【港股走勢2021】建銀國際發表《2021年下半年港股市場投資展望》,以「覆水難收」為題,展望下半年全球主要經濟增速陸續越過後疫情階段的高點,經濟增速將明顯回落,但通脹壓力仍將具剛性,難以在短期內明顯消退,預計港股下半年總體維持區間波動,並大致呈現M型走勢,恒生指數波動區間介乎於26,500點至29,500點,推薦10隻港股,評級均為「優於大市」,當中有5隻是藍籌股。
中期業績難有驚喜
建銀國際表示,年初以來,大宗商品領漲全球大類資產,價值跑贏成長,5月中之後,再通脹交易有所收斂。疫情、債息 及美元等重要變量面臨方向選擇,市場投資風格開始醞釀新的變化,3季度有可能形成新的風格切換拐點。
同時,下半年PPI和CPI剪刀差將持續擠壓下游企業利潤,整體中期業績難有驚喜。
取決於疫情防控
通脹壓力將在未來幾個月繼續顯現,受基數效應,貨幣政策的滯後效應,以及各國重啟和刺激經濟的影響。
疫苗之後的經濟復甦,去年貨幣政策效應,以及疫情對供給端的影響都是通脹上行的潛在風險因素,經濟復甦和通脹升溫,是新增長周期的起點還是滯脹的前奏?建銀國際認為很大程度上將取決於疫情防控、 全球合作和科技創新。
發達國家經濟復甦較早
全球經濟開始進入復蘇階段,發達國家經濟復甦可能早於除中國之外的新興市場:
- 由於基數效應,二季度很可能是多數發達國家經濟增長的高點
- 2021年中國經濟增長預計前高後低,一季度見頂,二季度開始放緩,下半年回到正常
- 基數效應消化之後,下一步經濟復甦仍然依賴各國達到夠高的疫苗接種率
港股預測市盈率偏貴
港股預測市盈率接近12.6倍,接近過去10年歷史波動區間的上限,建銀國際認為有回調空間,因為:
- 2010至2020年,恒生指數多數在9至13倍市盈率區間波動
- 由於過去幾年新經濟企業在恆指成份股的比重持續上升,之後估值波動區間略微有所上調 恒指盈利預測上調幅度明顯強於國企指數:年初至5月底,恒指盈利預測上調23.0%,國企指數上調3.0%,盈利預期上調是支撐港股的重要因素
- 上游行業的業績利好已經較為充分地體現,而下游行業盈利或更多受到成本上升、定價能力和監管政策影響,中報或乏驚喜
料港股下半年大致呈現M型走勢
預計港股下半年總體維持區間波動並大 致呈現M型走勢,三大指數展望如下:
- 恒生指數波動區間介於26,500點至29,500點
- 國企指數波動區間介於9,500點至11,500點
- 科技指數波動區間介於7,500點至9,000點
逐步減持順周期的價值股
分行業來看,主要盈利上升的板塊其中在生物技術、影視娛樂及周期品行業,新能源、工 業、金融及消費等則輕微上調,主要下調預測的包括醫美、軟件、酒旅、地產相關的板塊。
行業配置建議方面,建銀國際建議下半年逐步減持順周期的價值股(其中金融股有望跑贏能源和工業股),逢低吸納優質的新經濟成長股龍頭。
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建銀國際:重點內需股及新能源
同時,重點關注業績能見度高及有政策支持的內需股(消費、生物醫藥、硬件科技、汽車等)及新能源等。
建銀國際更給予10隻港股「優於大市」評級,即於未來12個月預期回報為高於10%,當中5隻藍籌股,未見市場焦點阿里巴巴(9988.HK)、小米(1810.HK)、美團(3690.HK),而是:
建銀國際薦10隻「優於大市」港股
股票編號 |
股份名稱 |
目標價(元) |
吉利汽車 |
32.9 |
|
騰訊控股 |
735 |
|
信義光能 |
15 |
|
藥明生物 |
132 |
|
舜宇光學科技 |
246.8 |
|
中升控股 |
79 |
|
華虹半導體 |
57.5 |
|
招商銀行 |
74 |
|
中國飛鶴 |
30.6 |
|
網易 |
209.1 |
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