港股分析・長和系】長和系又有新動作,長實集團(1113.HK)週三(14日)晚上宣布,就早前公布的股份回購計劃作出調整,將回購的股份數目上限由原來的3.33億股加碼至3.8億股,相當於長實已發行股份總數約10.29%。

長實向李嘉誠基金會收購資產 

長實集團是在3月18日公布業績時,宣布以170億元向李嘉誠基金會收購四間公用公司的資產,包括UK Power Networks、Northumbrian Water、Wales & West Utilities以及Dutch Enviro Energy。

長實集團會向李嘉誠基金會發行3.33億股份作支付,每股作價51元;而為了抵銷發行新股對股東的攤薄效應,長實將以相同作價向公眾回購同等數量股份,若未能全數回收股份,則會在市場上按不超過要約價水平進行回購。

長實集團在週三的公告中表示,自公布收購項目及回購以來,接獲股東的反饋,調整回購股份數目,旨在擴大對盈餘現金的調配。若完成回購,已發行股份數目將淨減少,因此會增加財務收益及提高資本回報,對全體股東有利。

博長實私有化一廂情願

不過,市場更關注的是回購計劃等同大股東李嘉誠家族變相增持長實,持股量由35.99%升至45.02%,而在最新公布的安排下,持股量更會進一步升至45.6%,引發對大股東是否有意最終私有化長實的揣測。

當然,若將市值達1,700億元的長實私有化,不單在財政上還有政治象徵意義上的問題都要深思,大股東心思如何,一般小股民都只屬一廂情願的臆測,多想無謂。反而聽長實主席李澤鉅解釋,有關交易是想「股價會靚仔啲」,更加實際。

長實入標港鐵黃竹坑站項目

在回購加碼的消息刺激下,長實集團週四(15日)股價逆市做好,最多升逾3%,不過就仍低於上月公布回購後創出的50.5元高位。

事實上,近期長和系的動作不少,地產方面,繼2月時以102.8億元奪得啟德第4E區2號住宅地後,剛於週四截標的港鐵黃竹坑站「港島南岸」第六期物業發展項目,長實亦有入標。

另一方面,市場消息指長和(0001.HK)透過附屬公司Crest Apex以每股110元配售所持近日勁升的東方海外(0316.HK)775萬股,集資8.5億元;此外,旗下和黃醫藥亦曾傳出今年上半年回流香港上市的消息。

電能長建估值不便宜

與此同時,受到市場資金重投傳統舊經濟股的帶動,長和系股份今年以來股價表現不俗,長實累升約20%,長和升約17%,在藍籌升幅榜中都入前十名;而其餘兩隻藍籌電能實業(0006.HK)和長江基建(1038.HK),升幅亦都超過一成。

走勢上,長和系四隻藍籌都已先後創出52週高位,平均線亦處於強勢序列;就估值而言,電能和長建作為收息公用股,往績息率分別達6厘和5厘的吸引水平,不過兩隻股份市盈率都有16倍,不算便宜。

至於作為集團兩大重心的長實和長和,前者市盈率10.9倍,息率3.7厘;後者市盈率8.4倍,息率3.6厘,以長和較佔優。

大行睇好長和業務復甦

事實上,大行亦普遍較看好長和,瑞信報告就預期長和核心業務經營於下半年有所改善,特別是港口及零售業務會復甦,故將其今年度盈利預測上調3%,預測市盈率為6倍,股息收益率5%,維持「跑贏大市」評級,目標價74元。

至於長實,雖然收購有利資產價值上升,但摩根士丹利認為回購價51元會成為股價短線頂部,只給予「與市場同步」評級,目標價50元。

港燈是收息股 息率有4厘

不過亦要留意,長實在完成上述公用資產收購計劃後,保證新增利潤9.1億元會全部分派作股息,2021年每股派息將因而回升至2.046元,較2020年每股派息1.8元增長13.7%,以此計算,息率將回升至4厘樓上。

至於其他長和系內的非藍籌股份,港燈(2638.HK)亦是收息股,息率有4厘,但估值亦不低,表現平平穩穩。

反而今年以來股價表現最有驚喜的是和記電訊香港(0215.HK),累升近27%,主要與集團業績表現較預期理想有關。

和電股價表現有驚喜

和電截至去年12月底止全年營業額45.45億元,按年跌18.6%;純利3.61億元,按年跌15.9%,大行瑞銀報告指表現符合該行預期,上調和電2021至2023年度盈利預測2%至16%,以反映集團成本控制較好,目標價由1.95元升至2.1元,維持「買入」評級。

此外,派息增加亦是支持和電股價的因素之一,集團末期息每股派5.21仙,連同中期息全年共派7.49仙,按年增長12.1%,現價息率有5厘。不過以基本因素而論,和電並無突出之處,股價累升近三成後,恐有無以為繼之慮。

長江生命科技有機反彈

至於去年初因推新冠病毒檢測試劑盒而大炒一輪的長江生命科技(0775.HK),之後重歸沉寂,而去年度業績亦未見起色,盈利倒退31%,今年股價累跌9%,市盈率高逾60倍,看來乏善足陳。

不過,股價近日在0.8元水平見支持,這亦是去年底的支持位所在,短線或有博反彈機會。

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長和系主要股份估值資料

編號

股票名稱

股價

每股盈利

每股派息

息率

市盈率

今年以來股價變幅

0001

長和

63.6

7.560

2.314

3.64%

8.41

17.56%

0006

電能實業

46.75

2.870

2.810

6.01%

16.29

11.31%

0215

和記電訊香港

1.47

0.075

0.075

5.10%

19.63

26.72%

0775

長江生命科技

0.81

0.013

0.010

1.23%

62.31

-7.95%

1038

長江基建集團

47.1

2.910

2.470

5.24%

16.19

13.09%

1113

長實集團

48.15

4.420

1.800

3.74%

10.89

20.98%

2638

港燈-SS

7.7

0.309

0.320

4.16%

24.9

0.92%

數據截至4月15日