【港股分析・藍籌股業績2021】港股業績期漸步入高峰，單在上週四（8月12日）就有五家藍籌公司同日派成績表，分別是港鐵（0066.HK）、萬洲國際（0288.HK）、中國移動（0941.HK）、銀娛（0027.HK）和創科實業（0669.HK），而截至上週四為止，已公布截至6月底止中期業績的藍籌股就共有17間。
銀娛和百威亞太沒派中期息
值得留意的是，這批藍籌中大部分都提高了派息，共有11隻；派息不變的有5隻，當中銀娛和百威亞太（1876.HK）都是沒派中期息，中電控股（0002.HK）、港鐵和萬洲派息則是持平；至於減少派息的只有一隻，就是九龍倉置業（1997.HK）。
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信義光能派息增一倍
在增加派中期息的股份中，不計本年度重新派息的滙豐控股（0005.HK），增幅最大的是信義光能（0968.HK），中期息每股0.17元，較去年度的0.085元大增一倍；其次是創科實業，中期息派0.85元，按年升60%；第三名是恒生銀行（0011.HK），第二中期息派1.1元，較去年的0.8元增長37%。
而受惠於派息增加，個別股份的息率亦變得吸引，按去年下半年和今年上半年合計的TTM派息，以截至週五（13日）收市價計算，在這批新公布中期業績的藍籌中，息率超過4厘的共有5隻，其中最高息的一隻更達6.5厘。
中移TTM息率6.5厘稱冠
中國移動截至今年6月底止中期營業收入4,436.47億元人民幣，按年升13.8%；純利591.18億元人民幣，按年升6%；EBITDA錄1,620億元人民幣，增長11.2%，EBITDA率為36.5%。派中期息1.63元，較上年同期的1.53元增長6.5%。
按業務劃分，通信服務收入3,932.15億元人民幣，增長9.8%；銷售產品收入及其他增長59.4%至504.32億元人民幣。
中國移動ARPU扭轉跌勢
截至今年6月底，移動客戶達9.46億戶，淨增359萬戶，其中5G套餐客戶2.51億戶，淨增8,600萬戶；移動每月每戶平均收入（ARPU）按年升3.8%至52.2元人民幣，扭轉自2018年以來的下滑趨勢。
資本開支方面，上半年不及預期，按年跌14.9％至860億元，當中5G相關開支為502億元人民幣，佔58％。集團預計全年資本開支為1,836億元人民幣，當中5G開支1,100億元人民幣。
中國移動派息望每年有增長
中國移動執行董事兼董事長楊杰表示，上半年得益於收入和利潤增長，派息有所增加，預計日後依然會維持趨勢，下半年派息增長幅度與上半年相若，又強調若集團業務保持良好增長和利潤有良好增長，每年的派息率都會增長。
中移去年度末期息派每股1.76元，連同今次中期息合共3.39元，現價TTM息率高達6.5厘，暫時在已公布中績的藍籌中稱冠，加上管理層預告增加派息，對長線收息投資者來說絕對吸引。
摩根士丹利重申中移動「增持」評級
摩根士丹利報告指，中移次季通信服務收入、EBITDA及純利分別超出該行預期7%、12%及6%。期內通信服務收入按年增長13.8%，是自2010年以來再現雙位數升幅。雖然由於匯率問題令上半年派息比率降至47%，但預期全年派息吸引，重申「增持」評級，目標價65元。
瑞銀則認為，中移上半年業績好過預期，而且次季勢頭較首季加快，加上現時估值處低位，相信經營表現改善的因素尚未反映，維持「買入」評級，目標價由76元升至80元。
電能仍屬高質收息股
至於排名在中移之後的3隻高息股均是來自長和系，分別是電能實業（0006.HK）、長江基建（1038.HK）和長和（0001.HK），TTM息率介乎4厘至5厘。
電能截至6月底止中期收益6.15億元，同比增長2.33%；股東應佔溢利25.09億元，同比增長10.92%；基本每股溢利為1.18元，派中期每股0.78元，較去年同期的0.77元微增1.3%，現價TTM息率約5.7厘。
花旗維持電能「買入」評級
作為電能最大業務市場的英國，期內投資組合錄得11.22億元溢利貢獻，按年增長33.25%；澳洲投資組合因配電網絡規管重設，期內帶來6.3億元溢利貢獻，按年下跌4.98%；香港方面，旗下港燈（2638.HK）提供2.94億元溢利貢獻，按年增長8.49%。
花旗報告指，電能上半年純利較該行預期高6.8%，主要由於匯率升值，其中英鎊按年上升10%，澳元按年更升17%；另外，期內有5.51億元的一次性非現金遞延税項相關費用，而有關正面效應足以抵銷受監管公用資產回報重設的影響。
摩根士丹利提升電能目標價至50元
該行表示，電能上半年派息按年增長1.3%至0.78元，為過去四年來首次提升派息，今年股息收益率吸引，達5.6厘。雖然其今年至2023年的持續盈利料因回報重設而下跌，但有強勁的財務支持，料未來派息可持續；將電能目標價由51.5元升至55.5元，評級維持「買入」。
摩根士丹利報告稱，撇除英國税項調整的一次性影響，電能上半年估算可持續溢利僅升1%，低於預期，不過英鎊及澳元升值已帶動盈利5%至10%。該行相信，電能仍是有質素的收息股，而管理層也承諾不削派息，加上公司資產負債表強勁，意味假如無收購活動則可增加派息，維持電能「與大市同步」評級，目標價由48元升至50元。
長建續為公用股首選
長江基建中期營業額202.66億元，同比增長11.1%；公司股東應佔溢利30.11億元，同比增長5.3%；每股盈利1.2元，中期股息每股0.69元，上年同期派0.68元，增幅1.47%，TTM息率5.3厘。
集團表示，由於英國企業稅從2023年4月起由19%上調至25%之建議，於今年6月獲皇室御准實施，英國業績因而受非現金遞延稅項相關支出增加之影響。如撇除兩個相關期間之非現金遞延稅項有關入賬項目，調整後之股東應佔溢利則應上升13%。
長江基建來自電能實業溢利貢獻增11%
上半年來自電能實業的溢利貢獻為9.02億元，按年增11%；英國業務溢利5.26億元，跌44%；澳洲業務組合溢利9.19億元，與去年同期相若；歐洲大陸業務溢利下降10%至4.43億元；加拿大業務之溢利2.48億元，增70%；香港及中國內地業務組合溢利為2.21億元，增長幾近一倍。
花旗報告表示，長建上半年純利表現符合市場預期；亮點是期內經營現金流按年升29%至43.6億元，股息收益率5.2%屬吸引水平，估計即使公共事務資產的回報在2021至2023年監管重置後最多減少25%，其每股派息仍可維持。
花旗重申長江基建「買入」評級
該行又指，今年6月底止長建負債比率低於50%，料有併購機會而帶來潛在收益，雖基於税率改變，下調其今年度盈利預測7%，但升2022至2023年度盈利預測8%至9%，以反映利好匯率因素，目標價由51元升至54元，重申「買入」評級。
瑞信則表示，長建和電能均是該行的香港公用股首選，息率分別約5厘亦吸引，維持長建「跑贏大市」評級，目標價53元。
長和派息增長30%
至於系內旗艦長和，上半年股東應佔溢利183億元，按年升40.77%；收益總額2,123.86億元，按年增11.82%，派中期息0.8元，較去年同期的每股0.614元大增30.3%，現價TTM息率有4.3厘。
集團業績主要由出售意大利及瑞典電訊鐵塔業務錄得近253億元收益淨額帶動，其餘港口及零售業務都有不俗增長，由赫斯基重組合併而成的Cenovus能源業務則扭虧為盈。
摩根大通維持長和「增持」評級
以地區劃分，歐洲市場繼續是長和主要盈利來源，上半年EBITDA貢獻約291.87億元，佔整體比例達59%，至於香港EBITDA佔比則錄近年新高，佔比約5%，貢獻約24.63億元。
摩根大通報告指，長和主要營運業務表現強勁，加上淨負債率跌至17%，公司將動用部分歐洲鐵塔資產出售所得用作股份回購，估計規模可達已發行股份數目的5%，或按現價計算約110億元，料將對股價中期帶來強勁的正面刺激。按股份目前5.8倍2022年預測市盈率及資產折讓52%計算，該行維持對長和「增持」評級，目標價82.5元。
瑞信維持長和「跑贏大市」評級
瑞信則指，長和旗下港口及零售業務受惠經濟重開，反彈強勁，展望下半年長和核心業務將維持復甦，同時匯率的利好作用亦持續，今年預測市盈率6倍屬吸引，調升集團今年盈利預測6%，但下調明年盈利預測4%，目標價由74元升至77元，評級維持「跑贏大市」。
另外，集團剛公布於週四（12日）回購34.1萬股，每股回購價介乎57.55元至58.1元，涉資1978.49萬元；而今年以來集團累計購回證股數為1,078.2萬股，佔已發行股份數目0.28%。
中電上半年營收略遜預期
而排名第五的是中電，集團第二中期息每股派0.63元，和去年度持平，TTM派息共3.1元，現價息率約4厘。
中電中期業績收入同比增長5.2%至407.3億元；營運盈利按年減少7%至56.98億元；淨利潤同比下降23.2%至46.2億元，略低於市場預期，主要是由於中國內地和澳洲業務盈利下降所致。
香港電力業務營運盈利按年升3.6%
按地區劃分，香港電力業務營運盈利按年升3.6%至38.85億元，主要由於固定資產平均淨值增長帶來的准許利潤增加；內地業務營運盈利則跌23.2%至9.62億元，主要因為核電和水電發電量減少、風電項目出售錄得虧損、煤電項目出現虧損等。
澳洲電力業務營運盈利按年跌29.9%至8.37億元，主要受暴雨帶來礦產停產導致部分電廠發電量減少、天然氣業務面臨高成本和低批發電價壓力等影響。集團表示，兩項來自澳洲的項目合計影響盈利10.42億元。
中金維持中電「跑贏行業」評級
花旗研究報告指，中電上半年盈利低於該行預期5%，不過由於其2021年預測股息率有3.9厘，較美國10年期國債息率的1.2厘吸引，加上內地和香港業務的現金流足夠集團維持派息金額，故雖下調2021至2023年淨利潤預測3%至6%，但只將評級由「買入」下調為「中性」而不是「沽售」，目標價由86.5元調低1.7%至85元。
中金則表示，中電上半年營收略遜預期，但考慮到公司上半年確認的一次性費用和撥備情況，故只下調其2021年淨利潤預測12.6%，2022年盈利預測則維持不變，而且由於中電整體現金流及派息穩健，故維持「跑贏行業」評級及90.27元目標價。
留意藍籌股除淨日
最後提醒一下，藍籌股的除淨日距離公布日期一般不會太遠，以今次公布中期業績的藍籌為例，最遲的恒隆地產（0101）亦只是9月10日除淨，而恒生銀行更已在8月12日除淨，故有意買入收息者要把握時間。
已公布最新中期業績藍籌股派息
截至8月13日
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