強悍表現,至今錄得兩跌八升,平均升幅有6.7%。當中,中國海外發展(0688.HK)升幅最大,接近兩成;中信股份(0267.HK)和中國石油化工(0386.HK)亦升逾10%。
其他如中國銀行(3988.HK)、工商銀行(1398.HK)、建設銀行(0939.HK)和中國移動(0941.HK)升幅介乎7%至9%,都屬高單位數。
藍籌股2022年:狗股首兩週表現
編號 |
股份 |
股價 |
息率 |
今年變幅 |
3988 |
中國銀行 |
3.01 |
7.89% |
7.12% |
2007 |
碧桂園 |
6.39 |
4.76% |
-7.66% |
1044 |
恒安國際 |
40.6 |
6.79% |
1.12% |
1398 |
工商銀行 |
4.71 |
6.79% |
7.05% |
0939 |
建設銀行 |
5.89 |
6.63% |
9.07% |
0941 |
中國移動 |
50.8 |
6.67% |
8.55% |
0017 |
新世界發展 |
30.75 |
6.70% |
-0.32% |
0386 |
中國石油化工 |
4 |
8.73% |
10.19% |
0688 |
中國海外發展 |
22.1 |
5.34% |
19.72% |
0267 |
中信股份 |
8.64 |
6.23% |
12.21% |
截至1月14日
藍籌股2022|中海外跑贏內房股
內房股今年初顯著反彈,主要受內地放寬「三條紅線」要求的傳聞刺激,主要是針對出現問題企業旗下項目的承債式收購,相關併購貸款不再計入「三條紅線」,意味多家陷入財困內房或可透過大舉出售項目套取現金。
摩根大通研究報告預期,內房股將繼續跑輸大市,主要由於市場結構性下滑;銷售前景疲弱導致盈利前景下調;內房流動性問題短期難解及政策寬鬆不能刺激增長。
不過該行補充,雖然預期今年首季內房股股價疲弱,但如其後市場情況有所改善,相信股價將於第二及第三季出現復甦。並將包括中海外列為行業首選,給予「增持」評評,目標價22.5元。
另外,中海外公布12月的合約物業銷售金額約397.69億元,按年持平;2021年合約銷售3,694.95億元,按年增加2.4%。
藍籌股2022|油價帶動中石化盈利
至於美銀則看好石油股,預計新興市場消費復甦將推動全球石油需求提升,看好2022至2023年布蘭特期油價格可由2021年的每桶71美元上升至每桶85及75美元,並預測未來十年長期石油價格將達到每桶70至100美元新水平。
美銀首選為中石油(0857.HK) ,重申「買入」評級,目標價5元,指出公司盈喜符合市場預期,現估值吸引,預計股息率將達到高單位數;該行同時將中石化評級上調至「買入」,2022至2023年稅後淨利潤預測分別上調6%及32%,目標價由5元提升至5.1元。
藍籌股2022|中移派息3月見真章
而滙豐環球則發報告唱好中國移動,指中移動管理層預期,今年是增加資本支出三年中最後一年,相信其電信資本支出在今年將持平。另一方面,中移去年8月宣派的中期股息有增長,但至今仍沒有提供中期指引,相信即將在3月公布的全年業績提供改變機會。
該行預期中移2021年及2022年的港元派息增長分別為6.5%及8.4%,將中移目標價由66元上調至68元,評級維持「買入」,預期去年業績的潛在催化劑包括新業務增長、5G及派息前景,可考慮藍籌股2022投資組合之列。
藍籌股2022|新世界農地價值釋放
里昂就為新世界發展(0017.HK)發報告,指集團於內地與香港的住宅及商廈銷售進度良好,並持續出售非核心資產,租金收入持續增加,優化投資組合;此外,集團的1,640萬平方呎總農地面積中,超過9成都在北部大都會,預計這將加快釋放發展價值。同時,公司在深圳有多個大型項目,相信這將有助集團把握大灣區融合。
里昂又預計,新世界可維持至少2.06元的每股派息,給予新世界目標價40.6元,評級由「優於大市」上調至「買入」,大可考慮納入藍籌股2022投資組合之列。
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