洛陽鉬業 （3993.HK）7月10日發佈盈喜，預計2026年上半年歸母淨利潤達155億至165億元人民幣，同比大增78.76%至90.29%，再創同期歷史新高；盈利飆升主要受惠於主營銅產品量價同比雙升，鉬、鎢產品價格顯著走高，以及巴西金礦業務併表貢獻業績。
黃金正成為第二增長曲線
行業層面，2026年首季LME銅均價達12,844美元/噸，同比大漲37.5%；匯豐研究預期銅市供應持續短缺，銅價每變動1%對公司盈利影響約1%。
產量方面，集團2026年銅產量指引76至82萬噸，KFM二期擴產項目推進中，預計2027年投產後新增年產銅約10萬噸；黃金業務方面，巴西金礦已併表貢獻利潤，厄瓜多爾奧丁金礦達產後預計年均產黃金11.5噸，計劃2029年前投產，黃金正成為集團第二增長曲線。
洛陽鉬業正處於銅價景氣上行、鉬鎢價格爆發、黃金業務貢獻增量及產能持續擴張的四重利好交匯點，中線估值重構空間廣闊，值得積極關注。
洛陽鉬業 投資策略
- 目標價：20元
- 止蝕價：15元
筆者為證監會持牌人士及未持有上述股份
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作者簡介：鄧聲興為意博資本亞洲有限公司管理合夥人、香港股票分析師協會主席，亦為香港特別行政區選舉委員會委員(金融服務界)、香港股票分析師協會主席、多家上市公司執董。他從事多年金融、投資、證券行業。同時擔任電視台、電台、網站股市的評論嘉賓，並在多間報社及財經雜誌的擔任專欄作家。他相信價值投資需要耐性，時間證明策略能夠降低風險並提升報酬率。由於效率市場理論，市場有機會出現高估或低估真正價值，重要的概念是確定內在的價值。
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