【收息股2021】自踏入8月份以來，港股業績期亦步入高峰，不少重磅股先後派發成績表，受惠於疫情後的經濟復甦，不少股份盈利增長理想之餘，更實行增加派息以回饋股東，令息率回報變得更為吸引，變身收息股。

長和中期派息大增30%

長和系旗艦長和（0001.HK）上週公布中期業績，除了盈利均有雙位數的增長外，派息方面更有驚喜。

長和截至6月底止半年股東應佔溢利183億元，按年升40.77%；收益總額2,123.86億元，按年增11.82%，中期息0.8元，較去年同期的每股0.614元大增30.3%。

長和由出售電訊鐵塔業務收益帶動

業績主要由出售意大利及瑞典電訊鐵塔業務錄得近253億元收益淨額帶動，其餘港口及零售業務都有不俗增長，由赫斯基重組合併而成的Cenovus能源業務則扭虧為盈。

以地區劃分，歐洲市場繼續是長和主要盈利來源，上半年EBITDA貢獻約291.87億元，佔整體比例達59%，至於香港EBITDA佔比則錄近年新高，佔比約5%，貢獻約24.63億元。

摩通續長和增持評級 目標價82.5元

摩根大通報告指，長和主要營運業務表現強勁，加上淨負債率跌至17%，公司將動用部分歐洲鐵塔資產出售所得用作股份回購，估計規模可達已發行股份數目的5%，或按現價計算約110億元，料將對股價中期帶來強勁的正面刺激。按股份目前5.8倍2022年預測市盈率及資產折讓52%計算，該行維持對長和「增持」評級，目標價82.5元。

瑞信：長和目標價升至77元

瑞信則指，長和旗下港口及零售業務受惠經濟重開，反彈強勁，展望下半年長和核心業務將維持復甦，同時匯率的利好作用亦持續，今年預測市盈率6倍屬吸引，調升集團今年盈利預測6%，但下調明年盈利預測4%，目標價由74元升至77元，評級維持「跑贏大市」。

長和TTM息率逾4厘

走勢上，長和股價由5月高位64.1元回調，近期在56元水平見承接，此位亦是去年11月和今年1月的頂位所在，相信有很強支持，而現價TTM息率逾4厘，亦提供相當防守性。

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信義玻璃買盤強勁

信義一系股份業績表現亦相當理想，其中信義玻璃（0868.HK）截至6月止六個月中期收入135.76億元，按年增加90.3%；錄得純利53.77億元，增長289%，中期息派0.66元，較去年同期的0.17元大增288%。

內地需求強勁拉升售價

集團表示，因內地市場需求強勁導致售價上升，以及生產效率改善與銷售量上升，帶動浮法玻璃及汽車玻璃毛利率上升；期內毛利71.99億元，增加194.8%，毛利率由34.2%升至53%。

按業務來劃分，公司浮法玻璃業務實現營業收入96.3億元，同比增長138.6%；汽車玻璃收入25.8億元，同比增長19.6%；建築工程玻璃13.6億元，同比增長45.4%。三項業務毛利潤分別為53.3億元、25.8億元及5.99億港元，同比分別增長429.7%、26.2%及40%；毛利率分別為55.3%、49.3%及43.9%，均創歷史新高。

瑞信：目標價升至35元 評級跑贏大市

瑞信報告指，信義玻璃中期純利近54億元，按年增長289%創新高，亦為預期上限，主要來自浮法玻璃售價快速上升，令產品毛利率增長。

該行指，上半年信義玻璃售價指數按年升38%，7月份指數更升至2,687點，按年升75%，相信是由於行業庫存處於低水平所致，預期即使原材料成本上升，公司浮法玻璃的毛利率於下半年亦將進一步提升至62.5%。該行將2021至2023年純利預測上調22.8%至56.6%，目標價由29元升至35元，維持「跑贏大市」評級。

30元關不失 有望挑戰新高

連同去年度末期息0.62元，信義玻璃的TTM股息共1.28元，現價息率達4厘樓上；股價由7月高位34.2元回調，一度急挫至23.7元，但業績公布後很快便回升到30元樓上，可見買盤強勁，守30元關不失，有望再次挑戰新高；止蝕28元。

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中電信明年起派中期息變身收息股

中國電信（0728.HK）截至今年6月底止中期收入2,192.37億元人民幣，按年升13.1%；錄得純利177.43億元人民幣，按年升27.2%；期內EBITDA為663億元人民幣，按年升5.1%。

按業務劃分，移動通信服務收入達到933億元人民幣，按年增長6.9%，移動用戶達到3.62億戶，淨增1,147萬戶，5G套餐用戶達到1.31億戶，滲透率達到36.2%z；移動用戶ARPU止跌並持續回升，達到45.7元人民幣，按年增長2.9%，增幅較一季度進一步提升。

中電信2022年起派中期息

雖然中電信一向無派中期息，今次中期業績亦一樣，但集團宣布將自2022年起派發中期股息，同時表示，在充分考慮股東回報、公司盈利情況、現金流水平及未來發展資金需求後，決定今年度派息將不少於公司股東應佔利潤的60%，而在A股發行上市後三年內，每年以現金方式分配的利潤逐步將提升至當年公司股東應佔利潤的70%以上。

野村研究報告指，中電信上半年收入及盈利分別按年升13.1%及27.2%，與早前盈喜一致，期內公司核心業務繼續健康復甦，並受惠流動及寬帶的ARPU增長；另一個重點是上半年雲業務收入按年增長109%，相信新業務基本面復甦及勢頭將持續。

野村：中電信評級維持買入

該行將中電信2021至2023年盈利預測升7%至21%，以反映流動ARPU復甦好過預期，以及產業數字化業務增長勢頭強勁，以現金流折現率計，將目標價由3.5元升17%至4.1元，評級維持「買入」。

滙豐研究：料中電信全年淨利增長可達10.4%

滙豐研究指中電信上半年收入按年升13%，較該行預測高6%，並較市場預測高7%，期內經調整淨利按年升17%，相信公司全年淨利雙位數增長的目標在正軌上，而該行則預期全年增長可達10.4%，加上派息增長有改善，將其目標價由3.8元升至4元，維持「買入」評級。

中電信息率將升至6厘

中電信過去幾年的派息比率都維持於40%左右，去年每股派息0.105元人民幣，現價息率約4厘，但由於今年派息比率將上升至60%，以每股盈利維持在去年的0.26元人民幣計，息率將升至6厘。股價週三（11日）強勢突破3元後，下一阻力為8月初高位3.24元，突破的話料會有一波強勁升勢。

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電盈虧損收窄靠MIRROR

電訊盈科（0008.HK）截至6月底止中期業績，營業額183.55億元，按年升0.4%。虧損收窄至3.15億元，上年同期蝕5.84億元；派中期息0.0936元，較上年同期的0.0918元微增約2%。

業績改善主要由於期內Over-the-top（OTT）及免費電視及相關業務均維持增長勢頭，其中免費電視ViuTV及相關業務收益上升97%至2.56億元，表現超預期；有關業務的EBITDA虧損亦收窄至4,400萬元，並即將走上盈利之路。

ViuTV旗下男團MIRROR吸廣告客戶

集團表示，今年上半年，ViuTV的廣告業務發展蓬勃，由於旗下男團MIRROR有助吸引新增及現有廣告客戶增加廣告支出，令上半年廣告收益增加66%至1.88億元，而藝人管理和活動業務亦受惠於收視上升。

主營業務方面，電盈旗下主業香港電訊（6823.HK），被視為收息股，受惠於寬頻及數據服務的需求持續強勁，更多客戶採用5G服務令流動通訊業務收益上升，以及手機銷售增加，收入增加7%至156.4億元，分部EBITDA則上升3%至57.2億元。

花旗：香港電訊業務穩定 可確保中期每股分派增長

花旗發表研究報告指，電盈上半年收入和EBITDA按年分別增0.4%及3.5%，上半年虧損收窄至3.15億元，部分由於解決方案與媒體業務之利潤改善。雖然上半年錄得虧損，但出售數據中心的14億元收益有助電盈達至該行及市場對其今年盈測。

該行認為，旗下香港電訊業務穩定，可確保電盈中期每股分派增長；而8%股息收益率料帶來下行支持，雖將目標價由5.1元降至4.7元，以反映2021至2023年盈測下調6%至32%，但維持給予「買入」評級。

瑞銀發表研究報告指，電訊盈科上半年核心EBITDA按年增6%，主因解決方案業務有所增長，以及媒體業務虧損減少，預料公司下半年資產負債表及現金流應可進一步改善，相信公司變現能力已走上正軌，重申「買入」評級，惟因盈大地產（0432.HK）盈利差過預期，下調2021至2023年每股盈測32%、32%及37%，目標價由4.9元降至4.75元。

電盈股價待真正突破

雖然中期派息只輕微增加，但電盈TTM息率高達7.8厘，相當吸引；不過股價今年以來一直在4至4.4元區間內上落，仍有待真正突破。

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佐丹奴虧轉盈派息增1.1倍

其實除了大型股份外，一些規模相對較小的股份，其實亦不乏業績理想兼派息吸引的選擇。

佐丹奴國際（0709.HK）截至今年6月底止中期營業額16.81億元，按年升19%；虧轉盈賺6,000萬元，上年同期蝕1.75億元；每股盈利3.8仙。派中期息0.065元，較去年同期的0.031元大增1.1倍。

期內由於減少折扣優惠，令毛利率按年增長2.4個百分點至57%。按地區劃分，上半年港澳銷售額達1.77億元，按年跌11.9%，台灣地區跌3.3%至2.35億元。中國內地市場銷售額則按年增長21.1%至3.62億元；東南亞及澳洲亦增長31.4%至5.31億元。

截至6月底止，集團門市數目為2,094家，按年減少93家；線上業務銷售額1.25億元，增長21.6%，佔總銷售額約10.1%。

佐丹奴管理層：擬將現金盈餘回饋股東

集團管理層表示，現時香港舖租仍然高企，並佔據大部分營運成本，不排除未來持續減少在港門店數目；不過，大中華地區同店銷售則較去年改善，對未來業務表現保持審慎樂觀；又表示，計劃透過派發股息及回購股份，將現金盈餘回饋股東，並按公司政策派發相當於大部分盈利的普通股息。

連同去年度末期息每股0.069元，佐丹奴TTM派息共0.134元，現價息率高逾8厘；股價近低位1.46元回升，重返1.6元樓上，但要突破1.75元阻力才算真正轉強，或可候回調至1.5元水平低吸。

光大水務有力挑戰2元

其餘績優中小型股，包括中國光大水務（1857.HK），截至今年6月底止中期營業額31.13億元，按年升46.8%；純利5.48億元，按年升35.5%；派中期息每股0.0575元，較去年同期的0.0374元大增%。

受業績刺激，光大水務週三股價急升11%，但連同去年度末期息0.0607元，TTM派息共0.1182元，現價息率仍達7厘樓上，股價若能突破2019至2020年於1.7元的阻力水平，隨時有機會挑戰2元。

理文化工今年累升1倍

理文化工（0746.HK）截至6月30日止六個月營業額為22.72億元，按年上升64.4%；純利5.87億元，按年增加275.8%，每股基本盈利71.2仙，派中期息每股0.26元，較去年同期的0.075元大增247%，現價TTM息率約7.1厘。

理文化工股價日前創出6.15元新高後，目前在6元水平整固，由於上無阻力，不排除有力再創新高，但因今年已累升1倍，跟進宜嚴守5.5元止蝕。

7大績優股收息股

股份編號

股份名稱

中期收入

中期純利

中期派息

現股價

TTM息率

1

長和

2123.86億元（+11.82%）

183億元（+40.77%）

0.8元（+30%）

57.55

4.34%

8

電訊盈科

183.55億元（+0.4%）

虧損3.15億元（虧損收窄）

0.0936元（+2%）

4.14

7.82%

709

佐丹奴

16.81億元（+19%）

6000萬元（虧轉盈）

0.065元（+110%）

1.62

8.27%

728

中國電信

2,192.37億元人民幣（13.1%）

177.43億元人民幣（+27.2%）

-

3.07

4.08%

746

理文化工

22.72億元（+64.4%）

5.87億元（+275.8%）

0.26元（+247%）

5.99

7.10%

868

信義玻璃

135.76億元（+90.3%）

53.77億元（+289%）

0.66元（+288%）

30.65

4.18%

1857

中國光大水務

31.13億元（+46.8%）

5.48億元（+35.5%）

0.0575（+54%）

1.61

6.09%

截至8月11日

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