就著今次命題，可參考3月9至14日恒指錄得今年以來最大單週跌幅，數點超過2,100點，百分比超過8%，配合3月16日再跌逾4%，數點計算又跌970點，險守23,000點，收報23,063點，錄得2017年1月26日以來最低收市位，歷時超過三年
，令人懷疑港股是否已步入熊市。
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過去25年 真正的熊市只有三次
不過值得留意熊市不是單純以股市的下挫幅度作定義，通常是由於經濟危機出現而令股市大瀉，才會視為真正的熊市。
因此，於過去25年，稱得上真正的熊市只有三次，分別是1998年亞洲金融風險、2000年美國矽谷科網股泡沫爆破，以及2008年的金融海嘯，前者是亞洲大量經濟體出現大蕭條，屬於亞洲股市步入熊市；後兩者則是環球經濟受創，所以
是環球股市步入熊市。
環球經濟受創
回看2020年第一季，面對新型冠狀病毒肺炎肆虐，世界衛生組織亦於3月11日將新冠肺炎宣佈為「全球大流行」，可見跟上兩次熊市一樣，都是令環球經濟受創，視為環球股市步入熊市。
踏入2020年截至上述的3月16日，環球主要股市普遍挫逾兩成而言，投資者應意識到有別於上述1998、2000和2008年出現的大跌市，都是由於市場忽視了經濟體系存在的漏洞，因而令系統性風險到了一發不可收拾的地步，分別是東南亞國家貨幣體系受到衝擊、科網泡沫嚴重膨脹最終爆破，以及次級按揭信貸危機，觸發掛鈎的結構性金融產品出現違約潮而引發的金融災難。
未來股災的導火線
事實上，市場因著前車可鑑，對於經濟體系可能出現的漏洞，不斷進行倒塞及防患於未然，可見未來股災的導火線，傾向與非經濟體漏洞有關，除了今次的疾病，日後也可能是蝗禍，或是對環球帶來重大威脅的天災。雖然與上述的經
濟體漏洞一樣，同屬系統性風險，但就可控程度及範圍而言，卻是遠超經濟體漏洞，當出現的時間霎時會令人感到手足無措，因而需要較長日子才能找出處理方法。
掌握未來股市週期的重大調整
雖然如此，至少我們可以掌握的是未來股市週期仍是介乎10至15年之間會出現一次重大調整，所以由2020年計起，投資者應有心理準備將於2030至2045年之間，再會出現一次環球性股災。參考上述三次熊市，恆指從高位計至低位，跌
幅約61%、52%和67%，即最少也約跌五成。以2020年1月20日恆指高位29,174點計起，下跌六成將低見14,500點。
我們也可用另外兩個高位作參考，就是2018年1月29日的33,484點和2019年4月15日的30,280點，約跌五成就是低見16,700和15,100點水平。當時只能冀望這不是熊市；但從今年高位計至3月16日收市位，恒指已累跌逾兩成，市場稱為「技術性熊市」，表示從技術上經已確立熊市成形。結果於3月19日低見21,139點，較3月16日收報23,063點，再跌逾8.34%，但當日卻收報21,709點，從低位反彈570點收市，再於3月23及24日收報21,696和22,663點，升近1,000點，證明當時真正的熊市未有出現。
作者簡介：聶振邦（ 人稱「聶Sir」） 為證監會持牌人，畢業於香港理工大學金融服務系，現為華盛証券證券分析師，超過十七年投資及教學經驗，累積學生逾千名，亦是四本暢銷投資理財書籍作者，擅長上市公司公告解讀，不論實業股和財技股，都能制定攻防兼備的操作策略。 (圖片 : 聶sir提供)
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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