上回與大家分享投資基金經常接觸到的觀念，就是「平均成本法」，即以定期定額方式進行投資。而在文末則提出一個例子，假設兩隻基金甲和乙於2000年12月29日 (當年最後一個交易日) 同樣收報10元，透過一次性投資，過了19年後於2019年12月31日分別收報20和15元，相對累計回報率是1.00倍和50.00%，反映在一次性投資，買入基金甲較基金乙為佳。至於定期定額投資，結果又是否相同呢？
定期月供基金必知「平均成本法」只在基金價格走勢屬先跌後升才可取｜聶Sir學堂
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買入價充滿不確定性
以上問題其實沒有標準答案，雖然賣出價已定了，基金甲和乙分別是20和15元；但買入價卻充滿不確定性。畢竟上述19年投資期，若以定期定額方式買入基金單位，月供是買入基金共228次，即或年供，也要買入基金19次，平均買入價可出現很大差別。簡單以年供作解說，倘若基金甲以首次買入價為10元計起，之後每年基金價格上升0.5元，即10、10.5、11、11.5……以此類推，最後一次買入價是19元。
「平均成本法」優點是可令平均買入價下降
以每年供款1,000元計算，投資金額為19,000元，相對買入1,360.3257個基金單位，平均買入價為13.9673元。對比單以19次買入價總和，平均價為14.50元，反映「平均成本法」可令平均買入價下降，正是市場強調此法的優點。觀乎最終賣出價為20元，相對13.9673元，回報率為43.19%。至於基金乙的賣出價為15元，那麼平均買入價要低於10.4754元，基金乙的表現才會優於基金甲。留意首次買入價為10元，與10.4754元相距不足5%。
一次性 VS 定期定額投資
暗示在19年的投資期，除非有一至兩年錄得基金價格大跌後才買入；或者有五年或以上買入價入於10元，否則在普遍情況下，就算以定期定額投資而論，基金甲表現會優於基金乙。綜合以上分析，不論是一次性或定期定額投資，選上基金表現優於身處國家或城市的股指表現，最終所得回報率會跑贏大市機會大。而基於從長線角度來看，普遍國家或城市會錄得經濟增長，可見以地域股票基金長線投資有利可圖。
極端情況參考
參考一個極端的情況，恆生指數於2007年10月高見31,958點，至2018年1月破頂，高見33,484點，歷時不足11年，可見進行基金投資時，預算投資期不宜少於11年。另可留意基金價格走勢先跌後升 (U或V型)，當然能突顯定期定額投資，表現較一次性投資為佳，但這是違反投資者心態的入市策略，因為眼見基金價格在跌，自然希望等回穩後才入市。因此，較可行而又能最終賺取較大回報率的策略，應買入波幅少的地域股票基金。
股指長期橫行狀態 有利定期定額投資
以上證指數為例，於2011年9月至2014年10月歷時超過三年，主要波幅區間介乎2,000至2,500點，波幅僅約500點，自2014年11月起指數突破2,500，到了2015年5月底收報4,611點，較2,500點高逾八成。當然，如此升幅可遇不可求，但筆者是想指出若股指長期處於橫行狀態，有利定期定額投資。再看從2015年9月至2020年6月，歷時已近五成，主要波幅區間介乎2,500至3,500點，即或未來上證指數高位較3,500點僅升五成，定期定額投資也會有相當不俗的投資表現。
作者簡介：聶Sir聶振邦為博威環球證券首席分析師，畢業於香港理工大學金融服務系，超過20年投資及教學經驗，累積學生逾千名，亦是四本暢銷投資理財書籍作者，擅長上市公司公告解讀，不論實業股和財技股，都能制定攻防兼備的操作策略。
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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