香港新股IPO市場2021年首季集資總額達139億美元，創歷史新高IPO； 恒生指數首季1147點或4.2%，而被喻為「大市窩輪」的港交所（0388.HK），即使首季表現波動，但埋單計期內港交所股價仍升8.8%，表現跑贏大市。展望大型新股IPO陸續有來，加印花稅因素已過分反映，港交所後市表現如何？
2021年首季來到最後一日，港股新股市場仍然活躍，這天共有三隻新股掛牌，分別是內地金融大數據分析解決方案供應商百融雲創（6608.HK）、本港工程承建商盈滙企業（2195.HK）以及內地打印機耗材晶片供應商美佳音控股（6939.HK）。
首季集資額139億美元創新高
另一方面，會計師事務所畢馬威的最新分析報告顯示，香港新股市場2021年首季集資總額達139億美元，創歷史新高。期內，多家未營利生物科技公司、同股不同權架構公司及第二上市公司成功上市，以集資額計，首季香港前十大上市項目中，有7個來自該類型的公司。當中三間大型內地科技公司首季在香港完成上市，集資合共924億元，佔香港首季集資總額的70％。
畢馬威又指，全球IPO市場以集資金額計為2020年第一季度的三倍以上。美國、香港和A股市場繼續領先市場，集資總額達614億美元，佔全球IPO集資金額的63%以上。根據報告，香港排行第三位，僅次於納斯達克及紐交所。
中概股回歸料提速
事實上，隨著過去幾年中美關係惡化，陸續有於美國上市的中資概念股回流香港，連同剛於3月份掛牌的汽車之家（2518.HK）、百度（9888.HK）和嗶哩嗶哩（9626.HK），已先後有12家中概股成功在香港二次上市，而當中不少都屬大型科技公司，市值動輒數千億甚至逾萬億元。
而上星期美國證券交易委員會（SEC）通過臨時修正案，執行前總統特朗普去年12月簽署的《外國公司問責法》，要求外國公司須符合美國的統一審計標準，否則將被要求從美國交易所退市。
市場視SEC的舉動是將美國上市中概股除牌的前奏，亦預期更多中概股會選擇回流，港交所（0388）無疑將成為主要受惠者。
蔚來小鵬傳已遞交申請
根據Wind數據統計，目前在美上市的中概股以科技、消費及醫療為主，共計272家。而根據港交所（0388）的中概股回歸上市符合條件，是市值大於400億港元或市值大於100億港元且當期收入超過10億港元，據券商統計，目前符合的中概股公司有48間。
就在本星期，市場又傳來美國上市的中國三大電動車廠蔚來汽車（美股代號︰NIO）、小鵬汽車（美股代號︰XPEV）和理想汽車（美股代號︰LI）尋求今年在香港上市，前兩者並已向港交所遞交上市申請，估計三家公司集資總額為50億美元。
港交所去年業績表現亮麗
中概股回港二次上市獲市場良好反應，而市場的良好反應又吸引更多中概股加速回歸，港交所可望在這種良性循環效應下，收益繼續水漲船高。在2月公布的2020年度業績，港交所收入及其他收益達到192億元，同比增長18%；淨利潤115.05億元，同比增長23%，兩者均創歷史新高。
此外，現貨市場全年平均每日成交額達1,295億元，較2019年增加49%，令交易及結算費上升，帶動主要業務收入較2019年增長24%，滬深港通收入及其他收益達19.26億元，較2019年上升91%，同樣創出新高。
香港成為全球第二大生物科技公司集資中心
新股市場方面，全年新上市公司達154家，共募集資金4,002億元，同比增加27%，，位列全球第二，同時亦是2010年以來最高的單一年度募集金額。
2018年推行的新上市制度改革，是推動港交所這一波業務增長期的內在因素之一，2020年共有22家根據新上市制度上市的不同投票權架構公司、生物科技公司及／或第二上市公司，募集資金共計1649億元，亦令香港在短短兩年內成為全球第二大生物科技公司集資中心。
傳就SPAC上市進行諮詢
除了繼續吸引新經濟企業來港集資上市外，港交所亦有意開拓近年大熱的另類上市途徑「特殊目的收購公司」（SPAC）市場。SPAC是由投資機構成立沒有業務的「空殼公司」，然後透過IPO募集資金，再尋找尚未上市的公司進行併購，便能省卻IPO程序立刻上市。而與傳統「借殼上市」的分別，是SPAC的併購目標通常只是有現金而沒有業務的「殼企」，而非前者常見的經營不善企業。據報SPAC去年在美國的集資總額高達820億美元，是前年紀錄的六倍，今年首季集資金額更創高峰，達956億美元。
眼見SPAC來勢洶洶，財政司長陳茂波早前表示，正探討允許SPAC在港上市，並已要求港交所和監管機構研究，以期增加新的融資渠道。而媒體最新消息則指，港交所將於6月份就SPAC上市框架進行公眾諮詢，目標年底前有首隻本地SPAC掛牌。
加印花稅因素已過分反映
市場對港交所長線前景普遍看好，不過，2月公布的財政預算案提出將股票交易印花稅從0.1%提高至0.13%，卻引發港交所股價急挫，由歷史高位587元水平至今，調整幅度達兩成。
摩根士丹利研究報告指，港股近期波動反映市場對加息環境更敏感，而《財政預算案》計劃提升股票印花稅措施料在8月生效，加上息口上升預期進一步升溫，或會減慢換手率提升步伐，而近期南下資金減慢亦是證據之一。
星展：港交所目標價由550元升至574元
該行因此將港交所評級由「增持」降至「與大市同步」，估計股份會在現水平整固，目標價由580元降至485元。
不過星展報告則認為，投資者對有關印花稅上調的擔憂，以及市場沽壓已過份反映，將港交所評級由「持有」上調至「買入」，目標價由550元升至574元。
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港交所股價450元水平見支持
花旗報告表示，雖然港交所股價由2月份歷史高位下跌18%，部分原因是大市中的估值轉換，認為港股年初至今日均成交量2,340億元，遠超假設的1,700億元，看好港交所長期的結構性增長，重申「買入」評級，目標價575元。
走勢上，港交所股價經上月的回調後，預測市盈率已由接近60倍回落至目前約46倍水平，股價於450元亦見到支持，亦為100天線所在，可候低在450元或樓下吸納，博反彈重上50天線，目標先看500元；跌穿400元止蝕。
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