石油股2021｜油價向80美元進發 三桶油價值再重估 中石油、中石化、中海油三揀一

【石油股2021】石油輸出國組織及盟友（OPEC+）在週二（6月1日）會議後，通過維持在7月前逐步增加石油產量的決定，消息刺激國際油價做好，WTI原油期貨攀升至每桶68美元，創逾兩年半以來最高，收報每桶67.72美元，升1.4美元或2.11%；布蘭特8月期油收報每桶70.25美元，升1.53美元或2.22%，今年以來WTI原油和布倫特原油累計上漲39%和35% 。

OPEC+維持增產步伐

根據OPEC+委員會對市場的評估，疫情期間積累的過剩石油存量已幾乎消耗殆盡，庫存將在今年下半年急速下滑，OPEC+各方認為能源市場基本面持續走強，隨著各地疫苗接種計劃推進，世界大部分地區經濟繼續復甦，石油需求出現明顯改善跡象。

按照4月達成的協議，OPEC+各成員國重申穩定市場的承諾，逐步向市場釋放200萬桶/日的產能，在5至7月分別增產35萬桶/日、35萬桶/日和44.1萬桶/日，而沙特阿拉伯在此期間亦會釋放100萬桶/日的自願減產配額。

油價受惠經濟復甦憧憬

不過，對於7月以後的生產政策尚未有定論，OPEC+強調需要繼續協商，並密切關注市場基本面，並維持每月一次OPEC+會議，直到2020年4月的原始協議結束，該協議的有效期至2022年4月30日。

事實上在剛過去的5月，國際油價經歷大起大落，印度等地疫情和伊朗核協議談判一度引發市場恐慌，但新冠肺炎疫苗的接種，中國、歐洲和美國等經濟體的復甦，令下半年油價有望維持在高位運行。

布蘭特期油價格或升至80美元

大行高盛日前發表研究報告指，預期未來數月大規模疫苗接種將推動復甦，發達經濟體的出行改善，有助抵銷對南亞及拉美的疲軟需求。

雖然伊朗原油生產預期會提早至今年10月重啟，遠早於原先預期的明年6月，但將被OPEC+增產速度放緩所抵銷。該行料今年下半年逐漸繃緊的原油基本面，將推升布蘭特期油價格至每桶80美元。

高盛看好中石油中海油

此外，高盛又指出內地成品油消費稅正式實施後將減少石油產品進口，有望紓緩下游供應過剩風險，因此上調中國石油股份（0857.HK）2021至2023年EBITDA預測分別0%、4%及5%，評級「買入」，並同時列入「確信買入」名單，目標價由4.9元升至5.3元。

此外，報告亦以下游展望改善，將中國石油化工（0386.HK）2021至2023年EBITDA預測分別上調6%、10%及11%，以反映毛利率改善，評級由「沽售」上調至「中性」，目標價上調由4元升至4.8元。

大摩撐中石化可追落後

高盛最後補充，現時石油產業鏈供需關係利好上游油企，但對下游煉油廠帶來更困難的採購環境，故該行下半年偏好上游的中石油和中國海洋石油（0883.HK）多於下游的中石化。

不過另一大行摩根士丹利卻持不同意見，在三桶油中偏好中石油，其次為中石化，最後才是中海油。

大摩認為，認為中石化股價3月中起跑輸中石油，主要反映中石化去年第四季減值損失高過預期，以及今年第二季起存貨收益減少，但中石化首季業績表現較預期強勁，加上負面因素已在股價反映，把中石化今、明兩年每股盈利預測分別上調11%及18%，評級由「與大市同步」上調至「增持」，目標價由4.92元升至5.3元。

中石油股價突破5月中3.3元阻力 

至於中石油，因今年首季天然氣價格及銷量好過預期，故大摩將其全年天然氣業務EBIT預測由60億元人民幣上調至280億元人民幣，今、明兩年每股盈利預測分別上調13%和11%，目標價由4.13元上調至4.35元，維持「增持」評級。

受油價升勢帶動，中石油股價週二和週三（2日）分別上升2.52%和3.38%，成功突破5月中的3.3元阻力，並創出3.37元的52週新高，今年以來股價累升四成。走勢上，中石油若能升穿去年1月約於3.5元的裂口阻力位，下一步可望向4元進發，失守3元止蝕。

中石油派6厘息最慷慨

此外值得一提的是，中石油亦是一隻高息股，現價往績息率高達6厘，去年度全年每股派息0.175元人民幣，相對每股盈利0.1元人民幣，派息比率達175%，而過去五個年度中，有三年派息比率都超過100%，可見派息政策慷慨。

中石油今期末期息8.742分人民幣將於6月21日除淨，想博財息兼收的投資者不妨留意。

至於另外兩桶油，中石化和中海油今年以來股價累積升幅均為22%，跑輸中石油；市盈率亦同為13倍，則較28倍的中石油便宜。

中石化醞釀「杯柄」形態

但走勢上，則以中石化相對強勢，自去年10月低位2.95元升至今年3月的4.69元高位後展開調整，至3.8元水平回升，週線圖醞釀「杯柄」形態，後市料再將次挑戰3月高位，突破的話可望展開一段強勢升浪。

不過派息上，早兩年曾以高達10厘息而成為藍籌高息王的中石化，隨著過去三個年度派息持續減少，目前息率已降至3.6厘，跑輸5厘息的中海油，在三桶油中敬陪末席。

中海油10元關阻力大

最後要留意，中海油股價自去年3月國際期油跌至負數一役中，由10元樓上裂口急挫至8元水平後，過去一年多時間一直在7.5元至10元水平反覆上落，圖表上10元阻力不易突破。

不過，由於三桶油中以中海油業務跟油價關係最直接，油價強勢對中油海的利好影響亦最大，若能乘勢收復10元關，後續表現或會比中石油和中石化更有驚喜。

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截至6月2日

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