【美股搏擊】美股慢牛股王真的多到十隻數字數不完，今次可以談談美國零售巨頭沃爾瑪Walmart（WMT）。沃爾瑪於1962年由美國零售業傳奇人物Sam Walton成立，經過60年的發展，沃爾瑪已成功成為世界最大的連鎖零售商。
沃爾瑪銷售額4.3萬億港元
沃爾瑪一年銷售額高達5,592億美元（折合約43,600億港元）、全球店舖數目超過11,400間、全球員工超過230萬人，規模之大實在令人咋舌！
相比起其他美國慢牛股王，沃爾瑪的歷史比較短，但當中的故事也相當有趣。創辦人Sam Walton原本是在阿肯色州（Arkansas）的雜貨店做經理，但他發現當時美國雜貨店於城市做得很出色，但效區及及農村社區則沒有太多這類雜貨店。
有見機不可失，Sam Walton便開始成立其第一間沃爾瑪店，並以「低價出售品牌商品」作為擴長模式。雖然營運過程並不是一帆風順，不少品牌對這種打折模式抱有懷疑態度，但Sam Walton及其團隊利用驚人的執行力證明「低價出售品牌商品」模式行得通之餘，又能與品牌商一起共贏。
沃爾瑪上市後大幅擴張兼收購
十年後的1972年，沃爾瑪於美國上市，並開始擴張至美國多個州分，包括田納西洲及德州等。沃爾瑪於其後十年間又進行多番大型收購，包括Mohr-Value、Hutcheson Shoe及Big K，開拓更多商品種類及拓展美國東南部市場。
到了1991年，沃爾瑪在墨西哥開設第一家分店，為擴展國際版圖踏出第一步。時至今日，沃爾瑪在中國、加拿大、巴西、日本、阿根廷，甚至非洲也有分店。
四大類沃爾瑪分店
沃爾瑪分店現時主要分為四大類，分別是沃爾瑪購物廣場（類似百貨公司）、沃爾瑪商店（類似超級市場）、沃爾瑪社區店（類似便利店）及Sam’s Club（沃爾瑪營運的大型倉儲式超市，即是美國Costco，這類超市採用會員卡制度，入會後就有多種優惠，美國家庭很喜歡在週末期間購買一週必需用的物品）。
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沃爾瑪執行力強及成本控制極佳
零售商本來就是利潤率低的生意，不過沃爾瑪執行力強及成本控制極佳，在其管理層營運下就是一門非常穩健賺錢的公司。沃爾瑪於2021財年銷售額為5,592億美元，毛利率為24.3%（連續五年毛利率穩定在24至25%），全年淨利潤為135億美元，淨利潤率為2.4%。雖然說沃爾瑪每做100元生意，只能賺2.4元利潤，但大家不要忽略其強勁現金流。
沃爾瑪於2021財年錄得361億美元經營現金流入，並且透過股份回購及派發股息回饋股東87億美元，可以說是一隻現金牛。再者，利潤率如此低的生意，稍有不慎分分鐘會虧本，如非財政實力雄厚及擁有強勁執行力，根本做不成這門生意。
沃爾瑪是長期值得留意的慢牛股王之一
按沃爾瑪給出2022財年每股盈利指引，執筆時沃爾瑪預測市盈率約22.6倍，估值稍稍低於標普500指數。作為一家對經濟周期不敏感的公司，無論疫情如何發展民眾也要購買必需品，沃爾瑪也可歸為長期值得留意的慢牛股王之一。
編按：筆者申報客戶持有相關股份
作者簡介：周梓霖現任天恒資產管理首席投資官，擁有多年機構投資者實戰經驗，現時主力投資亞太區債券，投資組合資產配置亦涉足港股及美股市場。著有多本暢銷書，包括《期權速獲利Flash!》、《股市衍生工具50+1》、《從股壇初哥，到投資高手！》 及《港股游擊戰》。
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