來到8月份，港股隨即進入一波業績高峰期，周一（8月2日）就有四家藍籌公司同日公布中期業績，當中焦點自然是匯豐控股（0005.HK），結果盈利倍增，只不過派息就未達市場預期，導致股價升幅在消息曝光後大為收窄。
匯控純利大增169%
匯控公布截至今年6月底止上半年列賬基準除稅後利潤84億美元，按年增長169%；列賬基準除稅前利潤升151%，至108億美元；上半年經調整除税前利潤同比增加111.4%至120億美元。董事會宣布上半年派息每股0.07美元，派息比率19.4%。 期內列帳基準營業支出為171億美元，同比上升3.4%，主要由於與表現掛鈎的應計酬勞增加，以及持續投資所致；經調整營業支出為162億美元，同比上升3.3%；而期內列賬基準收入則下跌4.5%至256億美元，主要反映2020年利率下降，以及環球銀行及資本市場業務旗下資本市場及證券服務收入減少。
信貸損失錄7億美元撥回
上半年列賬基準預期信貸損失錄得撥回淨額7億美元，相比之下，2020年上半年則有69億美元提撥，主要由於經濟前景自2020年好轉、2021年上半年的第三級準備額較低以及2020年上半年就新加坡一項企業貸款所提撥的大額準備不復再現所致。
上半年淨利息收益率為1.21%，較2020年上半年下跌22個基點，今年第二季的淨利息收益率為1.2%。 滙控行政總裁祈耀年表示，業績反映滙控的主要市場已回復增長，在預期信貸損失準備撥回的助力下，滙控上半年在所有地區均錄得盈利，從而能夠就今年上半年派付中期股息。
匯豐業績2021｜中期業績勝預期！重派中期息＋考慮再回購！追揸沽最攻略
今年派息比率目標40%至55%
匯控截至上半年底普通股權一級資本比率為15.9%，較去年底降0.3個百分點，但仍然保持強勁。滙控財務總監邵偉信表示，資本保持強勁是因為信貸質素惡化較預期為佳，該行會在未來數季將回購納入考慮，但強調不一定會進行；同時又表示目前預期今年派息率會過渡至40%至55%的目標範圍，因此下半年股息會高於上半年。
大行普遍認為匯控業績勝預期，摩根士丹利報告表示，匯控第二季經調整稅前溢利56億美元，主因季內不良資產撥備遠低於該行及市場預期；至於撥備前利潤略低於市場預期4%，但高於該行預期5%。
大行指匯控業績勝預期
該行又指匯控中期每股派息7美仙屬市場預期中間水平，目標全年派息比率為40%至55%，預計其2022至2023年度派息率分別為47%及50%；另由於今年集團不良資產撥備方面表現理想，不排除其20億美元回購中的一部分可能會提前，維持「與大市同步」評級及目標價46元。
中電業績分析 上半年少賺23.2% 維持第二期中期股息0.63元 公用股最新投資策略
花旗維持匯控「買入」投資評級
花旗報告表示，匯控第二季經調整除稅前利潤55.6億美元，優於市場及該行原預期各18%及13%，主要受惠信貸損失回撥。至於每股派息7美仙，輕微低於市場預期的每股8美仙，而匯控第二季淨利息收入表現穩定，輕微高於市場原預期1%，該行維持匯控「買入」投資評級及目標價51.7元。
恒生純利按年跌4.1%
另一方面，旗下恒生銀行（0011.HK）亦公布截至6月底止中期業績，純利87.67億元，按年下跌4.1%；除稅前溢利減少3%至102.98億元，營業溢利減少8%至102.23億元。期內總營業收入256.33億元，按年跌6%；當中淨利息收入減少近20%至118.83億元，淨利息收益率下跌45個基點至1.51%。公司宣布派第二次中期息1.1元，2021年上半年每股派息合共為2.2元，較去年上半年的1.9元高15.8%。
恒生銀行財務總監梁永樂表示，最近一個月HIBOR低於今年上半年平均，顯示低息壓力仍存在，預料淨利息收益率或未到底，仍有少許下行壓力，長遠要看美國或環球息口有上調空間，才見明顯有利因素，而令淨利息收益率有上升空間。
希望長遠有穩定增長派息
派息方面，梁表示希望長遠可以有穩定以及穩步增長的派息予股東，過往該行全年派息比率高於50%，最近三年平均高於60%，盡量希望參考過往，但盈利若波幅大，則需予考慮。
摩根士丹利報告指，恒生銀行上半年稅前溢利較該行預期高15%，每股派息符預期。期內淨利息收入稍低於該行及市場預期，淨息差則與去年下半年及預期一致，而非利息收入表現則高於該行預期。同時，預期信用損失3.39億元也低於該行及市場預期，帶動整體業績表現符市場預期，並好於大摩預測。
匯控正面訊號較多
總括而言，在低息環境、疫情和地緣政治不明朗持續下，無論是匯控還是恒生的中期業績，都沒能為市場帶來驚喜，亦不足以成為推動股價向上的催化劑。 相比之下，以匯控中期業績所帶出的正面訊號較多，其中盈利錄得強勁增長，主要反映隨著經濟前景改善，預期信貸損失錄得撥回淨額。
匯控TTM息率已回升至3.9厘
而恢復派發中期息金額雖稍遜市場預期，但同時提出預期今年派息比率會過渡至40%至55%的目標範圍，以上半年派息比率不到20%計，下半年只要盈利不出現大倒退，股息應會高於上半年，可為後市股價提供支持。
以去年度末期息0.15美元連同今次中期息0.07美元，合共0.22美元，現價計匯控TTM息率已回升至3.9厘，市賬率0.65倍，展望在業務復甦的前提下，未來提高派息比率，可成為估值上升的潛在催化劑。
恒生盈利穩定度較好
至於恒生，整體而言缺乏亮點，唯一是派息有所回升，但以去年下半年派息3.6元，連同今年上半年的2.2元，合共5.8元，現價TTM息率跟匯控同樣是3.9厘，但在派息比率已達50%的情況下，下半年派息增加的憧憬卻不及匯控。當然，恒生盈利表現的穩定度，一定會較匯控為佳，但1.6倍的市賬率也是並不便宜。 走勢上，匯控和恒生都是處於5月錄得高位後的回調走勢中，暫時匯控在42元水平似稍為企穩；至於恒生則可能要到140元水平才會有較大支持。
匯控、恒生中期業績表現
免責聲明：本網頁刊載的所有投資技巧及分析，僅供參考用途。讀者作出任何投資決定前，要自行判斷及審慎處理，更要自行掌握市場最新變化。若不幸招致任何損失，概與本網頁及相關作者與受訪者無關，本網頁概不負責 。而本網頁所有專欄作者的觀點，不代表本媒體立場。
