就著今次命題,可參考3月9至14日恒指錄得今年以來最大單週跌幅,數點超過2,100點,百分比超過8%,配合3月16日再跌逾4%,數點計算又跌970點,險守23,000點,收報23,063點,錄得2017年1月26日以來最低收市位,歷時超過三年
,令人懷疑港股是否已步入熊市。

大股還是細股都有其自身價值!教你在大市高位進場!展現高防守性的秘訣 |聶Sir學堂

過去25年 真正的熊市只有三次 

不過值得留意熊市不是單純以股市的下挫幅度作定義,通常是由於經濟危機出現而令股市大瀉,才會視為真正的熊市。
因此,於過去25年,稱得上真正的熊市只有三次,分別是1998年亞洲金融風險、2000年美國矽谷科網股泡沫爆破,以及2008年的金融海嘯,前者是亞洲大量經濟體出現大蕭條,屬於亞洲股市步入熊市;後兩者則是環球經濟受創,所以
是環球股市步入熊市。

環球經濟受創

回看2020年第一季,面對新型冠狀病毒肺炎肆虐,世界衛生組織亦於3月11日將新冠肺炎宣佈為「全球大流行」,可見跟上兩次熊市一樣,都是令環球經濟受創,視為環球股市步入熊市。

踏入2020年截至上述的3月16日,環球主要股市普遍挫逾兩成而言,投資者應意識到有別於上述1998、2000和2008年出現的大跌市,都是由於市場忽視了經濟體系存在的漏洞,因而令系統性風險到了一發不可收拾的地步,分別是東南亞國家貨幣體系受到衝擊、科網泡沫嚴重膨脹最終爆破,以及次級按揭信貸危機,觸發掛鈎的結構性金融產品出現違約潮而引發的金融災難。

未來股災的導火線

事實上,市場因著前車可鑑,對於經濟體系可能出現的漏洞,不斷進行倒塞及防患於未然,可見未來股災的導火線,傾向與非經濟體漏洞有關,除了今次的疾病,日後也可能是蝗禍,或是對環球帶來重大威脅的天災。雖然與上述的經
濟體漏洞一樣,同屬系統性風險,但就可控程度及範圍而言,卻是遠超經濟體漏洞,當出現的時間霎時會令人感到手足無措,因而需要較長日子才能找出處理方法。

掌握未來股市週期的重大調整

雖然如此,至少我們可以掌握的是未來股市週期仍是介乎10至15年之間會出現一次重大調整,所以由2020年計起,投資者應有心理準備將於2030至2045年之間,再會出現一次環球性股災。參考上述三次熊市,恆指從高位計至低位,跌
幅約61%、52%和67%,即最少也約跌五成。以2020年1月20日恆指高位29,174點計起,下跌六成將低見14,500點。

我們也可用另外兩個高位作參考,就是2018年1月29日的33,484點和2019年4月15日的30,280點,約跌五成就是低見16,700和15,100點水平。當時只能冀望這不是熊市;但從今年高位計至3月16日收市位,恒指已累跌逾兩成,市場稱為「技術性熊市」,表示從技術上經已確立熊市成形。結果於3月19日低見21,139點,較3月16日收報23,063點,再跌逾8.34%,但當日卻收報21,709點,從低位反彈570點收市,再於3月23及24日收報21,696和22,663點,升近1,000點,證明當時真正的熊市未有出現。

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作者簡介:聶振邦( 人稱「聶Sir」) 為證監會持牌人,畢業於香港理工大學金融服務系,現為華盛証券證券分析師,超過十七年投資及教學經驗,累積學生逾千名,亦是四本暢銷投資理財書籍作者,擅長上市公司公告解讀,不論實業股和財技股,都能制定攻防兼備的操作策略。 (圖片 : 聶sir提供)

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

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